近期在美日联手干预的影响，日元短暂回升，不过持续性的利差影响，目前美元兑日元回升至157-158左右，仍处于近年相对高的位阶。日央透过FIMA互换机制和美联储进行国债抵押并换取美元，日央在抛售美元等方式买进日元以支撑汇价。此举与量化宽松一样，扩大了美联储的资产负债表，并向经济体注入了数百亿美元。尽管目前规模尚小，但美国财政部长斯科特·贝森特(Scott Bessent)希望美联储取消这项紧急贷款工具的600亿美元上限。

先从日圆说起，目前日圆极度疲软。今年6月，经通胀调整后，日圆兑一篮子贸易伙伴货币的汇率跌至1970年有数据记录以来的最低水平。日本大部分能源依赖进口，眼下正面临双重打击：一方面是影响所有人的油价上涨，另一方面，随着日圆跌入谷底，以日圆计价的能源价格更是水涨船高。

在短短两年多的时间里，日本央行已加息五次，而美联储则降息六次，这使得美元与日圆的利差从5.6个百分点收窄至2.75个百分点。10年期美国国债与日本国债收益率之间的差距已从2023年逾4个百分点的高位降至不到2个百分点。理论来说，随着两国利率趋近，一定程度会使过去盛行的套利交易有所收敛，不过根据公开数据来看，目前套利交易依旧盛行，市场将目光转向了2年期国债收益率。在日本央行基调谨慎以及市场对美联储加息的预期下，今年2年期美国国债与日本国债收益率之间的差距略有扩大。简而言之，为何美国会选择帮助日本，主要仍是为了避免当前美债利率持续上升，日本同时也是美债最大的净买家之一。通过向日本提供美元贷款进行干预，虽然避免了美国国债收益率走高，但放松了货币市场环境。

现货黄金

上方压力: 4224 / 4268

下方支撑:4128 / 3994 / 3900

操作建议

昨日黄金企稳4152关键支撑后整体延续上涨，再度彰显提前规划的重要性，就日内操作方面，短线若未持仓避免盲目追高，若想尝试多单仍建议等待回落布局机会为主，若踏空则建议空手观望等待机会。

现货白银

上方压力:61.8 /74.5 / 83.6 / 92.47 / 103.5

下方支撑:56 美元/盎司

操作建议

目前白银延续上涨态势，整体价格回测61.8前高，若未持仓建议空手观望为主，若近期能企稳该阻力短期偏多看待。

【以上内容仅供参考，并不构成任何投资建议，坚定自己的思路，做好相应风险控制。】