随着日银升息预期增温及****进行汇市联合干预，长期作为全球「套利交易」主要融资货币的日元吸引力渐失。市场投资人开始将目光转向瑞士法郎、瑞典克朗与加拿大元等低殖利率货币，寻找取代日元的新融资管道。Russell Investments全球固定收益与外汇解决方案策略主管 Van Luu 表示：「投资人仍希望参与套利交易，但借入端的选择成为关键问题。」他指出，日本今年两度干预汇市并引导升息，显示当局偏好强势日元。相反地，瑞士预计将零利率维持至2027年底，并乐见瑞郎走软以支持出口。因此，从货币政策分歧与汇率角度来看，瑞郎已成为最具吸引力的融资货币。绩效表现也印证了此转变：自7月以来，以日元融资购买澳元的套利交易亏损了1.3%，远不及今年上半年的9%获利；反观以瑞郎融资的套利策略，在2026年整体回报率高达14%。伦敦 TJM 公司外汇销售与交易董事总经理 Neil Jones 观察指出：「抛售瑞郎并买进日元，正是融资货币发生长期转移的具体体现。」此外，摩根大通全球外汇策略共同主管 Meera Chandan 则推荐瑞典克朗与加拿大元，做为借入标的。她分析，与澳洲或新兴市场等高殖利率货币相比，克朗与加元存在显著的殖利率劣势，且对经济周期高度敏感，因此建议可相对于受美国联准会升息预期支撑的美元进行抛售。然而，这类替代策略仍存有风险，日元仍具备远高于其他同业货币的市场流动性。安联环球投资多重资产策略投资长 Greg Hirt 提醒，瑞郎作为传统避险资产，在面临地缘政治或欧洲政治风险(如法国与义大利选举)时易剧烈升值。他指出，在欧洲风险方面，瑞郎是相当标准的避险货币。如果法国确实出现问题，瑞郎将大幅走强。在套利交易极需汇率稳定的前提下，瑞郎的避险属性恐增添市场波动风险。

日银跟进美联储升1码已计价！专家：支撑日元面临更高门槛明天会后指引若不鹰恐再测160

美联储周三宣布将联邦基金利率目标区间升息1码至3.75%-4%，为2023年7月以来首见且释出进一步紧缩讯号，市场已将明年年中前再升息3次纳入预期，对此专家认为美联储最新举措将让周五(19日)日本央行(BOJ)升息支撑日元面临更高门槛。日元在美元走强下隔夜一度走贬近1%，触及156.42。汇市策略师指出，即便BOJ按市场共识升息1码，但若会后指引不够鹰派，仍难抵销美日利差扩大压力。日本央行「既要升息、又要释出鹰派信号」才能把日元损失降到最低，若结果令市场失望，短期向下测试160风险难除。隔夜指数掉期数据几乎完全反映1码升幅，市场重心转向BOJ总裁植田和男记者会。鹰派审议委员高田创未排除大幅或连续加息；三井住友日兴证券Rinto Maruyama则认为，预期升息后政策利率可进入中性区间估算值(约1.1%-2.5%)，因此BOJ不太可能暗示一次升息2码或连续升，但若被解读偏鸽，美元兑日元汇率将攀升至158，中长期若美债殖利率升速快于日本，则可能上看160。油价上涨推升输入型通膨，也给BOJ强调通膨上行风险提供理由。

GOLD黄金技术分析

上方压力：4300美元/盎司

下方支撑：4300美元/盎司

操作建议

现在市场依然在消化昨晚华许的立场，所以今天会比较震荡，但以这周来说还是以震荡下行为主。

【以上内容仅代表个人观点，不代表本平台立场，仅供参考，并不构成任何投资建议，坚定自己的思路，做好相应风险控制。】

Silver白银技术分析

上方压力：64美元/盎司

下方支撑：64美元/盎司

操作建议

在利率决议前，白银数值较小所以保守看震荡下行为主。

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