周二（6月4日）亚市早盘，现货黄金现报2350.41美元/盎司。金价周一上涨近1%，收报2350.28美元/盎司，因为弱于预期的美国经济数据巩固了美联储将在今年晚些时候降息的预期，使美元和债券收益率走低，帮助金价从55日均线附近展开反弹。   美国经济数据疲软： 弱于预期的美国经济数据，特别是制造业活动连续第二个月放缓，新商品订单创下近两年来最大降幅，巩固了市场对美联储今年晚些时候降息的预期。 建筑支出在4月份意外连续第二个月下降，这进一步证明了经济放缓的迹象。 美联储降息预期 ， 疲软的美国经济数据使得市场对美联储降息的预期加强。较低的利率降低了持有非孽息黄金的机会成本，从而提振了金价。

近期，全球多类资产价格普遍下跌，包括股市、金银油铜等商品市场，以及美元等货币资产。这种波动特点并非传统意义上的流动性危机或避险模式所能解释，背后隐藏着复杂的经济逻辑和地缘政治因素。本报告将深入探讨这一现象的成因，并提出相应的投资策略建议。   二、市场概况与成因分析 美联储量化紧缩政策：美联储持续实施量化紧缩政策，导致市场流动性收缩。摩根大通数据显示，自2024年3月底以来，美国货币供应量已收缩约2000亿美元。企业和投机性投资者对美元的操作行为不同，加剧了市场波动。 全球美元荒未出现：尽管市场流动性收缩，但全球美元荒并未出现，美元指数并未大幅上涨。这可能与多种因素有关，如企业和投机性投资者

本周黄金市场经历剧烈波动，金价创下五个半月来最糟糕的单周表现，尽管周五因美元下跌小幅回升。美联储的鹰派立场和美国经济数据强劲削弱了降息预期，导致金价承压。 降息预期的减弱，加息的可能性增加，使得美元走强，黄金承压，下行崩跌81美元之多，周线长阴收跌，结束两连阳。   美联储放缓缩表，哪里来的底气？   这一轮缩表仅是美联储在“充足准备金”新框架下的第二轮缩表，很难说美联储已经完全具备判断准备金充足程度的经验和能力。   有了2019年流动性危机的前车之鉴，美联储一方面设立了类似常备回购便利（SFR）的工具，以便在准备金没那么充裕的时候提供缓冲、避免危机，另一方面较早开始放缓缩表。但是，即便美

在周五（3月8日）亚洲市场开盘初期，现货黄金呈现出窄幅波动的态势，当前交易价格接近2159.41美元/盎司。回顾周四，金价继续上涨，现货黄金创下了新的历史高点，达到2164.65美元/盎司，并最终以2159.80美元/盎司收盘，实现了连续第七个交易日的上涨。这一上涨趋势得到了偏软的美国经济数据和美联储主席鲍威尔偏向鸽派的言论的支持。此外，各国央行的购买行为以及避险需求的增加也为黄金市场带来了持续的正面影响。   美联储声称今年适合降息   在美国众议院金融服务委员会上，美联储主席鲍威尔在发表证词时表示，2024年可能适合降息。在决定降息之前，美联储官员需要对通胀回落到2%“更有信心”。  

周一（3月4日）欧洲交易时段，现货黄金表现出稳健的态势，金价当前位于2085美元/盎司附近。本周，黄金市场的主要关注点将集中在美联储主席鲍威尔的国会作证以及美国非农就业报告上，预计这两大事件将引发市场的显著波动。   黄金反弹难延续，晚间渣空再反手   上周黄金市场经历了显著的上涨行情。周初，黄金价格主要在2030美元附近呈现震荡态势。然而，随着上周四公布的PCE数据符合预期，黄金价格一度攀升至2050美元。至上周五，受疲弱美国数据的影响，黄金价格进一步飙升近40美元，最高触及2088美元。最终，黄金以2083美元的价格收盘，创下了历史新高，并实现了2%的涨幅，这也是两个半月以来的最大涨幅。

  黄金现货价格在周四再度攀升，连续第二个交易日上涨，当前价位约为20 48 美元/盎司， 已经突破 两周以来的最高点2041美元/盎司。在美国至关重要的个人消费支出（PCE）物价指数 影响较小 ，风险偏好的提升使得美元普遍贬值，从而对金价形成支撑。 避险资产起飞，黄金还能渣空吗？   值得注意的是，虽然昨日公布的美国消费支出及第四季度GDP数据好于预期，但近期美联储多位官员的讲话释放出偏鸽信息，给了黄金多头企稳的信心。早前美联储官员威廉姆斯表示，尽管在实现美联储2%的通胀目标方面仍有一段距离，但今年仍可能降息，具体时间取决于未来的数据;而美联储柯林斯也表示，美联储可能需要在今年晚些时候开始

周二（ 2月27日），黄金价格短时上涨，当前在2037美元/盎司附近波动，增幅约为0.32%。此番涨势得益于地缘政治紧张局势的支撑，以及美元接近近三周低点的因素。市场正拭目以待一份关键的美国通胀报告发布，本周美国将公布一系列重要数据，并有多位美联储官员发表讲话，投资者将从这些信息中寻求美联储可能降息时机的线索。   美元疲软引发新买盘，黄金反弹力度有多大？   昨日，美国股市呈现下跌态势，标准普尔500指数在经历了四个交易日的上涨后首度出现下跌。华尔街金融业界密切关注市场如何在本月末的仓位调整中应对国债及公司债的大量抛售。在美国****周一进行的两年期和五年期国债拍卖之后，国债收益率有所上升

日内欧盘时段，现货黄金震荡反弹，目前交投于2035美元/盎司附近。受到上周纽约联储主席威廉姆斯讲话的影响，市场逐步恢复对降息的预期，交易员定价美联储将从六月开始首次降息。黄金短期技术前景仍有建设性，但仍要警惕美联储官员讲话再放鹰而引发金价回调。     美元与黄金齐跌，原油76渣多却刚开始   上周美联储的会议纪要和美联储官员的置评， 进一步对市场炒作美联储降息预期进行了降温。   美联储1月份的会议纪要显示，官员们认为政策利率可能 已达到本周期峰值(利好黄金) ，但多数官员注意到 过快降息的风险(利空黄金) 。与会者指出，经济前景不确定，他们仍然高度关注通胀风险 (利空黄金)。 市场参与者

 本周金价预计将录得上涨，这是两周以来的首次，得益于美元疲软和避险需求的推动。投资者们正在密切关注美联储可能启动降息周期的线索。然而，在周五亚太市场的午盘阶段，现货黄金价格短暂下跌，目前徘徊在20 20 美元/盎司附近 .     初请数据打压金价，顺势渣空收获15个点        美联储于本周三公布了联邦公开市场委员会（FOMC）的会议纪要，会议期间，参与者就当前经济状况、金融环境以及货币政策预期展开了深入探讨。在会议中，大部分美联储官员对“过早实施降息”表达了担忧之情，他们认为，相较于“维持较高利率水平”，过早降息所带来的风险显著较大。因此，他们主张借贷成本有必要在一段时间内继续保持在

2月20日周二，现货黄金价格上升0.69%，日内涨幅达到近14美元，目前交投于2027美元上方。投资者密切关注美联储最近一次政策会议纪要，以期获取关于降息时机的更多信息。   美联储降息迷魂阵，晚间还能渣多黄金？ 上周，美国公布的消费价格指数CPI以及生产价格指数PPI这两项反映通胀的数据增幅均超出市场预期，大大降低了美联储3月份甚至6月份降息的预期。这将影响美元利率长期维持较高水平的预期，如果利率继续维持在高水平，则意味着实际利率将保持较高水平，债券收益率也将上升，所有这些将继续对黄金构成不利影响。   近日，一艘在英国注册的货船在也门附近海峡遭到袭击，而英国海事贸易运营机构报告称，一艘船