有「新债券天王」称号的双线资本公司执行长冈拉克表示，今年的债市走势让他联想到 1995 年的市场环境，殖利率一度上探 5%，却始终未能突破区间，整体波动度偏低。他在美联储公布最新利率决策后指出，美国公债殖利率的低波动性为市场带来明显稳定，也促使投资级公司债等非公债产品维持紧缩利差。冈拉克认为，目前与过去不同的是，风险较高的债券资产已大量转向私募信贷，使公开市场的银行贷款与高收益债反而比六至十年前在相同利差下更为安全。他并强调，整体市场气氛与 1995 年相似，虽然年内充满担忧，但最终表现仍偏向正面。他今年持续看好美国以外的股票与新兴市场本地货币债券。安硕 MSCI ACWI ex-U.S. ETF年内上涨 29%，安硕摩根大通新兴市场本地货币债券 ETF则上涨 16%。冈拉克提到，美联储政策利率如今已追上 2 年期美国公债殖利率，他更以玩笑口吻建议「应让 2 年期公债来决定联邦基金利率」。

****周期定律失效中！木头姐：机构入场改写游戏规则

人称「木头姐」的方舟投资 (ARK Invest) 执行长伍德近日颠覆市场认知，宣称****延续十余年的「四年周期」定律正在失效，她认为随着退休基金、资管巨头等机构资金持续涌入，****的价格波动形态与回档深度正被系统性重塑。伍德在接受《福斯商业台》访问时透露，****早期动辄 75%-90% 的深度回档已成历史。当前机构投资者形成的持股基础，有效抑制极端抛售行为。「大型金融机构的入场会在价格下行时形成缓冲垫，****数星期前触及的低点很可能已是本轮周期底部。」这一观点直接挑战了以「减半周期」为核心的预测框架。尽管去年 4 月完成的最新减半事件曾引发看涨预期，但伍德认为其影响力正在减弱。更深刻的变化在于资产属性的迁移。伍德指出，****正从「数位黄金」转向「风险偏好型资产」，价格波动与股票、房地产的连动性显著增强，而黄金则重新巩固避险资产地位。

EURUSD 欧美技术分析

上方压力：1.175

下方支撑：1.17

操作建议

利率决议后，非美中长段果然普遍看涨，这周目标已达成，所以欧美偏向观望了。

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投资建议，坚定自己的思路，做好相应风险控制。】

GOLD黄金技术分析

上方压力：4275美元/盎司

下方支撑：4250美元/盎司

操作建议

在利率决议结束后，美联储总体方向还是照着市场期待的方向走的，所以4250~4275形成强力支撑，持续往4300前进。

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