ATFX港股：京东集团（09618.HK）隔夜发布了2025年二季度业绩，期内营收为3567亿元人民币，同比增长22.4%，增速达到了2022年一季度以来的最高值，主要得益于核心零售业务上继续保持加速增长。受益于核心零售业务和外卖等新业务的发展势头，二季度京东集团的季度活跃用户数和购物频次均实现超过40%的同比增长，季度活跃用户数实现了连续7个季度的同比双位数增长。

但二季度归属于股东的净利润为62亿元，2024年同期为126亿元，同比暴跌51%；归属于股东的净利润率为1.7%，2024年同期为4.3%。非美国通用会计准则下净利润为74亿元，2024年同期为145亿元，净利润率也从5.0%下滑至2.1%。

与2024年同期相比，各项收入均获得了超过两位数的同比增长：商品收入增长20.7%，其中带电商品收入增长23.4%，日用百货商品收入增长16.4%；服务收入增长29.1%，其中平台及广告服务收入增长21.7%，物流及其他服务收入增长34.3%。京东零售在二季度收入为3101亿元，较2024年第二季度增长20.6%。

季内，京东整体运营亏损9亿元，2024年同期经营利润为105亿元，运营利润率也从去年同期的3.6%转为负0.2%。非美国通用会计准则下经营利润从去年同期的116亿元跌至9亿元，经营利润率也从4.0%跌至0.3%。京东在财报中指出，利润率下降主要是对新业务的战略投入增加导致。

京东从今年2月正式高调入局外卖行业，并在4月11日正式上线了百亿补贴，外卖新业务在二季度进入大规模投入期。二季度，外卖等新业务健康发展，新业务营收从去年同期的约46亿元暴涨至近139亿元，成功达成初期战略目标。但营业成本和经营费用也大幅拉升，经营亏损从去年同期的7亿元急剧扩大至148亿元，运营利润率为-107%。

从最新的财报看，京东向着外卖业务与零售以及其他业务形成协同发展的初期目标前进，随着外卖市场已经打开并且占一席之地，京东二季度对于外卖业务投入的烧钱模式预计会放缓，因此新业务业务的亏损压力也会随之缩窄，并再次提升利润率，市场普遍预期外卖亏损将在2025年四季度开始收窄，但三季度压力仍存，在看到外卖业务“可持续发展”前，其依然会对市场的信心造成波动。

京东股价在绩后直接低开低走，除了最新业绩拖累外，部分跟随大市的下行压力，股价一度创下去年9月以来的最低，技术上10日均线成了盘中高位，留意120港元下方成为目标，如果跌破意味着更多的卖盘可能跟进，但留意低位趋势线可以提供部分支撑。

▲ATFX图