一、 宏观基本面要闻

1、 美国政治与财政动态

• CME“美联储观察”显示，市场几乎已定价美联储3月按兵不动：维持利率不变概率95.5%、降息25bp仅4.5%；往后看，4月仍以不变为主（81.7%），仅小幅计入一次降息（17.7%），到6月累计降息25bp的概率升至41.5%，整体反映降息预期后移且力度有限。

• 特朗普正酝酿与古巴达成一项可能近期公布的经济协议，讨论方向包括放宽美国人赴哈瓦那旅游限制、以取消部分制裁作为交换，并涉及港口、能源与旅游等交易安排，甚至探讨为古巴现总统提供“退出机制”、允许卡斯特罗家族留在岛上；但协议细节、时间表及美方具体回报仍不明朗。

2、 全球市场动态

• 中东战事导致运输受阻与供应链中断，原油、天然气等大宗商品价格与期权隐含波动率齐升，企业和交易员史无前例地加大对冲、成交量创纪录；市场定价显示这可能不是短期冲击，而是向金属、化肥与农产品扩散的持续性波动。

• 中东冲突推升油价并引发产量削减与霍尔木兹海峡运输受阻，美、布两油已突破100美元；美国汽油均价一周内跳涨16%至3.45美元/加仑，若WTI继续走高，零售油价可能冲破4美元，从而单独拉升美国CPI同比约0.3–0.5个百分点，并通过柴油、机票、食品与公用事业等链条进一步抬升通胀压力，迫使美联储及全球央行面临更棘手的政策权衡。

• 美国2月非农就业人数意外减少9.2万人，失业率略升至4.4%。

3、 地缘与风险事件

• 以色列对伊朗约30处燃料库发动“超预期”空袭，令美国战事以来首次对以方强烈不满：白宫担心打击民用基础设施会激化伊朗民意、推高油价并加大冲突升级与报复风险；伊朗也警告若袭击持续将扩大反击，分歧预计将上升到美以高层讨论。

• 伊朗宗教与权力核心已指定哈梅内伊之子穆杰塔巴接任最高领袖，这一“强硬接班”被解读为对华盛顿的直接回击：德黑兰选择对抗而非妥协，革命卫队影响力或进一步上升，国内管控趋严、对外姿态更具报复性；在战事升级与内外压力叠加下，地区冲突与油市风险也更难迅速降温。

二、 行情回顾与分析

2、 原油（XTIUSD）

随着美以对伊朗军事行动升级、霍尔木兹海峡出现“实质性关闭”，中东原油外运受阻叠加伊拉克、科威特等产油国停产/减产，供给端迅速收紧引爆价格：上周五WTI收涨15.8%至91.41美元/桶、布伦特涨10.08%至90.72美元/桶；周一开盘更出现跳涨，WTI一度暴涨约20%冲上110美元上方、布伦特站上100美元关口。由于该海峡平时承载全球约20%的石油流量，连续一周的运输中断据称已造成大量原油滞留、买方抢购替代货源，部分机构并警告若出口进一步停摆，油价可能上探150美元；与此同时，美国库存因出口增加而更显吃紧，能源冲击也外溢至全球风险资产（如日韩股市大跌），但特朗普公开称不担心油价带来的汽油上涨。

当日目标区间：近期波动剧烈注意风险控制，建议逢低做多，带好止损。

三、 总结和展望

美国宏观层面，CME“美联储观察”显示市场几乎已经把3月按兵不动写进价格（维持不变约95.5%），降息预期整体后移且幅度有限；与此同时，2月非农意外转弱、失业率小幅上行但薪资仍偏强，使“增长放缓+通胀黏性”的滞胀讨论再度升温。更关键的变量来自中东：战事升级叠加霍尔木兹海峡实质性受阻、部分产油国停产/减产，推动油价快速冲上三位数并带动天然气及相关商品波动率飙升，通胀回升风险被重新定价；以色列对伊朗燃料设施的超预期打击还引发美以罕见分歧，伊朗强硬接班进一步抬升冲突长期化概率。在此背景下，特朗普对古巴的潜在经济协议虽带来边际缓号，但对主线风险的对冲作用有限。

受上述宏观与地缘共振影响，市场短线呈现“资金更偏向美元与能源、黄金高位震荡”的结构：黄金受降息预期与避险需求支撑，但强势美元、通胀再抬头以及利率路径不确定，容易形成冲高回落式的高波动；原油则成为当前风险溢价的核心载体，其持续性将直接决定通胀与央行政策的再平衡。往后看，若油价在高位停留并向运输、化工、航空与食品等链条传导，全球央行将更难在经济走弱时快速转向宽松；反之，一旦海峡通行改善或供应端出现缓解，风险溢价回吐也可能带来跨资产的快速再定价。本周重点仍是通胀数据与通胀预期（如纽约联储通胀预期）对政策预期的校准，以及中东军事行动、航运与产量变化的最新进展；策略上更应强调仓位与止损纪律，避免在波动率高企阶段用方向性重仓去“事件”。

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Source：spdrgoldshares.com、tradingview.com、jin10.com、investing.com、bloomberg.com、reuters.com