昨日市场聚焦在G20财长峰会，周二会议结束时，基准10年期美国国债收益率升至4.795%，创下特朗普第二任期开始以来的最高水平。如今，全球经济领导人正处在一个尤为糟糕的时点，金融市场的焦虑情绪也在持续上升。背负着高达40万亿美元****债务的美国。除了美国长天期国债利率上升之外，多个主要国家也面临利率上升的压力，面对这一局面，美财长贝森特指出，唯一摆脱困境的方式就是靠增长化解。美国经济本身已显露出承压迹象。美国****正承受着巨大的财政赤字压力，汽油价格居高不下，劳动力市场7月减少了2.3万个就业岗位，且通胀率仍高于美联储的既定目标。长期以来被投资者视为超安全资产的美国国债市场亮起了红灯。短期和长期基准收益率周二双双创下2026年新高。

这场峰会召集了G-20中富裕国家和发展中国家的财政部长及央行官员。G-20设立此类会议，本意是先行展开实质性讨论，为G-20领导人峰会做好铺垫。今年的G20领导人峰会将于12月在特朗普位于佛罗里达州多拉尔的度假村举行。按照惯例，此类峰会旨在将最高层级的财长聚集一堂，寻求让他们围绕共同挑战凝聚共识。在20个国家参与的情况下，存在分歧和阵营并不罕见。但本次峰会似乎始终未能形成多少推动力，甚至连最简单的目标都引发了分歧。

本周除了长天期美债利率创下近年新高之外，其他主要国家也面临同样问题，10年期日本国债收益率30年来首次触及3%。欧洲的国债收益率升幅同样显著。10年期法国国债收益率达到4.21%，今年以来上升了0.65个百分点；10年期英国国债收益率则达到5.15%，上升了0.67个百分点。与美国一样，这些国家都在艰难应对能源引发的通胀和庞大的债务，但它们却没有美国那种由科技驱动的经济增长红利。法国的少数派****几乎无力通过预算案。日本首相则正利用其压倒性的多数席位优势来增加支出，而不是削减支出。

严格来说，如果削减支出会是看似合理的选择，不过紧缩的背后如果没有足够的生产力去提升，反而容易进入紧缩陷阱，经济转而更加疲弱，产出减少甚至是无法有效完成减少赤字的问题。道理有点像是如果本身具备贷款，如果今天入不敷出，一昧的节流并未能有够有效地解决问题，最好的方式还是仰赖开源。在为了避免陷入紧缩陷阱的背景，部分国家采取延续资本支出甚至是扩大，试图在本轮经济荣景中拉高生产力，虽然一定程度会拉动通胀，但在逐年通胀的背景下，债务会逐年的相对减少。目前唯一的问题，举债的成本变得越来越高，而美国也持续采取较为激进的财政支出，主要科技巨头也发债吸收市场流动性以应对高昂的资本支出。总结来说，目前各国在财政空间上已经没有回头路。更强劲的经济增长自然会导致更高的利率，从而增加债务的利息支出。事实上，这可能正是目前推波助澜的因素之一。对AI潜力的狂热憧憬已经引发了一场与AI相关的借贷狂潮。

现货黄金

上方压力:4416/ 4610 / 4830

下方支撑:4268

操作建议

黄金在稍早短暂跌破4300大关后整体行情迎来反弹，不过当前价格仍尚未有止跌迹象，抄底需谨慎，就日内操作方面，目前四小时呈现底背离情况，短线避免追空，若想尝试多单建议轻仓布局，支撑4306、4268。

现货白银

上方压力:65.67 / 74.5 / 83.6

下方支撑:61.8美元/盎司

操作建议

白银上周五结束涨势并转向修正，就近期操作方面，短线支撑关注61.8，当前市场仍尚未止跌，建议空手观望为主。

【以上内容仅供参考，并不构成任何投资建议，坚定自己的思路，做好相应风险控制。】