国内私募基金的数量与日俱增，对于资本市场的健康发展来说，这是一个非常好的现象。高净值人群，大部分时间和精力需要投入在自己的公司、工作和事业 当中，能够分给理财方面的时间极其有限；资金量不大的散户，眼光、技术和自控力都不能达到在资本市场获利的要求。基于以上两点，私募基金的专业性和投资方 向灵活性，一方面弥补了闲散资金的缺陷，另一方面具有更大的盈利可能性，非常适合国内的投资环境。

然而不好的地方在于，国内的大部分私募基金的交易策略不会对外披露，被当做商业机密来对待，只有业内人士能够略知一二。这对于基金以及资管行业的发展来说，负面作用大于正面作用。所以，笔者就以自身的认知范围，对私募基金以及资管公司的常用策略做一个较系统化的梳理。

第一种，喊单型团队

喊单团队存在于各个市场，股票、期货、现货以及外汇无一幸免。遗憾的是，这种简单粗暴的资管模式，由于其低投入低门槛，什么样的妖鬼蛇神都能参与进 来，所以质量及其低下，成为了交易界的牛皮癣。那些在网络当中被称作“老师”的人群，在炫目的个人简介之下，是一张张或稚嫩或憔悴的面目。刚毕业的大学 生、有过一段时间交易经验的亏货、略懂某个交易理论皮毛的热血青年，这些人构成了喊单人员的主体。其交易策略往往没有章法，对交易的理解也是浮于表面。他 们大部分精力在于为自己狡辩或者用自己的聊天技巧让客户亏并快乐着。

第二种，小规模的交易工作室

工作室是自认为交易经验丰富的低净值人群喜欢的资管模式，人数在十以下，甚至就一个人。资金来源主要是亲朋好友，真正的有钱人不太会投入资金。其交 易策略虽然不够成熟，但已经有了风控意识，常设清盘线，当资金亏损幅度达到清盘线之后，工作室也就“倒闭”了，而且“倒闭”还是普遍现象。但由于资金来源 有亲情属性，不会造成太大的社会负面影响。对于盈利的方法以及专业操盘需要的理论知识基本具备，但不能落实到每笔单子当中，常常是抱着稳定盈利的想法，做 着风险极大的交易。

第三种，私募基金

私募基金已经是公司规模，团队建设比较完善。有基本面团队负责经济数据的解读，甚至模型的搭建；量化组负责将交易策略付诸代码，能够形成完善的回测 报告；策略组给出各种风险属性的交易系统。无论是交易理念还是风控意识，都能够做到知行合一，严格执行。但是，由于其面对的客户都是高净值人群，且大部分 不了解资本市场，所以需要靓丽的实盘效果来巩固其信心。这也导致了私募基金不太乐意做中长线策略，而对短线交易情有独钟，尤其是高胜率的交易策略，可以形 成非常靓丽的操盘报告。高胜利的反面就是低的盈亏比，私募团队应对这一短板的方法，几乎不约而同的选择了马丁格尔策略。也就是通过亏损加仓或者连亏几次之 后做反向的方法来规避。不同的是，有的私募对马丁格尔策略依赖太深，对资金曲线的要求过度完美，造成日常风险非常小，可以说成功率在100%，但是，只要 风险暴露，对于账户的打击将会是毁灭性的，甚至于将几年积累的利润化为乌有。当然，私募的资金量比较大，通常以亿元计算，这也就导致其投资方向的多元化， 获利渠道的多样化。至于最后是否能长期生存下去，依靠的还是最核心的交易策略。所以对于私募基金来说，模型和策略就是生命线，他们往往会不惜成本的购入成 熟模型或者雇佣经验丰富的专业人士。

第四种，资产管理公司

不得不说，国内的资管团队，其实就是私募或者公募基金。但放到国外，就是另外一番景象。资产管理公司能够投资的方向，往往是各个国家的股票、股指、 债券、期货、外汇、基金和房地产。业务多元化的属性得到了最极致的表现。由于其丰厚的利润，资管公司当中往往高学历或者投行背景的人很多。交易策略偏向或 者仅仅依赖基本面分析和模型搭建，依靠对各行业估值的高低来分配资金，资产持有时间长，可以说是真正的投资机构。资金来源多样化，且可以利用全球化优势， 实现非常低的融资成本。利润率通常不高，但相对稳定，是资管模式的最优模式。

（以上分析由GKFX捷凯金融分析师Dean提供）