美国上周初领失业救济金人数小幅下降，显示企业裁员仍维持低档，就业市场整体依旧稳定，尽管 6 月新增就业明显放缓，劳动市场仍延续「慢招聘、不裁员」的格局。美国劳工部周四公布，截至 7 月 4 日当周，经季节调整后，初领失业救济金人数减少 2,000 人至 21.5 万人，优于《彭博》调查经济学家预估的 21.7 万人，也低于《路透》调查预期的 21.8 万人。持续领取失业救济金人数 (截至 6 月 27 日当周) 增加 8,000 人至 181.4 万人，略高于前一周的 180.6 万人，创 3 月以来新高。不过，分析人士指出，持续申领人数上升主要反映学校暑假带来的季节性调整因素，未必代表劳动市场明显恶化。若未经季节调整，上周初领失业救济金人数则增加近 1 万人，几乎全数来自加州申请案件增加。经济学家表示，每逢学年结束，部分州允许非教师职员在暑假期间申请失业救济，容易干扰****季节性调整模型，因此 5 月底至 6 月初失业救济金申请增加，多半被视为统计杂讯，而非就业市场转弱的讯号。虽然最新非农就业报告显示，6 月新增就业人数大幅放缓，且 4、5 月就业数据遭下修，但企业仍未出现大规模裁员迹象。分析人士认为，目前美国就业市场仍处于「慢招聘、不裁员」状态，企业招聘步调放慢，但也普遍不愿轻易裁撤员工。

美元走弱、油价转跌、市场消化比预期温和的美联储会议纪录

美元周四走弱，主要因油价下跌降低了市场对通膨的担忧，加上前一天公布的美联储会议纪录显示，决策官员对未来利率走向存在明显分歧。周三公布的 6 月 16–17 日联邦公开市场委员会 (FOMC) 会议纪录显示，少数官员曾主张立即升息。最终，FOMC 决定维持政策利率不变，但更新后的点阵图明显偏鹰，因为决策官员预期中东冲突推升油价，将带动未来通膨再次升温。尽管如此，会议纪录也反映出官员们对利率前景并未形成一致共识。多数官员认为，通膨仍有机会在没有额外升息的情况下，逐步回到美联储设定的 2% 目标。另一方面，也有不少官员担心，AI 带动的强劲需求、伊朗冲突，以及关税政策等因素，都可能让通膨维持在较高水准，因此未来仍不能排除进一步升息的可能。摩根大通经济学家 Michael Feroli 表示，这份会议纪录确实偏向鹰派，但并没有超出市场预期，因为三周前公布的点阵图其实就已经透露相同的政策方向。他指出，所有与会官员都支持此次维持利率不变，虽然有少数官员认为升息已有充分理由，但最终仍同意按兵不动。自美联储 6 月会议以来，市场的通膨环境其实已出现明显变化。就在宣布利率决策的同一天，美国与伊朗达成临时和平协议，油价随即跌回战前水准，也使市场对通膨升温的担忧有所降温。

GOLD黄金技术分析

上方压力：4125美元/盎司

下方支撑：4100美元/盎司

操作建议

黄金因昨晚市场分析的会议纪要而进入长时间的震荡，现在倾向于黄金回撤至4100收盘。

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SILVER白银技术分析

上方压力：60

下方支撑：59

操作建议

白银估计也跟着黄金一起回撤而结构也更为明显。

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