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FXTM富拓:今日股市: 京东分拆物流壮大集团 股价或可再次领涨
机构 | FXTM富拓 2021-02-24 15:09:52

本文作者: 杨傲正 – FXTM富拓首席中文分析师

 

京东集团在上周三因分拆京东物流消息而再创历史新高,收报106.88美元,虽然目前股价有所回落,但基于京东物流分拆上市的催化、进军下沉市场的成功、双11有望带动业绩再创新高等因素,京东股价有望再次领涨。

京东在2019年营收达到5,768亿元 (人民币﹒下同),同比增长24.9%,毛利率升至14.6%,每股盈利4.69元。

京东即将于32日公布四季度业绩和2020全年业绩,市场预期四季度营收达到2,195.9亿元,同比增长28.7%,每股盈利1.25元,而2020全年营收将可达到7,409亿元,增长28.4%,毛利率进一步升至14.8%,每股盈利10.6元,大幅增长126%

 

京东营收和增长年率

*数据来源: FXTM富拓、彭博

 

刘强东成立京东物流

京东物流在2月中旬正式向港交所递交IPO招股书,成为继京东健康后第二家在京东内分拆上市的子公司。

京东物流截至2018年已经连续第13年录得亏损。因仓库、人力成本投资庞大,重资产模式与京东互联网企业定位格格不入,京东物流因此一直被指是「拖后腿」的投资。

不过,京东物流现时却成为京东再上一层楼的强大催化剂。

刘强东当年坚持自建物流,原因是认为现有的快递服务容易遗失、延误、包装破损等问题,客户体验不佳。2019年起京东物流的口啤和优势开始体现,营运效率高、供应链能力强等成为京东在多间电商竞争者中的独特优势。

虽然目前京东仍贡献京东物流过半收入,但值得留意是,外部客户的收入贡献占总收入的百分比从2018年的29.9%增加至2019年的38.4%,外部客户有望进一步增加,更是具有增长潜力。目前京东物流所建立的供应链是目前其他快递竞争者望尘莫及,其中包括运用先进的无人技术及机器人(如自动导引车、自主移动机器人及分拣机器人、无人驾驶汽车等),大幅提高速率、准确性及生产力。京东物流转亏成盈并实现持续的盈利相信是短期内可达成的事,并可增加京东的营收分布。

京东物流的分拆上市预料可为京东打下一支强心针,对京东的股价有进一步推动作用。

 

京喜进军下沉市场成效显着

与早年的策略不一样,近年京东一直专注在实现两大目标,一是扩大用户市场,希望由上游市场 (一二线城市和高质量客户)扩展至下沉市场,二是希望增加销售产品的多样性。

针对第一个目标,京东开发了京喜,以「低价也保质」标签开发下沉市场。从数据上显示,京东的活跃用户数目由二季度的4.17亿元进一步增加至4.41亿元,环比增幅达到5.8%。以季度环比看,自2018年起京喜开发下沉市场后,京东自2018年三季度后便扭转了用户数量下降的趋势,在2020年三个季度都实现了超过5%的环比增幅。

*数据来源: FXTM富拓、彭博

 

由此可见京东经历了一段时间缺乏吸引新客户并扩大市场的能力后,靠着京喜开发下沉市场,京东不但扩大了市场占比和扩充了客户多样性,同时收到规模经济的效果。

 

11有力推动四季度业绩

京东在2020年双11总交易额 (GMV) 达到2,715亿元,同比增长32.8%。由于去年疫情的影响不少电子产品的开发和氐生产都因为零部件和供应链的停顿而有所延后和影响,京东在双11时的电子产品销售有望受惠于其「报复性消费」。

此外,除了京东一直着名的电子产品和家具电器销售外,2020年的双11京东的表现相信也实现了销售产品的多样化。实际上,自2020年过去三个季度以来,京东都专注于提升除了家电产品以外的销售商品占比,2020年一至三季度京东的其他商品占比达到35.9%31.9%33.3%,比起2019年的占比明显增长,由此反映京东在扩大销售商品多样性方面得到实质进展,相信在四季度业绩和2020年双11的销售表现上都能体现该进步。


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