如何选择城投债？城投公司偿债能力强的三大维度
近年来城投公司资产及净资产快速增长，但盈利能力与资产质量未有明显改善，城投转型多停留在形式整合；随着监管政策变化、土地市场低迷及经济下行压力加大，城投传统投资模式已难以延续，未来需通过资产、业务、管理等多方位举措实现企业偿债能力的实质提升。基于上述原因，如何优选城投公司是当下债券投资的重点。本文将从区域实力、主体情况和外部支持三个维度进行简要分析，为城投公司选择提供一些思路。
一、区域实力
区域实力是分析城投公司偿债能力的最重要因素。作为肩负着城市建设责任的主体，城投公司债务偿还与其形成的资产沉淀息息相关，最终的投资效用即表现为区域的整体发展情况。分析区域的偿债能力可以从四个维度展开分别是经济发展、综合财力、债务负担和产业结构。
经济发展是衡量区域实力的重要因素之一，市场普遍应用的指标包括GDP、GDP增长率、人均GDP、固定资产投资等等，但统计数据并不能完全体现一个区域的经济发展状况，更不能直接用于衡量地区的发展潜力，所以也需要考虑一些“软指标”，具体包括城镇化情况、主导产业、人口流动、****官员的执政方针等因素。这些“软指标”对当地未来的发展有着举足轻重的影响。在区县层级，国家战略发展规划的城市群和都市圈下辖区县更有可能受益，这些区县也更容易获得政策支持和城市群的带动效应。
综合财力是地方****财政实力的直观体现，财政收入也是地区偿债资金的重要来源。一般衡量的指标包括一般公共预算收入、****性基金收入、转移支付等。此外，还可以根据细分指标税收收入占比、财政平衡率（一般公共预算收入/一般公共预算支出）等衡量综合财力的质量及可用于偿债资金的大致情况。
债务负担反应了区域整体的债务压力。其中，广义债务包括****显性债务、隐性债务以及区域内城投的有息债务。在债务结构方面，需要分析短期内到期压力以及城投的融资形式和融资成本。
产业结构是区域发展的基石，当地支柱产业的性质和结构往往决定了区域发展情况和发展潜力。形成战略新兴产业集群的区域未来发展潜力更大，前景较好。