农产品早评

【 农产品早评】

2023.4.12

【油脂】

行情回顾：油脂期价震荡反弹，截止收盘，豆油Y2305合约上涨0.90%，棕榈油P2305合约上涨3.13%，菜油OI2305合约上涨0.54%。

基本面：市场传言，5月后印尼国内市场棕榈油保供量将从45万吨/月降到30万吨，但散油的DMO比例调将由1:6降到1:4。以上提案明天会被讨论，如果通过会从5月开始实施。若散油DMO比例下调至1:4，印尼棕榈油的月度实际出口量将受限。 

后市展望：市场传言导致国内棕榈油P2305合约今日大幅走强，油脂不确定性增加，油脂再次回落可能会有较好的中期做多机会。

操作建议：观望。

【投资评级：★】

【粕类】

行情回顾：豆粕期价震荡整理，截止收盘豆粕M2309合约持平，报收3598元/吨。

基本面：上周国内油厂压榨量下滑，豆粕产出减少，但下游提货补库积极性回升，提货恢复，豆粕库存小幅下降。4月7日，国内主要油厂豆粕库存34万吨，比上周同期减少16万吨，比上月同期减少23万吨，与上年同期持平，比过去三年同期均值减少8万吨。

后市展望：目前，巴西丰产基本兑现，市场卖压显现，4月出口量有望创历史记录，短期国内通关速度放缓又会导致供给压力后置且更加集中；需求方面，养殖端持续深度亏损，年后进场的二育预计5月份集中出栏，二季度猪价面临较大压力，豆粕继续向下寻求支撑的可能较大。

操作建议：观望为宜。

【投资评级：★】

农产品研究员   姚战旗

贵金属早评

【贵金属早评】

2023.4.12

【黄金】

行情回顾：昨日COMEX 6月黄金期货上涨0.76％，收报2019美元/盎司

宏观面：昨日国际货币基金组织(IMF)最新一期《世界经济展望》增加了市场预期利率将很快见顶的押注。IMF认为，目前的高利率“很可能是暂时的”，并预测一旦通胀得到控制，发达经济体的利率最终将恢复到疫情前的水平。支持今年全球通胀进一步放缓的理由是，数据显示，由于需求依然疲软，3月份中国消费者价格指数(cpi)创下18个月新低，工业品出厂价格(ppi)下降加速。IMF警告称，如果高通胀持续，将迫使央行将利率长期维持在较高水平，并放大金融风险，全球经济将出现“硬着陆”。；投资者正等待今日公布的美国消费者价格指数(CPI)数据和美联储3月21-22日政策会议纪要，以便在美联储5月政策会议前进一步明确利率走势和美联储持续多久抗击通胀的信号。2月核心CPI同比增长5.5%，环比增长0.5%，3月的数值预计将分别上涨5.6%和0.4%。

基本面：4月11日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为932.93吨，较前一交易日减少0.3吨。自美国两大地区性银行倒闭引发银行业危机以来，有近30吨黄金流入SPDR，结束了连续10周的资金流出。

后市展望：黄金中长线保持看涨趋势不变。因为市场押注美联储之后不太可能过于鹰派，加之通胀持续上升、经济担忧持续增长、劳动力市场疲软、流动性收紧、信贷市场脆弱，黄金的基本面前景看起来十分强劲。

操作建议：黄金市场仍有健康的看涨势头，日线图上的相对强弱指数(RSI)指标维持在60附近，表明短期内看涨倾向保持不变。上方2,078美元（2022年3月高点）、2089美元（2020年8月高点）可能被视为接下来的看涨目标。黄金市场在突破历史高点之前可能会盘整，如果金价扩大回调力度，下方2000美元将作为初始支撑，继而是1,975美元至1,950美元一带的支撑。

【投资评级：★★】

【白银】

行情回顾：COMEX白银昨日上涨1.12％，最终收报25.19美元/盎司。

宏观面：同黄金 

基本面：4月11日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量14626.09吨，较上一交易日增加51.44吨。

后市展望：白银走势近期仍以贵金属属性为主，基本走势与黄金相同。中长线保持看涨趋势不变。

操作建议：近期白银涨势强劲，技术上多头更有优势，但日线图RSI指标进入超买区间提示短线可能存在回调风险。

【投资评级：★★】

贵金属研究员   徐艺倩

有色早评

【 有色早评】

2023.4.12

【沪铝】

宏观面：中国国家统计局数据显示，在生产生活持续恢复，消费市场供应充足的情况下，3月份，中国居民消费价格指数(CPI)同比上涨0.7%。这一涨幅是近18个月以来的最低点。

基本面：4月11日，长江有色市场1#电解铝平均价为18,380元/吨，较上一交易日减少250元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,280元/吨、19,020元/吨、18,650元/吨、18,620元/吨。4月11日，电解铝升贴水维持在贴水30元/吨附近，较上一交易日上涨20元/吨。4月10日，电解铝社会库存总计93.5万吨，较上一日减少6.3万吨。

后市展望：3月中国CPI同比涨幅低位下行，消费修复力度较为温和，消费信心尚待进一步改善。美国经济衰退可能性仍较高，美联储加息节奏放缓，但未停止加息或降息。目前铝价逼近铝冶炼成本，下方成本支撑较明显。供应小副增长，需求缓慢恢复。目前宏观压力依然较大，沪铝趋向于震荡趋势。

操作建议：暂时观望。

【投资评级：★★】

【沪铅】

基本面：4月11日，长江有色市场1#铅平均价为15,250元/吨，较上一交易日减少25；上海、广东、天津三地现货价格分别为15,000元/吨、15,250元/吨、15,200元/吨。4月11日，1#铅升贴水维持在贴水-110元/吨附近，较上一交易日增加15。4月7日，上海期货交易所精炼铅库存为30,852吨，较上一周减少4,698吨。

后市展望：新能源乘用车销售环比增速下降。铅蓄电池需求不强，铅供给改善有限。沪铅库存、LME铅库存均变化不大。铅以震荡趋势为主。

操作建议：暂时观望。

【投资评级：★★】

有色研究员  刘江

能源化工早评

【原油早评：2023.4.12】

【投资评级：★】

行情回顾：OPEC+联合减产对油价的提振作用继续存在，NYMEX原油期货继续在80美元上方运行。

宏观面：市场在等待本周三美国消费者价格数据，这将成为美国经济的主要焦点。将于周三发布的美国通胀报告可能有助于投资者判断美联储加息的意向。而目前OPEC+进一步减产确实抑制了油价波动，因为多头正等待季节性需求回升，让市场陷入供不应求。

后市展望：目前市场关注点仍是供给端的利好，未来需要关注需求端的变化。

操作建议：目前宏观面仍面临较大变数，建议暂时观望。  

（能化研究员：宋鹏）

【塑料及PP早评：2023.4.12】

【投资评级：★】

行情回顾：聚烯烃期货昨日偏强震荡，至收盘PP2309下跌0.12%，塑料2309上涨0.02%。

基本面：PE方面，原油上涨对聚乙烯起到成本支撑；但是，目前供应压力仍存；而下游需求一般，市场成交情况不如预期；综合来看，预计聚乙烯市场价格可能偏弱。华东现货价格预计在8200-8350元/吨区间运行。

PP方面，近期聚丙烯故障及检修装置增多，短时间内供应缩量给予价格一定支持。然需求延续疲软态势，膜厂在高成品压力下采购意愿不佳，刚需跟进为主，场内交投偏淡。目前聚丙烯或维持供需双弱格局，市场难有明确走势，维持偏弱震荡态势。

后市展望：近期聚烯烃基本面对价格支撑不强，但是油价反弹，对聚烯烃有提振。

操作建议：目前聚烯烃走势震荡，可暂时观望。

（能化研究员：宋鹏 ）

黑色系早评

【黑色系早评】

2023.4.12

【螺纹】

行情回顾：昨日螺纹2310下跌0.23%。

基本面：据我的钢铁网数据显示，上周螺纹钢周度产量301.23万吨，环比下降0.96万吨，钢厂库存262.77万吨，环比下降6.29万吨，社会库存813.81万吨，环比下降3.38万吨.钢材五大品种周度产量981.4万吨，环比上升7.31万吨，两库库存合计2046.45万吨，环比下降20.66万吨。

核心观点：近期螺纹短线偏弱震荡，等待螺纹2010合约在120日均线有支撑企稳迹象后再轻仓试多。

交易策略：建议暂时观望，等待企稳

【投资评级：★★】

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2309上涨1.53%、焦煤2309下跌0.57%，焦炭2309下跌0.31%。

基本面：我的钢铁网数据显示，上周全球铁矿石发运总量2837.2万吨，环比减少374.4万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2352.1万吨，环比减少309.7万吨，中国45港到港总量2269.4万吨，环比增加12.7万吨，4月7日全国45个港口铁矿库存为1.32亿吨，环比下降308.26万吨。焦煤港口库存167.8万吨，环比上升14.5万吨。

核心观点：黑色近期偏弱震荡，等待企稳。

交易策略：建议观望。

【投资评级：★】

黑色系研究员   魏云

股指早评

【金融衍生品早评】

2023.4.12

【股指】

行情回顾：IF、IH、IC、IM：4月11日，IF2304合约报收4102.2点，较前日下跌11.6点，跌幅0.28%。IH2304合约报收2682.0点，较前日下跌7.4点，跌幅0.28%，IC2304合约报收6416.0点，较前日下跌1.0点，跌幅0.02%，IM2304合约报收6972.4点，较前日上涨4.4点，涨幅0.06%。4月11日，A股四大指数昨日震荡整理，沪指跌0.05%，深证成指涨0.04%，创业板指跌0.17%，科创50指数跌0.66%。两市合计成交10830亿元，比前日减少1425亿元。　

消息面：统计局公布：2023年3月份，全国居民消费价格同比上涨0.7%，环比下降0.3%。1—3月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨1.3%。2023年3月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.5%，环比持平。今日央行公布，3月末，广义货币(M2)余额281.46万亿元，同比增长12.7%，增速比上月末低0.2个百分点，比上年同期高3个百分点；狭义货币(M1)余额67.81万亿元，同比增长5.1%，增速比上月末低0.7个百分点，比上年同期高0.4个百分点。一季度人民币存款增加15.39万亿元，同比多增4.54万亿元。一季度人民币贷款增加10.6万亿元，同比多增2.27万亿元。2023年一季度社会融资规模增量累计为14.53万亿元，比上年同期多2.47万亿元。

后市展望：昨日各主要指数探底回升，中证500和中证1000指数走势相对强劲，市场热点在科技股与权重股之间频繁切换。从今日统计局公布的数据来看，CPI继续下行，而央行公布的一季度人民币存款增加15.39万亿元，同比多增4.54万亿元，3月份，人民币存款增加5.71万亿元，同比多增1.22万亿元，说明我国经济确实面临消费不足的情况，未来不排除有更宽松的货币政策。对于市场，我们延续周报中的观点不变。

【投资评级】★ 

股指期货研究员 邓夏羽

★：关注 

★★：一般操作机会 

★★★：良好的操作机会 

★★★★：非常好的操作机会