联储利率决议传达“不确定”

今天凌晨2点，美联储公布4月利率决议及货币政策声明，随后主席鲍威尔发表了新闻发布会。

美联储本次总体偏向于鸽派，强烈表达了美国经济的不确定性，体现了美联储将保持超宽松货币政策。

但美联储没有给出明确的前瞻指引，因为：

现阶段，美联储已经向美国经济全面“撒钱”，但目前不确定货币政策是否能够抑制新冠病毒对经济的伤害。同时，各大洲复工后，经济复苏程度与速度也存在很大的不确定性。此外，复工后疫情是否会出现二次爆发？

利率决议公布后，美国三大股指上涨；美元指数收了连续第4根阴线，昨日跌幅为0.46%，这提振了非美货币。

避险资产方面，黄金下跌20美元后反弹，最终收涨3.59美元；美国2年期国债收益率下跌5.20%，今天开盘下跌7.30，表明市场对美国未来两年经济复苏信心不足。

对于资产价格而言，投资者正在等待欧美国家5月复工后的经济复苏的速度，疫情是否会再次恶化。因此，市场避险情绪暂时不会大幅降温，而复工后疫情没有恶化的货币将会升值。

利率决议要点

美联储将基准利率维持在0%-0.25%不变，超额准备金利率维持在0.1%不变。

美联储强调了新冠病毒在中期内构成重大风险，令经济活动承受重压。

委员会预计，将保持这一利率目标区间，直到有信心经济已经抵御最近的事件，并走上将实现联储的就业最大化和价格稳定目标的正轨。

美联储将继续购买所需规模的美国国债和MBS。

美联储主席鲍威尔表示：

疫情使美国经济陷入“突然停顿”，无法确定经济放缓趋势会持续多久，二季度经济活动可能空前下滑。

目前无法确定经济放缓趋势会持续多久。即便美国经济反弹，也无法重返疫情爆发之前的水平。

下一份非农就业报告可能会出现两位数的失业率。二季度失业人口规模将是偏高的，重返充分就业状态将需要一段时间。

如果失业率在更长时期内维持高位，中期风险也包括对经济、劳工的潜在损害。

重新开放经济将促进消费，但不会达到先前的水平。

美国结束史上最长周期的经济扩张

在疫情爆发前，市场开始预期美国史上最长周期的经济扩张很快结束，因为美国去年的经济增速大部分依靠消费和政府开支，但受到全球经济疲软的影响，出口和投资快速下滑。

今年爆发的新冠病毒疫情，加速了美国经济衰退的到来。

彭博预计，本次衰退（2020年-2021年）将导致美国经济萎缩11.9%，是历史上美国经历过所有衰退中的之最。

历史经济衰退幅度对比（来源：彭博）

昨天公布的美国第一季度GDP初值，环比-4.8%，创下2008年四季度以来新低，预期值-4%，前值2.1%。

美国季度GDP环比增速（来源：彭博）

从分类来看，拖累第一季度GDP的是个人消费支出-7.8%、私人投资-5.6%、出口-8.7%。

美国GDP及分类（来源：彭博）

美国第一季度经济萎缩，除了3月中下旬疫情在美国爆发以外，也受到了其他国家的影响。中国第一季度经济萎缩6.8%，欧元区各项经济指标也在不断创历史新低。

根据弗吉尼亚理工大学，从3月19日美国部分地区开始实施抗疫封锁到4月15日，美国GDP缩水近1.2万亿美元，经济产出较上年同期下降26%。

美国未来经济的四种情形

彭博预测，在大部分情况下美国第二季度GDP将萎缩36.6%，失业率达到18%，但二季度后经济可能出现四种情形：

美国未来经济预测（来源：彭博）

在基本和最乐观情形下，经济在第三季度将分别上涨16.2%和25%。

这两种情形，经济衰退延续两个季度后反弹。在最乐观的情形下，封锁对疫情的控制完全有效，复工后疫情没有恶化，同时货币和财政政策对经济复苏起到了关键作用。

在疫情二次爆发的情况下，美国GDP虽然在第三季度得到增长，但第四季度再次萎缩。

二次爆发的预测，是建立在新冠病毒疫情在冬天出现第二次爆发，从而引发再次分所。

在悲观情况下，美国二季度经济萎缩50%，三季度回归正值后，第四季度再萎缩7%。

在最坏的情况下，货币与财政政策对经济复苏没有任何帮助，企业继续倒闭、失业率继续攀升。同时，美国疫情将在冬天出现二次爆发，全国再次进入封锁状态。美国经济衰退将在2021年复苏。

今日焦点

今天晚上7点45分，欧洲央行将公布利率决议。

8点30分，行长拉加德将召开新闻发布会。

目前，欧洲央行今晚降息的概率为12%，今年10月降息的概率为73.9%。

欧洲央行降息概率（来源：彭博）

虽然欧央行今晚降息的概率较低，但市场预计其将扩大资产购买计划5000亿欧元，年度资产购买规模超过1.5亿欧元。

上周，欧洲央行宣布接受部分垃圾级债券作为其向银行提供贷款的质押品。

虽然欧洲各国之前通过了5400亿欧元的新冠病毒救济计划，但对于在扩大2万亿欧元的刺激计划没有达成协议，因此欧元区经济前景黯淡。

3-4月，欧元区制造业PMI、服务业PMI、消费者信心指数、经济景气指数已经创下历史新低。

欧元/美元走势分析

昨天受到美联储鸽派的影响，欧元/美元反弹0.48%，但趋势总体震荡偏空。

1小时图显示，欧元/美元形成短期上升通道，但剑与技术指标拐头向下，预计货币对将反弹后跌破短期上升通道。

今日，上方关注1.0889主要阻力位，下方关注1.0836主要支撑位。

欧元/美元1小时图（来源：TradingView）

欧元/英镑走势分析

自3月19日以来，欧元/英镑快速下跌并跌破0.8800，走势总体震荡偏空，但日线和4小时级别出现底背离，短期内存在反弹的动能。

1小时级别，欧元/英镑运行于下降三角形之中，鉴于技术指标拐头向上，预计日内将先涨后跌。

今日，上方关注0.8742主要阻力位，下方关注0.8700主要支撑位。

欧元/英镑1小时图（来源：TradingView）