撰文：Adrienne Murphy，首席市场分析师
 
交易员消化美联储利率决议，市场的乐观情绪已然消退。美联储加息，但美元的反应好像耶伦及其同事降息了一样。美元的注意力没有放到加息，而是放到了知名的“点阵图”上。美联储透过“点阵图”表达对加息的预期看法，而这次的“点阵图”几乎没有变化。
交易员期待着强硬美联储，但迎来了温和鸽派的声明。我们可能看到今年加息2-3次，而不是市场之前期望的四次。美联储没有改变利率预测做错了吗？
很可能没有做错。
众所周知，美联储不善于通胀轨迹的预测。过去几年里，美联储过度估计了中期通胀。现在，美联储青睐更保守的观点。
核心PCE通胀率仍然低于2%的目标，为1.7%。美联储高度重视这个关键指标，如果没有到达目标，就将使用鸽派措词。
而且，美联储在欧洲和亚洲的对手央行正经历温和的通胀；虽然欧洲央行行长德拉吉已经开始收缩债券购买的规模，欧洲距离加息依然很遥远。日本与此相似，肆虐了数年的通胀也是刚刚才开始得到控制。逆潮流加息是冒险行为，美联储正进入未知领域。
不要忘了特朗普政策财政刺激政策还是个巨大的未知数。税收改革、基建和可能的关税等议题的细节缺失，因此很难判断美国政府将给市场造成多少刺激。
现在来看美国经济中松驰的就业。关于失业率的争辩不少。官方失业率为4.7%，但劳动就业率却较低，有劳动能力的个人依然被拦在工作岗位之外，这还是令人有点沮丧。
劳动就业率是特朗普政府真正可以改变的方面。在增加劳动就业率的斗争中，不可以忽略财政政策。决策层需要聚焦美国的医疗保健政策和儿保补助，而这两点目前是进入劳动力人口的巨大障碍。特朗普的医疗保健改革对美联储来说是个巨大的问号。在计入此类剧变的经济政策之前，美联储将需要看到全面的细节信息。
与此紧密相连的是生产力增长，即最重要的经济驱动力，依然落后。劳动生产率与一国财富直接相关。这个数字上升，生活水平也提高。鉴于人口老龄化，美国要想提高生活水平，必须快速提升生产率，方法比如有注入教育资源。
最后，美国GDP增长前景不如特朗普刚刚当选总统时那么正面。自从特朗普入主白宫，2018年GDP增长率预测值自3%小幅下降，现在为2.8%。
美联储在提升加息预测之前还有很多的不确定性未得到澄清。我认为，美元也开始注意到这些不确定性。
但真正有意思的时刻，将是美联储开始“卸货”4.5万亿美元资产负债表之时。到时，特朗普新任命的美联储主席很可能将制止美联储这样做。
 
作者：邹楠 —— AvaTrade爱华首席策略分析师
说明：本文仅代表作者个人对市场的观点，仅供参考，不作为入市交易的唯一依据。