10年期美债殖利率冲破5.25%,按理说股市该吓到皮皮挫,但标普500指数完全不甩,目前只比年底目标7900点低2.2%,根本是「你说你的,我涨我的」。更妙的是波斯湾石油运输已恢复到战前98%水平,生产商绕过霍尔木兹海峡搞起创意物流,把地缘危机变成物流创新大赛。油价有下跌压力但债券殖利率却持续飙升,这组合让人不禁要问:股市到底还能装傻多久?

周五10年期公债殖利率升到5.24%,今年已暴涨109个基点,其中实际殖利率就占95个基点。这透露一个关键讯息:市场认为经济基本面强劲,不是通膨要失控。但问题来了,如果殖利率上涨是因为经济太好,企业获利会跟着强劲,股市有理由继续涨;但如果是因为市场担心****债务爆表,加上日圆套利交易平仓火上加油,股市估值倍数就要面临下修压力。这就像玩俄罗斯轮盘,没人知道子弹在哪个弹匣。

9月非农就业只增加2.9万人,比预期8到10万人少得可怜,但10年期公债殖利率先跌后涨,显示影响殖利率的根本不是经济强弱。2年期公债殖利率4.78%远高于联邦基金利率3.88%,市场明显预期联准会还会继续升息。同时信贷市场开始出现压力,信用违约交换利差扩大,私募信贷ETF下跌,非上市基金连续第二季遭大量赎回。好消息是压力还局限在私募信贷领域,但这就像看到远处乌云,该带伞了。

标普500只比高点跌1%看似稳健,但等权重标普500已跌5.9%,显示市场集中度问题再现。「七大巨头」今年涨13.6%撑起大盘,Meta领涨数据中心营运商,但小型股惨了,罗素2000跌7.7%,对利率极度敏感的小型股如果遇到高债券殖利率冲击经济,绝对是第一批倒下的牺牲者。

企业获利成长动能依然强劲得吓人,标普500预期每股盈余创406.45美元新高,分析师预估第三季获利年增23.4%,第四季更要暴增28.2%。但自8月中以来股市下滑完全来自本益比收缩,预期获利涨28.2%但股价只涨12.8%,本益比就下降12.8%。目前标普500本益比19倍,考虑到10年期公债殖利率超过5%,估值下行风险明显大于上行空间,就像在高空走钢索。

当前市场处于微妙平衡点。企业获利强劲支撑股市,但高债券殖利率和估值压力像达摩克利斯之剑悬在头上。分析师维持年底7900点、2027年中8400点目标,但坦承估值下行风险更大。关键在于殖利率上涨原因:经济太好就继续涨,债务担忧就要小心。即将到来的第三季财报季是试金石,如果企业交出亮眼成绩单,股市有理由继续无视债券警告;但如果获利不如预期加上高利率环境,派对可能提前散场。最好策略是密切关注财报季,保持适度仓位,随时准备调整,灵活应变才是王道!

1005_伦敦金操作计划

4225操作区间：4105~4165支撑: 4050

当前价格位于4105~4165区间，采取区间突破操作方式：

破4165可尝试多单，目标看向更高点位（如4105或更高）。

破4105可尝试空单，目标看向更低点位（如4050或更低）。

区间震荡操作4105~4165区间内，可采取区间震荡操作方式：

价格触及 4165并回调可尝试空单，目标看向区间下沿（4105）。

价格触及 4105并反弹可尝试多单，目标看向区间上沿（4165）。

止损设置：建议设置在 6~8 美元范围内。

止盈设置：建议设置在 6~100 美元范围内，根据市场波动灵活调整。

风险控制：无论采取哪种操作方式，务必在入场前设置好止损止盈。

分批减仓：采用突破操作时，建议在第一目标价达到时减仓 30%，剩余仓位继续持有以最大化利润。

【以上内容仅代表个人观点，不代表平台立场，仅供参考，不构成任何操作建议。请做好风险控制，谨慎操作。】

1005_伦敦银操作计划

64.60可操作区间59.40~62.25支撑: 56.78

当前价格位于59.40~62.25区间，建议采取区间突破操作方式：

突破62.25：可尝试多单，目标看向更高压力位64.60

跌破59.40：可尝试空单，目标看向更低支撑位56.78

若价格仍维持在59.40~62.25间内，可采取区间震荡操作方式：

价格触及62.25并回调：可尝试空单，目标看向区间下沿59.40

价格触及59.40并反弹: 可尝试多单，目标看向区间上沿62.25

止损设定：建议设置在0.2~0.3美元范围内。止盈设定：建议设置在0.3~3美元范围内，根据市场波动灵活调整。

风险控制：无论采取哪种操作方式，务必在入场前设置好止损止盈。

分批减仓：采用突破操作时，建议在第一目标价达到时减仓30%，剩余仓位继续持有以最大化利润。

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