ADSS市场分析师 – Diego Xu

美国经济放缓预期上升，美指创一个月新低

隔夜，美国11月ADP小非农和非制造业PMI大幅不及市场预期，令美元遭到抛售，非美货币上涨。

美元指数一度跌破97.50，创1个月新低；欧元/美元突破1.1100后未能站稳，因为欧洲经济实在太差；英镑/美元创7个月新高；美元/加元下跌近百点；澳元/美元和纽元/美元也跟随上涨。

ADP小非农不到预期的一半

11月ADP就业新增6.7万人，低于市场预期新增14万人，也低于前值（12.5万人，后修正为12.1万人）。

来源：ADP

ADP小非农创下今年5月以来新低，也只有市场预期的一半不到。

小非农大幅不及预期，加上初请失业人数平均值在最近几个月一直上升，周五公布的非农数据很有可能低于市场预期。

ADP数据的大幅下滑，一方面是因为美国就业市场处于饱和状态，美国失业率处于50年最低水平；另一方面因为中美贸易战令制造业处于萎缩状态，之前公布的11月制造业PMI连续4个月低于50荣枯线。

分项来看，11月ADP表现差于预期主要由于自然资源及采矿、建筑业和制造业新增岗位有限下滑。贸易部门、交通运输和公用事业行业合计减少了1.5万个岗位，而这些行业通常都是新增岗位的主要动力。

来源：ADP

信息服务行业减少了8000个岗位。19个人以下的小公司也在裁员，岗位减少了1.5万个。

就业市场的强劲，是美联储暂停降息的一个主要原因，因此ADP数据公布后，美联储加息的概率降至2.2%。

非制造业意外放缓

11月美国ISM非制造业指数为53.9，逊于市场预期的54.5和前值54.7，低于过去12个月的均值55.8。

虽然非制造业PMI仍然处于扩张区域，但由于服务业占美国经济的90%左右，因此非制造业的放缓令四季度GDP增速放缓预期上升。

近几十年以来，美国最大的成功之一是从工业大国升级成全球最大的服务业经济，去年服务业贸易顺差高达2702亿美元，但今年迄今为止为1785，创2013年以来最大降幅。

美国服务业增速放缓，主要因为全球竞争上升、世界经济疲软、美元走强，以及中美贸易战让制造业和商业活动下降。

分项来看，11月非制造业减速主要因为商业活动及产出、供应商交付和进口指数大幅下降，期中进口指数为45。

来源：ISM

市场预计，美国四季度GDP增速将放缓至1.9%，但仍高于其他发达国家。

英镑创七个月新高，这是不是最后的冲刺？

昨天，英镑/美元收了第四根阳线，一度向上突破前期高点1.3012，创今年5月以来新高。

由于下周四就是英国大选，英镑的走势已经脱离经济表现，而是完全跟着民调波动。

最新公布的民调显示，过去一周保守党较工党的领先优势略微扩大至12%，比之前上升1%。

英镑的大幅上涨，已经基本将保守党赢得大获全胜的预期计入在价格之内，因此不管结果如何，英镑或是冲高回落，或是大幅下跌。

大选结果会出现三种情况：保守党赢得多数席位，出现悬浮议会，工党赢得大选。后两种结果会让英镑暴跌，而保守党赢得大选会让英镑冲高回落。

两大基本面不确定性因素

等到英国大选尘埃落定，市场将会把注意力放在脱欧后和经济状况上。

如果保守党赢多数席位，英国大概率会在明年1月31日前脱欧，但脱欧后的情况并非首相Boris描述的那么乐观。

脱欧后，英国有1年时间跟欧盟达成贸易协议，而欧盟的任何决定都需要所有成员一致同意，因此双方达成贸易协议存在很大的不确定性。

从欧盟的经历来看，其与日本、加拿大花费5年时间达成贸易协议，20年才与南方共同市场达成协议，同时特朗普不会接受一份“不占便宜”的协议。因此，脱欧后英国经济将在数年内“与世隔绝”。

从现在英国经济状况来看，也不支持英镑继续上涨。

11月零售销售同比大幅下滑4.9%，创25年来最大跌幅；英国制造业PMI已经连续7个月萎缩，占经济80以上的服务业也已经连续3个月萎缩；同时，企业信心指数已经一年半处于负值，消费者信心指数自脱欧公投后一直处于负值。

从GDP的角度来看，虽然英国在第三季度避免了经济技术性衰退，但增速徘徊于较低的水平。由于投资和贸易疲软，前几个季度支撑GDP增速的是消费和政府支出，但从零售销售数据来看，消费也在逐步萎缩。

来源：Bloomberg

今日焦点

今天下午6点，欧元区将公布三季度GDP修正值，前值同比1.2%，预测值1.2%。GDP增速已经连续9个季度下滑，如果今天公布的数据不及市场预期，欧元将会大幅下跌。

晚上9点30分，美国将公布上周初请失业金人数，前值21.3万人，预测值21.5万人。这份数据将进一步提供周五公布的非农数据是否会低于预期的证据。

晚上11点，美国将公布10月工厂订单，前值-0.6%，预测值0.3%。由于美国制造业PMI连续4个月处于萎缩区域，因此工厂订单低于预期的可能性较大。

美元指数走势分析

由于美联储不断加大美元流动性和美国经济增速放缓的预期上升，美元指数不断下跌并形成M顶，颈线为97.70。昨天跌破200日均线和M顶颈线。

目前55日均线拐头向下，RSI和Stochastic偏空，美指存在进一步下跌的动能。

今日，上方关注97.70和97.80主要阻力位，下方关注97.41主要支撑位。如果跌破97.41，美指将测试11月低点97.12主要支撑位。

来源：TradingView（美元指数日线图）

英镑/美元走势分析

受到民调支持保守党的影响，英镑/美元不断攀升，昨天创今年5月以来新高。

目前，55日均线上穿100和200日均线，货币对运行于上升通道之中，走势总体震荡偏多。

但是，鉴于MACD出现顶背离，RSI和Stochastic进入超买区域，预计英镑/美元将会冲高回落。

今日，上方关注今年5月高点1.3181主要阻力位，下方关注1.3012主要支撑位。

来源：TradingView（英镑/美元日线图）