美国时间周四，美股三大股指全线大跌，道琼斯工业平均指数下跌559.85点，跌幅1.75%，标准普尔500指数下跌96.09点，跌幅2.45%，纳斯达克指数当天暴跌478.54点，跌幅达3.52%，创四个月来最大单日跌幅。

美国三大股指现4个月以来最严重下跌

道琼斯工业平均指数当天下跌559.85点，跌幅1.75%，报收31402.01点；标准普尔500指数下跌96.09点，跌幅2.45%，报收3829.34点；倚重科技股的纳斯达克指数当天暴跌478.53点，跌幅达3.52%。当天道琼斯工业平均指数一度下跌超过650点。

美股大型科技股全线走低，苹果跌3.48%，亚马逊跌3.24%，奈飞跌1.21%，谷歌跌3.26%，Facebook跌3.64%，微软跌2.37%。

航空股全线走低，波音跌5.54%，美国航空跌4.4%，达美航空跌2.8%，西南航空跌1.47%，联合航空跌5.79%。

能源股全线走低，埃克森美孚跌1.71%，雪佛龙跌0.9%，康菲石油跌2.45%，斯伦贝谢跌3.03%，西方石油跌4.87%。

美债收益率飙升将加剧股市的抛售

同日，10年期美债收益率一度迅速飙升至1.6%，令主要股指大幅下跌。随后，10年期美债收益率回落至1.52%左右，为2020年2月以来的最高水平。对通胀的担忧正导致投资者猜测，美联储可能不得不比预期更早地改变政策，要么减少债券购买，要么在某个时候加息。这将对股市产生负面影响。

这一飙升也使美债收益率高于标普500指数的股息收益率，这意味着股票——被视为风险较高的资产——已失去了相对于债券的溢价。这一里程碑事件可能会加剧股市的抛售，因为它们变得不那么有吸引力。

高利率对科技行业的打击往往尤其严重，因为该行业依赖于宽松的借贷来实现高增长。以科技股为主的纳斯达克指数本周已下跌5.4%，这将是该指数连续第二周下跌。非必需消费品和信息科技股是标普500指数11个板块中跌幅最大的两个板块，分别下跌5.4%和4.5%。

投资者正在转向那些将从经济重新开放中获益更多的板块。能源股仅本周就已经上涨了6.8%，成为迄今为止最大的赢家。工业股和金融股是迄今为止仅有的另外两大上涨的板块。

周四公布的强劲经济数据加剧了美债收益率的波动。美国劳工部公布的数据显示，截至2月20日当周，美国上周首次申请失业救济人数为73万人，低于市场预期的84.5万人。此外，美国1月耐用品订单增长了3.4%，远高于市场预期的1%。

未来美债收益率是否会继续上行？

接下来美债收益率是否会继续上涨？目前10年期美债收益率已上行至2020年2月美国疫情爆发前的水平，但当前美经济、就业等状况与疫情前相比仍存在较大差距，市场在情绪催化下可能存在一定的超调。因此，如果没有新的触发因素，短期内美债收益率料将阶段性盘整。但从中期来看，在疫苗加速推广、疫后经济反弹、国际大宗商品价格上扬、通胀预期持续高位作用下，未来2-3个月美债收益率有可能进一步上行至2.0%左右。在这一过程中，各国央行的货币政策定力将面临一定考验，国际资本市场也将进入一个高频震荡过程。

从长期来看，美债长端收益率能否继续上行，仍将取决于美国疫情控制情况以及经济复苏程度。考虑到后疫情阶段全球经济、特别是美国经济实际增长动能不会有显著改善，高通胀风险较低，白雪预计，未来1-2年10年期美债收益率在2.0%上方，进一步上行的空间将较为有限。

市场对通胀抬升较为担忧，部分是出于对美联储可能收紧宽松政策的预期。不过，鲍威尔近期一系列表态均显示美联储货币政策不会急转向。联邦基金利率期货市场目前预计美联储的首次全面加息将在遥远的2023年第一季度。不过，如果美债收益率上升过于陡峭，不排除美联储开始动用工具控制长端利率持续走高的可能性。

专家认为，美国10年期国债收益率短期内继续显著上行的空间有限。考虑到迄今为止美国经济复苏前景并不非常明朗、2021年美国政府将会发行大规模国债来为财政刺激方案融资，以及目前美国政府债务存量已经非常高，因此，他认为美联储不会放任国债收益率持续快速上涨。

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