芝加哥联储总裁古尔斯比周一 (22 日) 表示，在美国劳动市场仍维持稳定之际，美联储目前关注的核心问题是，高通膨究竟会持续停留在当前水准，还是会随着关税影响消退以及中东冲突缓解而逐步回落。古尔斯比接受节目访问时说：「我们一直面对远高于目标水准的通膨问题，而且通膨走势一直朝错误方向发展，我一直在思考的是，有什么证据能证明这波通膨只是暂时性的，并且最终会重新回到我们承诺的 2% 目标轨道上。」美联储主席华许上周在决策会议后表示，在 19 名决策官员中，没有人在 6 月会议上主张立即升息。古尔斯比并未反驳这项说法，同时表示认同华许对「前瞻指引」的看法，认为美联储不应过度预告未来利率路径。不过，他也坦言自己对通膨前景感到忧心。美国 5 月CPI年增率达 4.2%，而美联储偏好的通膨指标、PCE 4 月的年增率则为 3.8%，均远高于美联储的 2% 目标。古尔斯比还说：「关键问题在于，当通膨数字左边是 3 或 4 时，我们究竟有多担心它会持续停留在 3 或 4，而不是因为某些自然因素开始回落。」他认为，这将是决定货币政策的重要考量。

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高频宽记忆体 (HBM) 供应不足的情况同样未见缓解。目前全球 HBM 产能约为每月 33 万片晶圆，预计 2027 年可提高至 48 万片，但未来 12 个月需求仍可能增加约 70%。Jefferies 预估，记忆体平均售价 (ASP) 在 2027 年仍可能年增 40% 至 45%，消费电子业者在 2026 至 2027 年间将面临更大的成本与供应压力。AI 需求降温加扩产记忆体价格最快 2028 年回落：至于市场关注的中国新增产能，报告认为，由于中国厂商与韩国及西方竞争对手之间仍存在技术差距，其对全球市场的影响在 2026 年与 2027 年将相对有限。

Jefferies 指出，若全球晶圆产能到 2028 年增加 15% 至 20%，同时 AI 需求成长放缓，记忆体平均售价 (ASP) 可望下跌 15% 至 20%，成为本轮涨价循环首度出现降温的一年。

GOLD黄金技术分析

上方压力：4200美元/盎司

下方支撑：4175美元/盎司

操作建议

这周虽然有PCE/GDP，但以目前美联储侧重点依然在于CPI和油价，所以金银走势目前来说相对看观望至下半周偏空。

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SILVER白银技术分析

上方压力：65

下方支撑：64

操作建议

白银估计会同黄金一样相对震荡偏空。

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