在日本央行议息会议之前，几乎所有人都认为日本央行会有所行动。但这次日本央行似乎背叛了市场，他们出人意料的选择按兵不动，并没有扩大股票ETF购买。自从黑田东彦上任日本央行行长以来，长时间里他和股市多头，日元空头形成了深厚的友谊。这次，他们友谊的小船说翻就翻。决议之后，美元/日元暴跌超100点，从111.78跌至108.77；日经225指数狂泻近1000点。

黑田东彦表示，“日本央行将不会根据市场需求来作出货币决策。负利率问世仅仅三个月，现在采取更多行动还为时尚早。”随着日本央行宽松货币政策对经济的影响效应日益降低，日本央行似乎在修正自己的做法，不再采用剧烈的手段去刺激市场。

日本央行的困境并不是日本央行独有，中国央行也面临相似的难题。扩张性货币政策对实体经济的影响效应愈来愈低，看起来央行只有用更大的力度，更猛烈的宽松货币政策才能让经济重现活力。而央行的货币政策手段也不是无限的，用一点就少一点。不刺激，流动性匮乏；刺激，短期内有效将再次面临流动性枯竭，并且埋下了金融隐患。这是日本央行和中国央行均面临的两难。

面临此困境，央行或许需要背叛市场，踏踏实实进行改革打通经济脉络让市场自身产生流动性。这才是让经济重新焕发活力的真正之道。

下图是USDJPY天图，行情昨日再创新低。从MACD来看快慢线持续维持在零轴之下，这是一个技术上的弱势信号，意味着近期行情或仍将维持弱势。但大家也要注意，USDJPY近期已三个月已经涨势很大了，如果到了日本央行的心理临界点，不排除再度出手干预汇市的可能。