黄金中期看多短期有回调压力

昨天亚盘和欧盘时段，黄金的走势一直偏弱，但到了北京时间半夜12点后，金价开始大幅拉升，最终收盘于1715.08，较前天开盘价上涨29.58美元，日内上涨34美元。

黄金昨晚的暴涨，我们认为主要因为对今晚非农数据创历史新低的预期，这对非农数据公布后的走势蒙上一层阴影。

黄金走势展望

虽然我们维持中期看多黄金的观点，但有迹象表明，金价短期内存在回调的压力。同时，今晚非农数据公布后，市场有可能会买预期卖事实，即昨天黄金暴涨后，今晚非农数据公布前后获利了结。

就中期而言，黄金基本面仍然偏多：

第一、全球经济疲软：在近期公布的数据来看欧美经济体在第二季度出现衰退的可能性接近100%。欧洲制造业和服务业PMI创下历史新低，美国制造业和服务业PMI创次贷危机以来最低。

英国央行在5月利率决议上预计，英国GDP今年将萎缩14%。

来源：BBC

昨天公布的美国上周初请失业金人数为316.9万人，已经连续7周维持在300万人上方。美国实行封锁以后，初请失业金人数已经超过3300万，失业率可能已经超过20%。

第二、虽然本月以来欧美国家已经逐步复工，但市场围绕着经济复苏将出现V、U、L字形走势有不同的看法。大部分机构认为，复工后经济将出现V字形复苏的可能性较低，而疫情所带来的经济疲软至少将持续到2021年。

第三、在美联储实行史无前例的扩表之后，美联储在经济复苏后将市场上的现金快速回笼的可能性较低，这可能会导致恶心通胀、美元贬值。

第四、世界黄金协会数据显示，全球黄金ETF已经连续6个月净流入，已经超过2009年和2016年水平。

虽然黄金中期走势偏多，但有迹象表明短期内存在回调的压力：

第一、目前处于疫情和复工的十字路口，市场避险情绪部分降温。

第二、黄金涨至1750.00附近后没有继续创新高，走势反而颇为纠结，这让部分投资者获利了结或处于观望状态。

第三、自3月以来，全球最大ETF，SPDR Gold Trust一直增持黄金仓位，创2012年以来最长纪录。但是，该ETF前天首次减持黄金，幅度为6296.61盎司。

SPDR持仓量变动（来源：彭博）

第四、自4月中旬以来，黄金每次上攻的高点一个比一个低，说明多头的“弹药”有一定的不足，可能需要回调才能聚集更多能量。

黄金1小时图（来源：TradingView）

黄金在非农夜的可能走势

今晚8点30分，美国将公布4月非农就业人口和失业率。ADP预计非农就业人口为-2150万，失业率16%。彭博的预测为-2200万人。

今晚非农预测（来源：彭博）

黄金在非农之夜可能出现三种走势：

第一、买预期卖事实：今晚公布的非农就业人口和失业率均符合或接近市场预期，在此情况下多头获利了结，黄金回调。对于非农就业人口为-2200万左右，市场已经有心理准备且资产价格也已经体现。

第二、好于预期：今晚非农就业人口的萎缩大幅低于-2200万，失业率也低于预期，虽然这种情况发生的概率较低，但如果发生，黄金回调压力加大并跌破1700.00。

第三、失业人数比预期更高：今晚的非农数据大幅低于-2200接近-3000万人。在此情况下，黄金可能突破1740.00并测试1750.00。

中国出口数据大超预期，人民币、澳元得到支撑

昨天公布的中国4月出口增速同比3.5%，高于预期的下滑11%。进口大幅下滑14.2%，下滑幅度高于市场预期的-11%。4月贸易顺差为453.4亿美元，大幅高于前值和预期值。

中国4月进出口增速（来源：彭博）

受此影响，澳元/美元上涨1.51%，今天开盘涨0.5%；美元/离岸人民币下跌378个点，今天开盘跌40个点。

分国别看，东盟继续是中国最大出口目的地，欧盟排名第二，而对美国的出口在4月下降15.9%，贸易顺差下降21.9%。

贸易顺差扩大，有助于中国第二季度GDP增速。但值得关注的是，每次出口疲软或增速较低，进口的下滑幅度都会大于出口。

展望

虽然中国4月出口大幅高于市场预期，但种种迹象表明出口或将再次跌入负值。

4月出口增速超出市场预期，与中国主要贸易伙伴的疫情和封锁措施息息相关。

防疫物资，口罩、防护、护眼罩、服病毒检测试剂盒等，拉动出口增速4%。

自动数据处理设备，平板电脑、笔记本电脑、手机等，环比上升17%。这些产品的出口加速与全球大部分国家实行居家隔离有关。

但是，中国的传统出口产品如鞋子、服装、家具、玩具等增速均下滑。

随着欧美国家逐步解除封锁并复工，预计与疫情有关的商品需求将会下降，但其他产品的出口能否增长仍待考研。

但是，欧美国家第二季度经济衰退的概率接近100%，PMI不断创历史新低，同时中国官方4月制造业PMI中的出口新订单创下2008年12月以来新低。

因此，中国出口在5月和6月有可能重回负增长。彭博预计，中国2季度出口增速为-12.7%，进口增速为-14.1%。

中国GDP分项预测（来源：彭博）

黄金/美元走势分析

自4月初以来，黄金形成三角形盘整区域，短期走势比较纠结，虽然中期走势偏多。

随着金价接近三角形的末端，接下来将寻找突破方向。

从4小时技术指标来看，RSI和KD进入超买区域，预计黄金将先涨后跌。

上方关注1730.00和1739.87主要阻力位，下方关注1700.00和1680.00主要支撑位。

黄金/美元4小时图（来源：TradingView）

澳元/美元走势分析 

自3月下旬以来，澳元/美元在11年半低点触底反弹，形成上升通道，走势总体震荡偏多。

货币对昨天第二次突破61.80%斐波那契回撤率，接下来将验证澳元/美元是趋势反转还是下跌趋势中的反弹。

由于4小时技术指标进入超买区域，预计澳元/美元将先涨后跌，上方关注0.6600主要阻力位，下方关注0.6447主要支撑位。

澳元/美元4小时图（来源：TradingView）