友财网： 中国正进入经济再平衡的关键阶段，在工业增长乏力、投资普遍下滑的环境下，消费能否维持这种高增长势头成为分析师关注的焦点。 中国统计局公布，第三季度中国GDP同比增长6.9%，为六年来最低增速，但高于预期6.8%的增速，仍在“7%左右”的官方年度目标范围；9月工 业增加值同比增速为今年3月以来最低；1-9月固定资产投资增速创2000年12月以来新低；只有9月零售销售一枝独秀，同比增长10.9%，创年内新 高。消费成为数据中少有的亮点，其对GDP的贡献也明显提升，占GDP的58%，贡献率同比上升9.3个百分点。

分析师也注意到三季度消费对GDP的显著影响，认为经济增长结构在继续朝向中国政府决策者期望的方向转变，增长动力由制造业和投资转向消费和服务 业。英国《金融时报》报道援引北京大学中国经济研究中心教授黄益平评论称，三季度消费对GDP的贡献比重增加是因为，普通民众的收入占比越来越高。电信、 教育、旅游、老年人护理和金融服务等行业可能都是消费增多的最大受益者。

但上述报道也提到，一些分析师对中国官方GDP数据提出质疑。他们怀疑，经历了二季度国内股市大跌，服务业、尤其是今年前半段服务业的最大动力源金 融服务业能否保持强劲增长。摩根大通首席中国经济学家朱海斌就认为：“考虑到今年上半年服务业增长动力主要来自金融业，服务业三季度如何保持强劲增长让人 有些不解。近期股市调整按说应该已经导致服务业增长减速。”

一些分析人士认为，GDP超预期主要源于消费持续向好。国泰君安首席经济学家林采宜认为，消费贡献度的增长与房地产市场的回暖 有很大关系，GDP超预期部分得益于房地产市场的回暖。方正证券首席宏观分析师郭磊认为，第三产业之中，地产销售的贡献应该是一个引导，新兴服务业的投资 和并购活动可能也有一定贡献。

而如果服务业的确如中国官方数据显示的依旧增长强劲，三季度GDP增速就体现了制造业对整体经济的拖累。而且前三季度固定资产投资也比上半年增速回落了1.1个百分点，固定资产投资继续下滑。

林采宜认为，中国宏观经济短期内不会触底反弹，除非政府采取超常规的刺激政策，否则今年GDP不可能停止下行、企稳回升。