随着多家科技企业财报未达市场先前的高预期，加上中东冲突再度升级推动油价上行，周四（10月22日）全球股市普遍走弱，资金加速撤离高风险资产。在避险情绪升温、通膨担忧同步擡头的背景下，金银却未能获得持续买盘支撑，美国时段反而大幅下挫。晚间报价显示，黄金跌至4024美元，日内下跌116.74美元、跌幅约2.82%；白银亦跟随走弱。

通膨黏性与紧缩阴影，仍是金价主要压力源

市场当前同时面对三股不利因素：通膨压力未消、经济活动偏弱，以及金融市场波动加剧。

利率方面，市场仍倾向美联储在10月27日至28日会议暂停加息：暂停概率约90%，加息25个基点概率约9.4%；不过，「12月再度收紧」仍是市场核心预期之一，只是随着交易员重新评估增长风险，以及能源价格上涨对通膨的二次影响，相关定价也持续摆动。

美联储会议与PCE在即：将验证12月加息押注

接下来的关键观察点包括：美联储**10月27日至28日会议，以及10月29日公布的9月PCE通膨数据。这两个节点将用来检验市场对「12月是否再加息」的预期是否站得住脚：  

- 若经济数据转弱、通膨预期降温，收益率压力可能缓解，金价或有修复空间；  

- 若数据强于预期且价格压力延续，市场对进一步加息的押注可能升温，金银仍将承压。

中东风险推升油价  黄金形成「双刃剑」

地缘政治方面，霍尔木兹海峡与美伊局势仍是市场主要不确定性来源。商业航运与能源设施再度遭袭的消息，使市场对区域升级的担忧升温，船舶受损与海上交通受威胁的报告频传，沙特能源设施也再度面临安全压力。尽管改道运输、替代管线与船对船转运等方式，让部分出口量有所恢复，但直接通行海峡的油轮运输仍受影响，风险溢价持续支撑油价。

对黄金而言，局势升级带来两种互相抵消的效果：避险情绪理论上利多金价，但油价上涨可能拉长通膨压力并迫使政策维持偏紧，反而压制贵金属估值。周四在美债收益率回落的情况下黄金仍下跌，显示传统「避险属性」在这一轮抛售中支撑有限。白银则更显吃力，除跟随贵金属整体遭遇卖压外，也受到工业需求疑虑与经济降温预期拖累。

黄金技术分析

技术面看，金价再度逼近4000–3900美元的关键支撑区，该区域曾在今年夏季提供止跌基础。当前走势可能仍属「双底」结构的形成过程，或是前期反弹后的正常回撤；但若跌破关键价位，技术压力将明显加大。若金价失守3969美元，下方将转向测试3886美元支撑。关键阻力看4156美元，预测升穿此区才能有效扭转跌势。

- 短线区间：3886–4156 美元  

- 重要支撑：3939、3980 美元  

- 重要阻力：4080、4165 美元