首席点评：国内地产扶持加码，巩固资产看多基础

中国央行等三部门：积极服务保障性住房等“三大工程”建设，加快房地产金融供给侧改革。会议要求，金融部门落实好跨周期和逆周期调节的要求，着力加强信贷均衡投放，统筹考虑今年后两个月和明年开年的信贷投放；认真贯彻落实中央关于防范化解地方债务风险的精神，按照市场化、法治化原则，配合地方****稳妥化解存量、严格控制新增。

证监会：完善监管规则，严打以衍生品为通道规避证券期货市场监管的行为。证监会就《衍生品交易监督管理办法(二次征求意见稿)》公开征求意见，并指出，本办法将证监会监管的衍生品市场各类主体和活动全部纳入规制范围。

重点品种：原油、股指、白银。

原油：周五外盘原油大幅上涨。路透社报道称OPEC将在本月晚些时候举行会议时考虑是否进一步削减石油供应，其中一位人士表示，现有减产力度可能还不够，该组织可能会分析，在这次会议时是否可以进一步减产。贝克休斯公布的数据显示，截至11月17日的一周，美国在线钻探油井数量500座，比前周增加6座；比去年同期减少123座。sc2401波动区间540-610，600左右做空为主。

股指IH&IF：美股上涨，A50夜盘跟涨，上一交易日A股继续调整，上证50指数跌0.25%，沪深300指数跌0.12%，两市成交额0.83万亿元，资金方面北向资金净流出28.58亿元，11月16日融资余额增加8.71亿元至15864.25亿元。股指自10月底以来从底部逐步企稳反弹，经济数据边际好转对股市有一定支撑，但预计短期刺激幅度较为有限。政策方面不断发力，****债主导社融回升，在当前低估值水平下中长期资金有望逐步入市。操作上建议轻仓试多，预计IH00波动2400-2600，IF00波动区间3500-3900。

贵金属：上周公布的10月美国通胀数据低于预期，经济数据呈现降温态势，令市场对于紧缩政策的担忧降温，贵金属近日连续反弹，修正前一周美联储鹰派发言的影响。此外，美国首次申请失业救济人数升至近三个月新高、10 月份工业生产下降 ，10月份零售销售额环比下滑显示美国经济边际降温。当前巴以局势影响钝化对贵金属的影响减弱，随着加息周期步入尾声，美国经济数据或逐步转弱，全球地缘冲突频发下，贵金属整体的波动中枢抬升，整体维持宽幅震荡。AG2312合约波动区间5500-5900。AU2312合约波动区间460-500。

一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

2023年亚太经合组织（APEC）领导人旧金山宣言（摘要）发布。峰会强调了绿色市场机遇和中国新能源汽车、锂电池和光伏产品“新三样”出口快速增长，我国新能源产业链的优势可有效降低全球低碳转型过程中各经济体的绿色财政支出和转型过程中的供给侧价格压力。峰会期间，中美两国达成了进一步大幅增加国际航班、扩大教育文体交流、成立禁毒合作工作组和建立人工智能****间对话等共识，将推动两国在科技、经贸、人文和教育等更多领域的对话合作。

2）国内新闻

习近平在亚太经合组织第三十次领导人非正式会议上讲话。世界百年变局加速演进，世界经济面临多种风险挑战，作为全球增长引擎，亚太肩负更大的时代责任。第一，坚持创新驱动，第二，坚持开放导向，第三，坚持绿色发展，第四，坚持普惠共享，坚守初心，团结合作，携手共促亚太高质量增长。

3）行业新闻

2023年国家医保药品目录谈判启动，168个药品进入谈判竞价环节，品种为历来最多，涉及肿瘤、罕见病、慢性病等领域。最终结果有望于12月左右公布。

三、主要品种早盘评论

1）金融

股指IH&IF：美股上涨，A50夜盘跟涨，上一交易日A股继续调整，上证50指数跌0.25%，沪深300指数跌0.12%，两市成交额0.83万亿元，资金方面北向资金净流出28.58亿元，11月16日融资余额增加8.71亿元至15864.25亿元。股指自10月底以来从底部逐步企稳反弹，经济数据边际好转对股市有一定支撑，但预计短期刺激幅度较为有限。政策方面不断发力，****债主导社融回升，在当前低估值水平下中长期资金有望逐步入市。操作上建议轻仓试多，预计IH00波动2400-2600，IF00波动区间3500-3900。

股指(IC和IM)：美股上涨，纳指收涨0.08%。A股午后回升，中小成长震荡偏强，中证500指数收涨0.39%，中证1000指数收涨0.88%。全A成交额继续缩量至8287.97亿元，北上资金净卖出28.59亿元。市场情绪降温，热点轮动加快或影响短期市场节奏。10月经济数据显示经济复苏进程存在波折，仍需政策持续发力呵护，在政策底部驱动下，期指策略上以逢回调做多为主，IC2312预计波动区间5500-5700，IM2312预计波动区间5900-6200。

国债：小幅上涨，10年期国债收益率下行0.40bp至2.6525%。上周央行公开市场开展14500亿元1年期MLF操作，超额平价续作到期的MLF，净投放6000亿元，加上逆回购操作，全口径净投放11110亿元，Shibor短端上行，资金面有所收敛。10月份工业增加值、社会消费品零售总额同比继续回升，好于市场预期，但房地产投资、销售降幅继续扩大，商品住宅销售价格环比下降城市增加，仍然处于转型期的调整中。此前金融数据好于预期，****债券大增推动社融增速持续回升，财政部表示将加大工作力度，加快推进新增国债发行使用，提前下达2024年度部分新增地方****债务额度。央行表示将精准有力实施稳健的货币政策，加大逆周期调节力度，全力做好稳增长、稳就业、稳物价工作。美国10月CPI同比升3.2%，为今年7月来新低，PPI同比也低于预期，美国上周初请失业金人数高于预期，美联储降息预期提前，美债收益率回落。短期房地产等数据回落支撑期债价格上涨，但随着财政政策发力和地产政策持续优化，预计债券市场利率下行空间有限。

2）能化

橡胶：上周天然橡胶期货走势先涨后跌。国内产胶区预计后期逐步进入停割，RU供应端压力不大，海外供应旺季来临，关注泰国降雨对割胶影响，NR后期仍面临产胶旺季压力。国内进口环比下滑，青岛库存持续去化，胶价底部存在支撑。下游轮胎开工稳定，国内地产政策持续对需求端提供较好预期，供需相对平衡。RU供需矛盾变化不大，预计14000-15000区间震荡。

原油：周五外盘原油大幅上涨。路透社报道称OPEC将在本月晚些时候举行会议时考虑是否进一步削减石油供应，其中一位人士表示，现有减产力度可能还不够，该组织可能会分析，在这次会议时是否可以进一步减产。贝克休斯公布的数据显示，截至11月17日的一周，美国在线钻探油井数量500座，比前周增加6座；比去年同期减少123座。sc2401波动区间540-610，600左右做空为主。

甲醇：夜盘甲醇回落0.32%。截至11月16日，国内甲醇整体装置开工负荷为72.22%，较上周上涨0.15个百分点，较去年同期上涨2.92%；西北地区的开工负荷为83.74%，较上周上涨1.47%，较去年同期上涨1.07%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在86.07%，较上周下降0.07%。本周期内，受江苏MTO装置降负的影响，导致国内CTO/MTO装置开工负荷下行。整体来看，沿海地区甲醇库存在104.5万吨，环比下跌6.05万吨，跌幅为5.47%，同比上涨84.27%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估45.4万吨附近。预计11月17日至12月3日中国进口船货到港量80.8-81万吨。MA401波动区间2200-2600，建议观望为主。

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油部分上调50。煤化工7550，成交回升。周五盘面，聚烯烃窄幅震荡。基本面角度而言，供需尚可，目前聚烯烃外部驱动有限，短期偏向供需温和运行，价格层面后市继续区间震荡运行。预计PE01合约波动区间8000—8500，操作上建议建议观望。预计PP01合约波动区间7300—8000。

PTA:上周五PTA夜盘价格收涨于价格6044元/吨，国内PTA周产量119.57万吨，较上周五减少2.0万吨；PTA周度平均开工为86.59%，PTA加工费平均在441.16元/吨，较上周+73.04 元/吨；聚酯产业链产品中，负荷最高的是聚酯长丝，盛泽、泗阳以及长兴地区喷水企业“双十一”活动结束后，部分纺织品、服装商铺营销情况小幅回暖，有一定补单需求，多数厂商暂以消化库存为主。未来，终端订单依然弱化，综合来看，宏观与基本面仍有博弈，预期市场价格涨后区间震荡，关注外资表现及基本面驱动，预计价格波动区间（6100-5800）元/吨。

乙二醇：周五乙二醇期货夜盘价格收跌于4229元/吨，华东市场均价在4175元/吨，聚酯国内需求季节性走弱，但降温使得冬季保暖用品出货加快，织机开工局部抬升，需求预计将保持至月底。整体来看，乙二醇区间震荡为主，受成本端的消息而产生边际变化。供需结构没有良好预期下，市场向上突破难度加大，乙二醇波动区间维持在（4300-4100）元/吨。

玻璃纯碱：国内纯碱市场走势平稳，厂家出货情况较为顺畅。本周纯碱厂家开工负荷率下降，货样供应减少，部分厂家库存下降。国内浮法玻璃市场价格大稳小动，成交氛围一般。华北部分厂价格小幅松动，成交暂显一般；华东市场报价暂稳，业者偏观望心态，交投氛围一般；华中出货稍有好转，外发近期有一定增量；华南市场价格稳定，厂家整体产销多在平衡附近，市场交投一般，观望氛围偏浓；西南市场价格维持稳定，厂家出货基本在8成及以上，部分可基本平衡。周五，玻璃和纯碱期货收阳。后市角度，玻璃依然受益于消费支撑，本周小幅去库，后续关注盘面何时止跌以及基差修复。纯碱供给端依然是主要的因素，后续关注检修复产节奏。上周纯碱库存小幅去库，理性对待纯碱的反弹，后续关注装置开工变化以及基差修复程度。

3）黑色

钢材：近期钢材整体基本面供需矛盾有所缓解。虽然近期陆续有钢厂减产检修，但力度较弱，需求端总体平稳，建材需求低位平稳，工业材边际小幅走弱，成材整体呈现供需弱平衡格局。国内宏观政策端再度发力，中央财政将增发 2023 年国债 10000亿元，提振市场情绪，中美关系缓和持续利好市场宏观情绪。预计短期钢材价格震荡偏强运行。

铁矿石：铁水产量依然处在高位表明铁矿石需求依然强烈，当前的利润水平还不足以带来钢厂的自主性减产。钢坯库存较高也能在一定程度上解释铁水的去向，但随着环保限产政策的逐步进行叠加持续低利润情况下带来的自主性减产，钢厂的日均粗钢产量有望继续下降，需求端的萎缩会继续激发铁矿石的供需矛盾。后续关注铁水产量是否能够开启较为顺畅的趋势下行，发改委对铁矿石价格再度发出监管信号，阶段性调整或将到来。

煤焦：隔夜JM2401、J2401期价拉涨上行后震荡回落。焦煤价格进一步调涨，钢企利润修复、焦炭首轮提涨落地。前期受安全监管影响的煤矿缓慢复产，焦煤产能释放有望恢复，近期上游库存水平连续四周低位回升。焦煤价格抬升、焦企利润进一步收缩、生产积极性不佳，焦炭产量延续偏低水平，焦企库存仍处低位。终端用钢需求进入淡季、成材利润偏低、钢厂增产积极性不足，铁水产量高位状态难以维持，需求端对煤焦价格的支撑存在弱化可能。综合来看，铁水高产状态难续，焦煤供应有望恢复，在上游利润可观而中下游利润偏低的情况下、煤焦高位估值的下方支撑力度存疑，操作上需谨防过度追涨风险。预计JM2401波动区间1700-2100，J2401波动区间2300-2700。

铁合金：上周五SM2402、SF2402期价震荡走弱。河钢11月锰硅招标价6730元/吨，硅铁7330元/吨。锰矿价格跌幅放缓，内蒙电价小幅下调0.1元/千瓦时，当前锰硅北方成本在6320元/吨、厂家利润仍存；硅铁平均成本在6760元/吨左右，行业利润仍然偏低。控产驱动有限、锰硅产量仍处相对高位，硅铁产量水平进一步抬升，双硅供应仍显宽松，厂家库存消化缓慢。需求方面，终端用钢需求进入淡季、钢厂利润仍处低位、增产积极性不足，钢材产量高位状态难以维持，双硅需求端的支撑或将逐渐弱化。综合来看，收储对市场供需宽松格局的缓解程度有限、锰硅价格上方压力仍存，上游复产叠加需求支撑转弱、硅铁供需关系走向宽松、价格上方压力趋于增加。预计SM2402波动区间6500-6800，SF2402波动区间6800-7200。

4）金属

贵金属：上周公布的10月美国通胀数据低于预期，经济数据呈现降温态势，令市场对于紧缩政策的担忧降温，贵金属近日连续反弹，修正前一周美联储鹰派发言的影响。此外，美国首次申请失业救济人数升至近三个月新高、10 月份工业生产下降 ，10月份零售销售额环比下滑显示美国经济边际降温。当前巴以局势影响钝化对贵金属的影响减弱，随着加息周期步入尾声，美国经济数据或逐步转弱，全球地缘冲突频发下，贵金属整体的波动中枢抬升，整体维持宽幅震荡。AG2312合约波动区间5500-5900。AU2312合约波动区间460-500。

铜：周末夜盘铜价小幅回落，国内地产数据依旧低迷。目前铜精矿供应出现宽松，国内铜产量延续快速增长。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。短期铜价总体可能区间波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。

锌：周末夜盘锌价小幅回落，LME库存近期增加近一倍。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄。社会镀锌板库存周度变化不大。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。短期锌价可能回落，总体区间波动，建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。

铝：夜盘沪铝主力收跌0.24%，宏观情绪有所回落。美国CPI增速不及预期，市场对降息预期有所增强。基本面角度，电解铝成本支撑走弱，氧化铝价格有所回落，同时烧碱、预焙阳极价格走势较弱。基本面角度，市场高度关注云南减产，但后续减产幅度或较此前计划有所偏离；叠加下游订单有所释放，导致铝锭库存出现久违的去化，但后续去库能否延续有待观察。宏观情绪回落，预计沪铝震荡偏弱。

镍:夜盘沪镍主力收跌1.27，镍价下跌趋势未改。政策面上，美国CPI增速低于预期，降息预期增强，从宏观层面提振镍价。但从现实及预期层面来看，镍基本面均较弱。矿端供给无明显矛盾，菲律宾进入雨季后发货量下降，但国内镍矿预计难以出现明显供需矛盾，镍矿缺乏大涨基础。基本面角度，镍依然处于供强需弱局面。国内电积镍项目陆续爬产，且更多电积镍厂商或将注册成为品牌交割品，叠加下游消费较弱，导致国内及海外镍库存均持续高位累积。短期内镍基本面维持宽松，镍价整体承压。

工业硅：上周五SI2401期价偏强震荡。市场成交略有好转，华东553通氧工业硅市场价格小幅下调至14600元/吨，市场上下游博弈持续。供应方面，北方硅企开工缓慢回升，但进入枯水期叠加限电影响、西南硅企开工逐渐回落。需求方面，多晶硅价格持续松动，但新增产能释放，产量水平不断攀升，企业对工业硅的需求维持旺盛态势；硅铝合金价格小幅下跌，企业采购工业硅维持刚需；有机硅开工有所下滑，行业利润倒挂格局延续，后市开工存在进一步下滑可能，但新增产能持续释放，企业对工业硅的需求并不悲观。综合来看，枯水期临近上游供应压力趋于减轻，下游新增产能逐渐投放，市场供需关系有望修复，成本的上行也将进一步夯实硅价的下方支撑。预计SI2401波动区间13500-15500。

碳酸锂：目前由于终端需求市场不足，成交较为冷清，电池及电芯厂库存偏高，正极材料厂多以销定产，对碳酸锂采购仍显谨慎，且压价情绪持续。锂盐供应端，由于锂精矿价格偏高，外购矿石企业多有成本倒挂情况，存一定减停产预期，叠加个别企业检修，碳酸锂产量或有下滑，考虑目前库存量，整体货源供应量仍显充足。综合供需基本面，碳酸锂价格仍有一定降价空间。且碳酸锂产量中符合交割品品质的占比较低，市场认为交割品不足的问题发生可能性高，综合因素影响下，近期碳酸锂成为资金颇为青睐的品种。欧盟委员会发布公告，决定对进口自中国的纯电动载人汽车发起反补贴调查，或近一步拖累市场情绪，关注供应减产情况。

5）农产品

白糖：10月进口90万吨，国内白糖短期承压。总体而言，印度的减产预期和出口政策使得国际糖价维持在近几年高位；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、国际贸易政策和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高和进口偏低利多糖价。策略上，国内糖价已经跌至配额内进口成本的水平，随着全球绝对库存水平下降和进口倒挂投资者可以继续逢低买入。

生猪：生猪期货继续下跌。根据涌益咨询的数据，11月17日国内生猪均价14.63元/公斤，比上一日上涨0.02元/公斤。 前期以豆粕、玉米为主的饲料价格的上涨推动养殖成本提高并整体拉涨猪价。十一之后生猪供应又进入相对的高峰。从周期看，生猪价格的拐点尚未到来。养殖企业可以趁机卖出套保，投资者则仍可耐心等待回调后择机做多，预计LH01合约波动区间15000—18000。

苹果：苹果期货继续震荡。根据我的农产品网统计，2023年11月15日，全国主产区苹果冷库库存量为956.95万吨，山西、河南产区仍有部分货源在继续入库，其余产区陆续有开始出库的情况。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋新作一二级市场价4.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注最后定产和当前苹果现货价格指引，预计AP01合约波动区间8500—10500，操作上建议区间逢回调买入为主。

油脂：夜盘油脂偏弱运行，进入11月东南亚棕榈油将进入减产季，根据SPPOMA数据显示，2023年11月1-10日马来西亚棕榈油单产增加4.34%，出油率减少0.26%，产量增加2.90%，关注实际增产是否放缓。高频数据显示马棕出口有所加快，ITS和AmSpec分别数据显示马来西亚11月1-15日棕榈油出口量环比增加9.84%和6.36%。近期根据天气预报显示巴西干旱地区将迎来降雨改善给豆类施压，同时受原油价格等能源市场大幅下跌带动短期预计油脂偏弱为主，不过马棕库存累积不及预期及出口改善限制下方空间，豆油主力波动区间7500-9000，棕榈油波动区间6800-7800，菜油波动区间8000-9500

豆菜粕：夜盘连粕继续下跌，NOPA数据显示美国10月大豆压榨量为1.89亿蒲式耳，较9月增加14.7%，较去年同期增加2.9%；截止10月底美国豆油库存为10.99亿磅，低于市场预估，创2014年12月来最低月末库存水平。美国大豆国内压榨虽较为旺盛，但近期巴西地区天气预报将出现降雨改善，有助于大豆播种以及作物初期生长，使得盘面部分天气升水被挤出美豆高位回落，短期在巴西产区降雨的影响下连粕预计跟随偏弱为主，豆粕主力区间3600-4400，菜粕主力区间2800-3800。