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“全球经济增长与长期以来的一致协调，而通胀仍保持在较低水平，”Carl Tannenbaum说，他是北方信托公司的首席经济学家，也是前芝加哥联邦储备银行的工作人员。“有些人认为通货膨胀是一个问题，但我记得这被称为黄金条件。”
这位新上任的美联储主席在试图阻止经济过热或变冷的同时，也有可能遇到麻烦。最近几个月，美国股市跌至创纪录高位，这让人意识到风险:道琼斯工业平均指数(Dow Jones Industrial Average)上周五暴跌666点，创下2016年6月以来的最大跌幅。
不仅仅是通货膨胀率低于目标水平。更令人担忧的是，经济学家并不完全理解其中的原因。美国的失业率已降至4.1%，不到危机时期峰值的一半。这远远低于大多数专家的预期，他们认为这将引发更高的工资和通货膨胀。
“这更像是一个存在主义的问题——我们甚至知道是什么推动了通货膨胀吗?”纽约研究公司MacroPolicy Perspectives LLC的创始人、前美联储经济学家Julia Coronado说。
这使鲍威尔的任务变得更加复杂，他在考虑在经济增长势头的情况下，如何迅速地将问题解决掉。去年12月，美联储官员的中值预测，要求在2018年加息3个基点，但可能需要更多。
上周五，达拉斯联邦储备银行行长罗伯特·卡普兰(Robert Kaplan)表示，今年加息三次是基本情况，不过“可能不止于此，我们将不得不看到。”大约一小时后，旧金山联邦储备银行(San Francisco Fed)行长约翰·威廉姆斯(John Williams)在另一场会议上发表讲话，他的讲话听起来更像是他想坚持的路线:“我不认为经济会发生根本性的变化”，“我们应该坚持这个计划”，以逐步提高利率。
全球经济增长加快，就业机会继续保持强劲的月度增长，最近几个月商业投资有所增加，国会刚刚通过了一系列减税措施。另一方面，美联储偏好的通胀指标，虽然在2017年攀升至1.7%，但仍然很缓慢。
美国银行(Bank of America Corp.)美国经济主管米歇尔·迈耶(Michelle Meyer)表示:“好消息是，通胀最近一直在“配合”。但如果我们未能看到通胀进一步加速或出现减速，就会产生很多问题。”
在其位而谋其职，尤其是那些在推特上表达的，也可能会介入。美国总统唐纳德·特朗普(Donald Trump)已明确表示，他对低利率以及他对《华盛顿协议》(Washington protocol)的蔑视，都表明了他对低利率的密切关注。特朗普从美联储(Fed)主席手中提拔了鲍威尔，接替珍妮特·耶伦(Janet Yellen)担任美联储主席。如果通胀最终对劳动力市场的紧缩做出回应，而鲍威尔加快了加息步伐，那么他可能面临自政府以来针对美联储的最尖锐的批评。
与此同时，通胀问题中更存在的部分已经给鲍威尔带来了压力，要求他正式重新审视美联储2%的通胀目标，这个问题值得关注。即使美联储最终不会改变政策，只要回顾一下，就可以表明鲍威尔将会容忍一定时期的高于目标的通货膨胀。
金融稳定的问题也隐约可见，低利率助长了股市的创纪录涨势。美国最近的两次经济扩张都是在各自的目标上发生的，这并不是因为美联储对过热的经济踩了刹车，而是当资产泡沫破裂时——2001年的科技股和2007年的房地产泡沫。
周五大涨。劳工部公布的数据显示，工资上涨，投资者担心这可能会促使美联储加快步伐加快步伐，股市也出现了动荡。
然而，如果经济衰退来袭，鲍威尔的最终考验将会到来，不管原因是什么。根据大多数经济学家的估计，联邦基准利率在未来三年内不太可能达到3%。在经济低迷时期，这意味着美联储可能最终会把利率推回到零，而且，感觉还需要更多。
从2008年到2014年，美联储采取大规模的债券购买计划，试图压低长期借款利率。这些资产的购买使央行的资产负债表膨胀到4.5万亿美元，并且它在10月份开始逐渐缩减其持有的资产规模。
债券购买的经济影响仍在辩论中，但这一政策在许多共和党议员看来并不受欢迎，他们认为这是在支持赤字支出和扭曲金融市场。
杰富瑞(Jefferies)驻纽约资深经济学家托马斯·西蒙斯(Thomas Simons)表示:“资产负债表的庞大规模无疑是美联储的政治障碍。”“它对美联储所做的每一项工作都进行了严格的审查，因此，重新启动该计划将重新重新审视这一问题。”
