英伦金融：美国上星期是「黑色星期五」，属于传统消费旺季开始，但调查显示消费者取态审慎，人均消费较去年少。过往「黑色星期五」象征美国消费旺季开始，但似乎今年有失色的迹象。美国零售业界组织引述调查显示，过去四日假期虽然商铺人流超过1.5亿人次，较去年同期多百分之2，但消费者平均花费约289美元，较去年同期少近10美元。而且四成四受访者都在网上消费，比例较前往商铺的多4个百分点，超过三分一人更指只是购买有折扣的物品，较去年多逾2倍。若果单以感恩节假期和「黑色星期五」计算，较明显的趋势是消费者进一步转往网上购物。有统计显示，期内网上销售按年升一成八到近53亿美元，但到访商铺的人次就减少约百分之1。分析员指，更大问题是部分人倾向等待更长时间寻找最「抵买」的产品，不单令12月销情较往年稍为重要，对零售商亦构成压力需要更长时间维持折扣。

目前美联储十一月决议维持政策不变，驴象之争以特朗普当选总统且共和党掌控国会两院告终，特朗普大选获胜，未来通胀或加速回升，耶伦发表鹰派言论，不出意外的话年底加息几成定局，暂时预期美联储年内可能仅在十二月加息一次，此外英国预计最晚将在2017年三月底前启动退欧程序，意大利将在12月4日举行宪法改革公投，欧洲经济或长时间受到风险困扰。市场对美联储加息路径意见趋于一致，从CME监察可见2016年12月加息机会为94%，2017年3月加息机会为95%，6月见97%，若加息机会上升短线利淡金银，反之则利好金银。美元指数从高位震荡回落，在101.5水平附近靠稳，金银维持低位盘整，金价触及九个半月新低后回暖，最低曾逼近1170美元整数关口。美国十年期债收益率震荡下滑，金银料逢低受支持。黄金价格受市场对美联储未来加息路径的预期影响，市场从各种迹象推敲加息节奏的线索，美元宽幅震荡，金银跌宕起伏。短线银行间挂单在1180-1190区间好仓存在一定支持，而1200-1210区间则面临较强淡仓压力，美国感恩节假期翌日，由于流动性不足和缺乏对手盘，市场波动局部有所放大，市场的注意力已逐渐转向美联储明年的加息路径上。技术上，4小时MA均线震荡走平，日图呈区间震荡，周图有筑底回升的迹象。

目前市场通过各种迹象揣测美联储加息态度，十一月决议维持政策不变，驴象之争以特朗普当选总统且共和党掌控国会两院告终，特朗普大选获胜，未来通胀或加速回升，耶伦发表鹰派言论，不出意外的话年底加息几成定局，暂时预期美联储年内可能仅在十二月加息一次，而英国退欧后果有待观察，欧洲经济前景难料，欧美货币政策或进一步分化，较高值搏率的交易策略，以适量逢高做空及突破区间追单较有利。

【今天重要事件入市策略】

1) 0900以亚太区股市回稳预期适量淡仓，波幅逾1~3美元

2) 1930以COMEX持仓下降预期适量淡仓，波幅逾1~3美元

3) 2330以美国11月达拉斯联储商业活动指数低于预期适量好仓，波幅逾3~5美元**

4) 在无突发事件下，以技术走势下市策略如下：
　A)首触1192适量淡仓，目标1187,1183
　B)上破1192适量好仓，目标1197,1203
　C)跌穿1182适量淡仓，目标1177,1171
　D)首触1171适量好仓，目标1177,1182

美央行加息存在不确定性，金价有机会在下挫后短时间内大幅反弹，并有机会超逾原水平，与市者必须具备足够保证金以应对有关风险，掌握创富先机。

【重要支持及阻力】

【前交易日回顾】

1) 0900以亚太区股市回稳预期适量淡仓，波幅逾1~3美元

2) 0730以日本10月全国CPI年率低于预期适量淡仓，波幅逾1~3美元

3) 1730以英国第三季度GDP年率初值高于预期适量好仓，波幅逾1~3美元

4) 1900以英国11月CBI零售销售差值低于预期适量淡仓，波幅逾1~3美元

5) 1930以COMEX持仓下降预期适量淡仓，波幅逾1~3美元

6) 在无突发事件下，以技术走势下市策略如下：
　A)首触1189适量淡仓，目标1185,1180
　B)上破1189适量好仓，目标1194,1203
　C)跌穿1180适量淡仓，目标1174,1167
　D)首触1167适量好仓，目标1174,1180

美央行加息存在不确定性，金价有机会在下挫后短时间内大幅反弹，并有机会超逾原水平，与市者必须具备足够保证金以应对有关风险，掌握创富先机。

前优先操作建议：

1. 1180做多，看1189，突破追1195 (亚市晚段，准确捕捉13美元波幅)

2. 1189做空，看1180，突破追1174 (美市早段，准确捕捉9美元波幅)

以1手现货金(100盎司,1000美元保证金)计算，盈利: 2200美元(回报率: 220%)

【环球市况焦点及分析】

美国感恩节假期翌日，由于流动性不足和缺乏对手盘，市场波动局部有所放大，市场的注意力已逐渐转向美联储明年的加息路径上，当然，在那之前需要先观察下周非农的表现以及众官员的讲话给出的线索。美元指数震荡回落，在101.5水平附近靠稳，美债收益率下滑引发部分获利了结操作，金银受压仍然低迷，金价触及九个半月以来新低。原油方面，油价重挫逾4%，限产再生变量，沙特称将不会出席OPEC和非OPEC产油国周一讨论减产的会议，分析指沙特与伊朗和伊拉克的分歧仍然存在，距离重要的部长会议仅剩下不到一周，像沙特这样举足轻重的产油国如果退出，将很可能导致限产协议竹篮打水一场空。

本周市场有三大焦点，首先是周三的OPEC半年度会议，届时将磋商各国具体的产量配额等细节，目前较普遍的说法是平均减产4% 左右，分歧在于哪些产油国会获得豁免，而沙特是否愿意牺牲部分份额；其次是周五的美国11月非农报告，外媒调查预计为非农人口增加18万，失业率维持在4.9%不变，估计只要不出大的意外，很难动摇联储12月加息的预期；最后是周日的意大利修宪公投，如果公投失败，意大利政局或陷入动乱，欧元有可能遭受冲击。此外，美联储周中发布的褐皮书亦可稍作关注。数据方面，在美国，预计GDP小幅向上修正，咨商会消费者信心增强，ADP走强，核心PEC物价稳定，个人支出变化不大，芝加哥PMI向好，成屋签约销售或有较明显的下滑，ISM制造业PMI小幅上扬，营建支出止跌回升，非农报告表现稳健。加拿大GDP稳中向好。

在欧洲，预计欧元区11月经济景气略微向好，制造业PMI显露走强迹象，PPI跌势放缓；德国CPI在低位徘徊；各国PMI有不同程度的回暖。在亚太区，日本失业率持平；中国制造业PMI稍有回落但仍在荣枯线上方。从美国自身利益角度出发，并不会轻易加息，但就目前全球经济环境来看，美元较大多数主要货币而言依然具有吸引力，当美元重拾强势后，金银料面对较大压力。交易时要提防突发消息，必须严守止损。

英伦金融【黄金】：感恩节翌日市场交投淡静，美元震荡回落金价先抑后扬。1)首个即市策略，升穿1192可适量造多，看1199,1203，突破追1208,1211。2)反之，跌破1183，目标1180,1177，突破可追1171,1164。3)最后一个策略，目前美联储11月决议维持政策不变，特朗普新政或刺激通胀加速回升，市场聚焦最新经济数据，加息几成定局，金银低位盘整，以1233-1250区间作适量空单，追5~8美元突破利润。留意后市波动且快且急，必须准备足够的保证金及严守止损。

【实金需求】Comex内部报告则显示黄金交割状况持平，显示实金需求无回暖状况。

【原油直击】上个交易日，原油价格跌近百分之4，跌幅超过两个月来最大跌幅。石油输出国组织国家能否达成减产协议并不明朗，油价受影响。外电引述消息表示，沙特阿拉伯知会油国组织，下星期一不会出席与组织以外产油国，讨论限制石油供应的会议，沙特希望首先与油国组织达成共识。纽约期油以每桶46.06美元收市，跌1.9美元。伦敦期油收市报47.24美元，跌1.76美元，与纽约期油都是跌近百分之4。油国组织各国石油部长预定下星期三在维也纳开会，俄罗斯消息表示，俄罗斯仍然计划下星期出席产油国层次较低的会议。此外，中美股市情绪、OPEC最新议案、中东政治局势、沙特伊朗及俄罗斯等产油国动向、美国库存状况，亦会左右油价。从供应面看，主要产油国间的市场份额博弈仍在持续， OPEC意外达成限产目标，计划将原油日产量限制在3250-3300万桶，各成员国具体产量水平等关键细节将在11月30日维也纳会议上进一步磋商决定，而美国国内产量持稳在850万桶附近，不过特朗普当选美国总统，其政策主张放松能源生产限制，未来或将刺激美国产量的剧增，限产协议短时间内难以扭转供应过剩的格局，但有望巩固市场对原油价格已经见底的共识。

从需求面看，欧美政局动荡，全球经济数据亦暗示复苏基础并不牢固，对原油的需求增长仍然相当缓慢，从长远来看还面临被新能源替代的威胁。前期油价因OPEC意外达成限产目标，直线跳涨后震荡上扬，一度突破触及15个月以来高位，但随后受获利盘打压，各产油国利益分歧令限产计划进展困难重重，油价雪上加霜，美国总统大选特朗普获胜的黑天鹅引发市场剧震，随着维也纳会议临近，减产希望飘摇不定，不过限产障碍仍未消除，即使达成协议而执行效果亦存疑，油价震荡后再度受压。由于限产协议落实有待时日，操作不宜激进，同时亦需做好减产落空而转向的准备。若经济数据利好股市情绪，或事件影响原油供应预期，未来油价仍然有机会再度向上挑战压力位，但同时亦要警惕供应博弈的格局未真正打破，若囚徒困境的发展导致限产协议成一纸空文，或特朗普入主白宫后导致美国页岩油产量剧增，很可能将打压油价后期再度探底，支持看44.39,42.20，阻力看47.17,49.19。目前油价受消息面影响较大，建议投资者紧盯消息面变化，时刻顺势而为。

【纽约股市】纽约股市在感恩节假期后造好，多项指数齐创新高。  道琼斯工业平均指数升68点，报19152点。标准普尔五百指数升8点，报2213点。  美国零售旺季开始，消费品股有买盘，公用股与科技股亦造好，大市承接感恩节假期前升势。各类股份普遍上升，不过石油股跟随油价下跌。  道指以全日最低开出，升至19100点水平，与标普五百指数都是以全日最高收市，两项指数亦是连续第四个交易日创新高。  小型股指数连升第15个交易日，并连续第6个交易日创新高。感恩节过后美股只有半日市，交投疏落。若美股走强则利淡金银回落。

【美元指数】美元兑主要货币外汇价格普遍下跌。美汇指数上日逼近14年来高位后回落。  美元近期上升后投资者锁定利润，美国国债孳息率下跌亦带来影响，美元兑日圆由八个月来高位回跌。欧元兑美元跌至去年3月来最低后回升，曾经升至1.06水平。技术上，美元指数震荡回落，在101.5水平附近靠稳。目前美联储不容美元走得太强，走势是在没干预下上扬，到一定位置则有打压，走势有人为因素及避险资金支持。

【现货黄金分析】

【技术面分析】技术上，周图有筑底回升的迹象。目前美联储十一月决议维持政策不变，驴象之争以特朗普当选总统且共和党掌控国会两院告终，特朗普大选获胜，未来通胀或加速回升，耶伦发表鹰派言论，不出意外的话年底加息几成定局，暂时预期美联储年内可能仅在十二月加息一次，此外英国预计最晚将在2017年三月底前启动退欧程序，意大利将在12月4日举行宪法改革公投，欧洲经济或长时间受到风险困扰。美联储官员对待加息态度相对谨慎，市场将继续寻找后续加息路径的线索。从日线来看，金价前期表现反复，从1375的年内高点计起阶段高点逐步下移，即使特朗普胜选令避险情绪短暂高涨，亦以涨势在1337美元附近遇挫而告终，实则特朗普的积极财政政策可能刺激未来通胀加快回升，迫使联储亦加快收紧货币政策的步伐，而耶伦演说偏向鹰派，12月加息几成定局，若美元继续高歌猛进，金价或受到打压，下方关注前期低点1171及重要整数1150附近支撑。

另一方面，全球经济成长乏力，各大央行普遍采取维稳策略，稳定市场对货币宽松的预期避免金融动荡，美联储推动货币政策正常化的步伐预计将非常缓慢且谨慎，而欧洲今明年有多个国家将进行公投或选举，近期即有意大利修宪公投的风险事件，若消息面配合，金价不排除借美元回软或避险情绪升温的机会走出技术性反弹，上方压力位看重要整数1200及前期高点1233附近。金价受市场对美联储未来加息路径的预期影响，市场从各种迹象推敲加息节奏的线索，美央行加息存在不确定性，金价有机会在下挫后短时间内大幅反弹，并有机会超逾原水平，与市者必须具备足够保证金以应对有关风险，掌握创富先机。

黄金回调分析：

阴阳烛形态：

顶底形态及均线分析：

银行间仓位分析：

ETF金银持仓量：

全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust周五（11月25日）黄金持仓量较前一交易日相比下降209,725.76盎司，为885.04385吨或28,455,044.75盎司。

全球最大的白银ETF——iShares Silver Trust周日（11月27日）白银持仓量较前一交易日相比持平，为10,766.50吨或346,150,892.60盎司。

市况爆发性及急促性高，媒体对金价波动诠释又见谬论，入市前必须头脑清醒，严守止损。

【指数及外汇市场对金价关注事项】

----, 美元指数升穿103.66, 中, 3美元, 美元上行确认则金价受压

----, 美元指数跌破100.00, 中, 3美元, 美元乏力回调则金价受惠

----, 美股升穿20000上方, 中, 3美元, 美股走强上扬则金价受压

----, 美股跌破17884下方, 中, 3美元, 美股乏力回调则金价受惠

【今日与本周重要数据及关注事项】

周一(11月28日)

时间,数据,重要性,前值,预测值,原油波幅,白银波幅,黄金波幅,方向

2330，美国11月达拉斯联储商业活动指数，高，-1.5，1.5，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

周二(11月29日)

时间,数据,重要性,前值,预测值,原油波幅,白银波幅,黄金波幅,方向

0750，日本10月季调后零售销售月率，中，0.3%，1.1%，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

1545，法国第三季度GDP年率初值，中，1.1%，1.1%，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

1800，欧元区11月经济景气指数，中，106.3，--，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

2100，德国11月CPI年率初值，中，0.8%，--，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

2130，美国第三季度实际GDP年化季率修正值，高，2.9%，3.0%，0.8美元，0.5美元，8美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油***

2200，美国9月S&P/CS 20座大城市未季调房价指数年率，高，5.13%，5.20%，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

2300，美国11月咨商会消费者信心指数，高，98.6，101.2，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

0530，美国11月25日当周API原油库存，高，-128，--，0.5美元，0.1美元，3美元，若数据下滑则利好原油**

周三(11月30日)

时间,数据,重要性,前值,预测值,原油波幅,白银波幅,黄金波幅,方向

1800，欧元区11月未季调CPI年率，中，0.5%，--，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

2115，美国11月ADP就业人数（万），高，14.7，16.0，0.8美元，0.5美元，8美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油***

2130，美国10月核心PCE物价指数年率，高，1.7%，1.7%，0.8美元，0.5美元，8美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油***

2130，美国10月个人支出月率，高，0.5%，0.5%，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

2130，加拿大9月季调后GDP年率，中，1.3%，1.8%，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

2245，美国11月芝加哥PMI，高，50.6，52.0，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

2300，美国10月季调后成屋签约销售指数月率，高，1.5%，0.2%，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

2330，美国11月25日当周EIA原油库存，高，-125.5，--，0.5美元，0.1美元，3美元，若数据下滑则利好原油**

----，第171届石油输出国组织半年度会议

周四(12月1日)

时间,数据,重要性,前值,预测值,原油波幅,白银波幅,黄金波幅,方向

0900，中国11月官方制造业PMI，中，51.2，51.0，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

0945，中国11月财新制造业PMI，中，51.2，50.8，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

1700，欧元区11月Markit制造业PMI终值，中，53.7，--，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

1730，英国11月Markit制造业PMI，中，54.3，54.6，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

1800，欧元区10月失业率，中，10.0%，--，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据下滑则利好金银、利好原油

2130，美国11月26日当周初请失业金人数（万），高，25.1，--，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据下滑则利淡金银、利好原油**

2245，美国11月Markit制造业PMI终值，高，53.9，--，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

2300，美国11月ISM制造业PMI，高，51.9，52.1，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

2300，美国10月营建支出月率，高，-0.4%，0.5%，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

周五(12月2日)

时间,数据,重要性,前值,预测值,原油波幅,白银波幅,黄金波幅,方向

1800，欧元区10月PPI年率，中，-1.5%，-1%，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

2130，美国11月季调后非农就业人口（万），高，16.1，17.5，1.2美元，0.8美元，12美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油****

2130，美国11月失业率，高，4.9%，4.9%，0.8美元，0.5美元，8美元，若数据下滑则利淡金银、利好原油***

英伦金融高级分析师WL