本周的重头戏，周三的美联储议息会议，最终符合了主流预期，减息25个基点至1.75%-2%水平。美汇指数昨天早盘在98.2附近起步，已是日内最低，亚欧时段稳步上行。不过进入美盘之后，投资者观望美联储决定，美汇曾有回调。最终美联储消息出台，美汇见日内高位的98.69，其后高位徘徊下收盘在98.55。

在年内第二次的减息后，投资者更关心的是美联储会后声明，寻求下一步政策上的指引。声明指，数据显示美国经济活动持续温和增长，家庭支出增长强劲，就业市场稳健增长，失业率保持在低位。不过，在企业固定投资及出口方面，表现有所减弱。因全球经济发展对经济前景的影响, 加上通胀压力不足，局方决定减息0.25%，并继续将投资组合中的回笼资金再投资。由于经济前景仍然存在不确定性,局方将继续关注美国经济形势包括就业、通胀、金融市场、国际局势等情况，并采取适当行动以维持美国经济扩张。

ZFX 山海证券分析师 Jacob Leung表示，会后声明实际上与早前会议公布的差不多，没太大变化之余，亦反映出美联储对美国经济的看法保持乐观。

值得一提的是昨晚公布利率点阵图，显示了2019年底利率预期中值为1.875%，2020年底利率预期中值亦是1.875%。 

ZFX 山海证券分析师 Jacob Leung表示，点阵图中显示出，美联储内部已不太预期今明两年会再减息，亦即是不会是减息周期的开始。美联储本年票委的乔治及罗森格伦反对减息，这也是一个启示。

其后，主席鲍威尔的新闻发布会，大概也是为减息作出一个小终结。他指美联储这次行动主要是应对贸易政策不确定性带来的风险、全球经济增长放缓以及低通胀压力。他提到减息是为了「买保险」，如有需要时，局方可推出一系列措施，但目前没有必要，并强调没有看到或预测美国经济进入衰退。

ZFX 山海证券分析师 Jacob Leung表示，「防御性减息」也好，「保险」也好，意义都一样。鲍威尔的说法，暗示了减息并不等于对经济前景看淡，另一方面，他是在「打圆场」，在市场上管理好预期。

因美联储「不够鸽派」，昨晚市场一度出现恐慌，美股受压一度下挫。事实上，议息前市场已对减息的预期大大降低，一方面美国近来的数据相当不错，减息变得没太大理据。另一方面，美伊局势再度紧张，担心油价会进一步向上，对通胀上行有影响，市场不排除美联储或先观望。

ZFX 山海证券分析师 Jacob Leung表示，整体而言投资者有点失望，不过近来美国数据理想，美联储就是需要尽力改变这减息预期上的落差。

数据源: www.cmegroup.com

下次会议将在10月底，按最新CME FedWatch利率期货数据显示，预期再减息0.25%的机率约45%左右。

ZFX 山海证券分析师 Jacob Leung表示，这个预期目前来看也过于鸽派。如中美贸易谈判没有太大坏消息，股市维持高位徘徊，10月底减息的机会应低过20%。上周公布的通胀数字、零售销售及消费者信心等数据都很不错，到本周的制造业及工业生产、房价指数、新屋开工及营建许可，全都大幅好过预期。正如鲍威尔所说，看不到衰退迹象。

如这次是美联储已兑现了本应是未来几个月的利淡因素，当投资者消化后，包括欧央行的QE政策，美汇也相当有机会重拾升势。特别是本身市场还在预期年底再有减息一次的可能。

美汇小时图

技术上，美汇在98关口有支持，在这水平亦已整固了一段时间，预期将有新行情。目标先望上方阻力，在98.7及99.3，只要不失守97.8，仍然可追捧美元。

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