一、 宏观基本面要闻

1、 美国政治与财政动态

o 美联储主席鲍威尔将于8月22日在杰克逊霍尔年会上发表讲话，市场普遍关注其对降息路径的信号。摩根士丹利警告，无论鲍威尔暗示9月仅降息25基点、否认50基点宽松，还是保持沉默，市场都可能失望，形成“横竖都是雷”的局面。

o 当地时间8月14日，据皮尤研究中心发布的调查结果，美国总统特朗普的关税政策及“大而美”税收与支出法案在全美的反对率均高于支持率。61%受访者反对关税政策，仅38%支持；46%反对“大而美”法案，32%支持，另有23%未表态。

2、 全球市场动态

o 美联储隔夜逆回购（RRP）余额已跌至288亿美元，创四年新低，较7月底的2140亿美元大幅下滑，反映市场“余钱”正在迅速耗尽。随着财政部大量发债抽走流动性，RRP工具或在8月底接近归零，银行准备金将成为唯一缓冲焦点。策略师警告准备金或在9月跌破3万亿美元，美联储缩表空间受限，市场担忧流动性紧张风险上升。

o 美国7月PPI年率录得3.3%，7月PPI月率录得0.9%，为2022年6月以来最大增幅。数据公布后，利率期货交易员减少美联储降息押注。

o 日本经济再生大臣赤泽亮正谈GDP：物价持续上涨可能抑制消费热情，影响民间消费。

3、 地缘与风险事件

o 俄乌冲突加剧，俄罗斯多地遭乌无人机袭击致民宅受损、多人受伤，乌军称击中俄伏尔加格勒炼油厂；俄军则在顿涅茨克推进并宣称挫败乌方导弹生产计划。与此同时，在阿联酋斡旋下，双方完成168名囚犯交换，乌克兰带回84名战俘。

o 美俄会谈：俄美确认“普特会”将在阿拉斯加美军基地举行，普京与特朗普将一对一会谈，聚焦冲突调解与核军控，克宫称不计划签署成果文件。美方已为俄方与会提供制裁豁免。普京称美方积极推动和平与核协议，特朗普强调泽连斯基角色重要，否认讨论领土划分。

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二、 行情回顾与分析

1、 黄金（XAUUSD）

截至8月14日，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为961.35吨，较上一个交易日减少2.87吨。8月14日现货黄金自3356.667美元/盎司开盘后呈冲高回落震荡下行趋势，最高触及3374.79美元/盎司，5分钟图显示自高点回落后维持弱势下跌，SAR与MACD均偏空，RSI低位徘徊但未极度超卖。最低跌破3330美元关口后迅速拉回，收3334.99美元/盎司，跌21.677美元或0.65%。

基本面消息，美国公布的7月PPI同比上涨3.3%，创三年来最大涨幅，远高于预期的2.5%，加上初请失业金人数意外下降至22.4万人，凸显美国通胀回升、就业依旧稳健的局面。这一数据组合削弱了市场对美联储9月大幅降息的押注，令美元和美债收益率双双回升，对黄金价格形成明显压制。同时，财政部长贝森特表示中性利率低于当前水平，但并未直接呼吁激进降息，进一步冷却了市场此前的宽松预期。

受此影响，黄金市场在周四遭遇大幅抛售，盘中一度跌破3330美元关口，较日内高点下挫逾40美元，最终收跌约0.6%。交易员普遍下调对9月降息50个基点的预期，转而认为美联储更可能在9月和10月各降息25个基点。与此同时，特朗普与普京即将在阿拉斯加举行“特普会”，地缘政治风险带来一定不确定性，但短期并未能显著提升黄金避险买盘。

市场情绪方面，通胀压力上升与降息预期降温，使得美元与美债收益率走强，投资者风险偏好有所回暖，黄金作为避险资产的吸引力下降。部分机构指出，短期金价或继续承压，但中长期仍受益于经济与政策的不确定性以及潜在的地缘冲突风险。市场当前焦点集中在即将公布的美国核心PCE通胀、零售销售等“恐怖数据”，以及鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话，预计这些将成为决定金价下一阶段方向的关键因素。

技术分析上，现货黄金在3370美元附近遭遇强阻力后持续走弱，短线跌破3330美元关口，目前交投于3335美元附近。技术指标显示，MACD与SAR仍指向下行，RSI低位徘徊但未进入极度超卖，显示下行空间仍存但短线不排除技术性反弹。上方阻力关注3342-3350美元区间，若不能突破，空头压力仍将延续；下方支撑位在3320及3310美元附近，一旦失守，或加速进一步下探。整体来看，金价短线偏空，中长期走势仍需依赖宏观数据与政策信号的进一步指引。

重点数据关注：美国7月零售销售月率、美国8月纽约联储制造业指数、美国7月进口物价指数月率、美国7月工业产出月率、美国8月一年期通胀率预期初值、美国6月商业库存月率、美国8月密歇根大学消费者信心指数初值。

今日无重要事件关注。

当日目标区间：短期阻力在3342-3350，支撑在3331及3320，整体偏空，反弹高度有限。

三、 总结和展望

市场目前聚焦在美联储政策路径与地缘风险的交织影响。美国7月PPI大幅超预期、就业市场韧性增强，使市场对9月大幅降息的押注明显降温，美元与美债收益率同步走高，黄金因此承压下行。同时，美联储隔夜逆回购余额骤降至四年来新低，流动性趋紧引发担忧，鲍威尔即将在杰克逊霍尔的讲话或成为下一步行情的关键指引。地缘方面，俄乌冲突升级，乌无人机袭击俄能源设施，俄军在顿涅茨克推进；美俄确认“普特会”将在阿拉斯加举行，双方聚焦停火与核军控，但克宫已表态不签署成果文件，市场对结果仍存高度不确定性。

行情方面，黄金盘中一度跌破3330美元关口，收于3335美元附近，短线技术面偏空，阻力关注3342-3350，支撑在3320-3310；原油则受地缘紧张和降息预期推动反弹，布伦特站上66.8美元，WTI升至63.9美元，创一周新高，但EIA库存意外增加及IEA供应预期上调仍压制中期涨幅。展望来看，黄金短期或继续受政策预期与美元走强打压，但中长期仍受益于全球经济与地缘局势不确定性；原油短线保持强势，未来走势取决于美俄会谈进展及供需格局演变。

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Source：spdrgoldshares.com、tradingview.com、jin10.com、investing.com、bloomberg.com、reuters.com