美元9月兑欧元累计上涨接近2.5%，创14个月来最大单月涨幅。欧元兑美元周一一度跌至1.1312美元，为2025年5月以来最低，目前仍在1.1334附近交易。这轮美元上涨的核心并不是单一避险交易，而是美国增长和利率预期相对更强。欧洲方面则同时受到能源价格、法国财政和政治不确定性影响，利差重新成为汇率定价主线。美元强势也扩散到其他货币。瑞士法郎兑美元一度跌至16个半月低位，澳元则跌破0.70美元，为8月初以来首次。

高利率提高美元资产的收益率吸引力。只要美国短端和长端利率明显高于欧洲，全球资金就更有动力持有美元债券和现金资产。美元虽然仍强，但美联储内部并非一致主张快速连续加息。纽约联储主席威廉姆斯表示，9月加息后“没有必要急于”再次行动。金价本周初跌破每盎司4200美元，债券收益率飙升、美元走强以及技术性破位共同触发新一轮抛售。美国10年期实际收益率已经升至接近2.85%的18年高位，短期利率市场目前定价美联储到明年4月还将再加息三次，每次25个基点。金价疲软反映了债券收益率飙升、美元走强以及支撑位跌破后的技术性抛售，可能还受到中国投资者在黄金周假期前获利了结的放大。

法国外贸银行该行最新报告提出三种情景，分别对应金价年底跌向4100美元、在极端情况下跌至3500美元，以及在通胀快速下降并迫使美联储转向的情况下突破5250美元。即便金价下跌，实物支持的黄金ETF持仓仍在增加。央行需求同样存在变数。此前强劲的官方部门购金帮助黄金抵御高债券收益率的压力，但法国外贸银行认为，如果油价持续高企、美元保持强势，一些央行可能优先考虑抑制通胀和支持本币，而不是继续增加黄金储备。在基准情景下，法国外贸银行预计美联储可能在12月再次加息，金价将在2026年剩余时间承压，并在年底前跌向4100美元。若美联储2027年维持利率不变，去美元化、投资者需求回升和央行购金则可能推动金价在明年底升至约4750美元。

现货黄金

上方压力:4224 / 4268 / 4310

下方支撑:4110

操作建议

昨日金价回测4220一带关键阻力后整体行情迎来回落，再度彰显提前规划的重要性，就日内操作方面，当前格局依旧偏落，短线震荡看待，阻力4220，支撑4110。

现货白银

上方压力:61.8 / 65.5 / 74.5

下方支撑:60.2美元/盎司

操作建议

近期白银无法突破65.5关键阻力后整体行情延续下跌，就日内操作方面，短线避免追空，下方支撑关注60.2，若企稳不破留意短线反弹机会。

【以上内容仅供参考，并不构成任何投资建议，坚定自己的思路，做好相应风险控制。】