兴证早评【金融】

兴证股指期货：沪深300当月合约IF2305报收4017.8点，下跌0.28%，成交589.1亿元；上证50当月合约IH2305报收2686.8点，下跌0.2%，成交259.06亿元；中证500当月合约IC2305报收6196.4点，下跌0.87%，成交443.2亿元；中证1000当月合约IM2305报收6650点，下跌1.07%，成交403.34亿元。宏观经济方面，伴随经济恢复，消费者信心回升，政策扶持下社融与地产恢复，短期财政政策与货币政策还将继续发力，但预期二季度经济与信贷无法维持一季度快速增长态势，且A股盈利仍有修复空间。政策方面，在总量与结构相结合的背景下，稳经济与提质量依然是重要关注点。海外方面，美联储加息25Bp，这是美联储自去年3月以来连续第十次加息，后面可能会暂停行动。近期预期A股荡仍将延续，市场以结构行情为主。仅供参考。

兴证金融期权：低波震荡。外部市场方面，美国4月季调后非农就业人口新增25.3万人，预期增18万人，前值增23.6万人。4月失业率3.4%，预期3.6%，前值3.5%。美国就业情况好于预期，市场关注点从加息预期转移到对经济衰退程度的预期，就业数据走好反映美国经济韧性较强，周五夜盘美股普遍大涨，外部市场回暖。国内方面，中国4月官方制造业PMI、非制造业PMI、综合PMI三大景气指数不同程度回落，但总体产出继续保持扩张，企业生产经营活动延续恢复发展态势。上一个交易日上证指数跌0.48%报3334.5点，深证成指跌0.82%，创业板指跌1.31%，万得全A、万得双创分别跌0.67%、1.33%。A股全天成交1.07万亿元，环比收窄。A股盘面上分化严重，中特估板块连续走强，新能源板块走低，中小板偏弱势。周五指数小幅回落，期权成交PCR值上升，市场风格极致分裂的情况下，市场避险情绪上扬，期权隐含波动率回落至节前低位，整体来看，期权标的指数波动空间较小，即使出现短线升波行情，也难以构成大级别的升波趋势，维持低波震荡的预期。策略方面，关注备兑策略，仅供参考。

兴证商品期权：上周五美就业数据表现超预期，此前市场对于经济衰退的担忧情绪下降，国际油价企稳反弹，短线空头情绪缓和，铜铝、原油、PTA等品种止跌反弹，期权隐含波动率小幅回落，但本轮反弹持续性有待观察；黄金期权隐含波动率居于高位，期权期限结构中，近月与远月隐波差走阔，当前国际金价处在阶段高位宽幅波动，波动空间放大，波动率走高的预期较强。仅供参考。

兴证贵金属：伦敦现货黄金白银价格分别为2000.95美元/盎司、25.84美元/盎司。COMEX黄金白银期价分别为2012.00美元/盎司、25.74美元/盎司，美国4月季调后非农就业人口新增25.3万人，预期增18万人，前值增23.6万人。4月失业率3.4%，预期3.6%，前值3.5%。美国就业情况好于预期，美股反弹大涨，市场避险情绪回落，对贵金属价格的短空冲击较大，国际金价大跌。

从长期来看，欧美经济潜在的慢衰退风险问题长期存在，与国际地缘政治风险事件构成了黄金价格支撑。国际避险资金寻求黄金避险功能，全球部分央行增持黄金储备，中国4月末黄金储备6676万盎司，环比增26万盎司，为连续第六个月增持。自去年11月中国央行开启本轮增购黄金以来，中国央行黄金储备由6264万盎司增至今年4月末的6676万盎司，累计增持规模达412万盎司。仅供参考。

兴证早评【有色金属】

兴证沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水50-90元/吨，均价70元/吨，较前一日上升15元/吨，平水铜成交价格66570~66720元/吨，升水铜成交价格66580~66740元/吨，期铜下跌下游入市积极性增加，现货升水上抬低价货源成交居佳。（数据来源:SMM)

周五夜盘沪铜震荡走高。宏观层面， 美国银行业危机蔓延，市场对美国经济进入衰退的担忧增加，市场预期美联储 6月暂停加息。基本面，矿端宽松， ICSG数据今年全球矿山铜产量料增加约3%，海外扰动消退.4月SMM中国电解铜产量为97万吨，环比增加1.86万吨，增幅为2%，同比增加17.2%:且较预期的95.39万吨多1.61万吨。 需求端，旺季过半，铜材整体开工未有超出季节性的表现，经历过三月份铜价下跌下游订单短暂大增后，后续消费被提前透支，据草根调研四月中旬以后新增订单大幅走弱，未来进入淡季后存在进一步走弱的风险。库存方面，截至5月5日，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.46万吨至16.81万吨，目前总库存较春节前的19.66万吨减少2.85万吨，但仍较去年同期高4.81万吨。综合来看，当前铜价受到宏观情绪回暖和库存去化的支撑，不过铜供需逐步走向过剩的格局没有改变，上半年铜价重心仍以向下为主。仅供参考。