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2023.03.24东方汇金晨会纪要
机构 | 东方汇金期货 2023-03-24 09:25:20

股指:市场情绪乐观  


国内股市在前期外部巨震出现震荡之后,市场逐步企稳。资金延续惯性炒作,“中字头”基础建设、以及“数字经济”方面持续获得资金追捧。白酒板块也频繁赢得资金炒作。资金对股市的投资仍然遵循“集中板块”快涨方式,这些板块主要集中在大权重方面,由于国内股市个股已经较多,多数个股仍然出现下跌状态。


国债:利率小幅回升


外部方面,美联储加息的幅度有所减少,但是加息的趋势仍未改变,英国央行、瑞士央行坚持加息,整体上部分国家的加息步伐仍然较强。国内方面,随着实际贷款低利率刺激经济,实体经济货币需求显著回升,现券市场利率小幅回升。央行公开市场操作力度相对较小,货币市场利率有所回暖。


贵金属:美联储加息尾声


周四晚间,COMEX黄金期货上涨2.4%,报1995.90美元/盎司,COMEX白银期货上涨2.0%,报23.256美元/盎司。国内夜盘方面,沪金2306主力合约报441.76元/克,上涨1.05%;沪银2306主力合约5210元/千克,上涨0.62%。


美国财长耶伦表示在存款安全问题上,如有必要将准备采取进一步的行动。美联储3月会议加息25bp落地符合市场预期,点阵图中对今年政策利率高点维持不变,意味着美联储加息进入尾声。另外本次美联储未延续此前持续加息的表述,而是提及需要额外的政策收紧,并提及银行业危机影响,更紧的信贷条件可以替代加息,为未来暂停加息增加了灵活性,但目前仍未给出年内降息的预期。当前市场已在短期内计入了较多降息预期,贵金属或有一定的消化涨幅需求,但加息末期贵金属将同时受到金融属性和避险属性的提振,在衰退预期和降息预期下维持偏强走势。长线驱动贵金属上涨的衰退预期、美联储加息步入尾声和央行购金亦未改变。


铜铝:夜间上涨


周四夜间,沪铜主力涨0.91%,报收69120元/吨,伦铜涨0.68%,报收8989美元/吨,沪铝主力涨0.52%,报收18345元/吨,伦铝涨1.82%,报收2326.5美元/吨。


宏观方面,美联储加息25bp并暗示加息进入尾声后,美元走弱至近几周低点,铜铝获得一定上涨空间。交易所库存方面,LME铜库存下降1125吨,LME铝多地库存下降,共减少2375吨。基本面上,铜铝供应偏紧,需求好转,持续去库,利多逻辑不变。另外,铜铝的沪伦比值都有所回落,“内强外弱”或有所削弱。当前宏观情绪有所好转,与基本面共同推动铜铝价格上涨,但能否形成趋势性利多还待观察。


镍:沪镍回涨


周四夜间沪镍主力合约小幅上涨,收盘价报价175920元/吨,上涨0.60%;LME镍收盘价报价22535美元/吨,上涨0.33%。基本面,上游端镍矿价格高位持稳。精炼镍现货价格止跌回弹,虽临近换月但升水依旧坚挺,市场成交偏弱。不锈钢厂减产消息频出,整体利空镍铁价格。不锈钢整体需求没有明显向好,钢厂处于集中采购阶段,叠加库存高位企业急于出货,现货报价仍有跌幅。合金电镀端部分企业进行小幅采货,需求回暖仍需一定时间。新能源领域,硫酸镍价格小幅下降,三元电池端处于被动去库阶段。库存端,LME、国内库存均持续历史地位运行。


工业硅:基本面未有改善


周四工业硅主力合约较前一交易日上涨0.19%,收盘于15895元/吨。现货市场成交较差,成交价格下移。在供给端,北方开工率高位,供应充足,西南地区云南有硅厂因为亏损停产。需求端,有机硅市场悲观情绪难以消散,单体厂亏损加深,对工业硅需求走弱。多晶硅价格维持高位,企业开工率高企,但行业库存也在快速攀升。库存方面,港口库存和工厂库存略有累积,高库存施压硅价。成本端,当前还原剂价格仍有下行空间,带动工业硅生产成本下移。


螺纹钢:表需回落


周四晚间期螺主力下跌0.97%至4085元/吨。本周上海钢联的供需出炉,表需环比回落,螺纹钢供需偏差。本周螺纹钢产量300万吨,环比回落4万吨,表观需求322万吨,环比回落28万吨。库存降幅有所收窄。钢材总产量回升,总表需回落至1000万吨。市场旺季兑现弱于预期,商品中期螺相对空配。


铁合金:兰炭限产报价


锰硅:周四晚间黑色系商品震荡为主。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本:开工率(产能利用率)全国65.98%,较上周增0.61%;日均产量31800吨,增220吨。五大钢种硅锰(周需求):144130吨,环比上周增0.57%,全国硅锰产量(周供应):222600吨,环比上周增0.7%。


硅铁:周四晚间黑色系商品震荡为主。(3.16)Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本:开工率(产能利用率)全国41.34%,较上期降0.12%;日均产量15705吨,较上期降10吨。五大钢种硅铁(周需求):24703.2吨,环比上周增0.82%,全国硅铁产量(周供应):10.99万吨。


焦炭焦煤:真实需求支撑 原料小幅反弹


周四夜间,焦炭2305低位开盘,震荡偏强运行,报收2715.5,下跌6,跌幅0.22%。焦企利润小幅改善,环保约束仍存,开工小幅反弹。需求方面,重点消费旺季,钢厂高炉端保持复产,支撑焦炭真实消耗。但下游倾向维持低库存策略,谨慎采购,现货价格持稳为主,期货盘面低位企稳。


周四夜间,焦煤2305低位开盘,震荡偏强运行,报收1839,上涨7.5,涨幅0.41%。煤矿开工率回升,国内焦煤供应增加。蒙煤通关小幅回落,海运煤成交冷清。下游利润略有改善,按需采购,复产节奏下焦煤需求支撑存在。


铁矿石:盘面弱势 下跌延续


周四夜盘铁矿石延续弱势,截止收盘,05合约跌11.5至852.5,跌幅1.33%。随着国外宏观情绪弱势,市场压力较大,地产数据出台后对市场压力较大,供需端看,进入旺季后,终端需求走弱,钢厂对铁矿石的补库预期减弱,预计铁水产量将走弱,铁矿石的补库预期难以兑现。


玻璃:需求走强


周四夜盘玻璃高位震荡,截止收盘,玻璃05合约涨4至1613,涨幅0.25%。玻璃供需情况持续走好,当前需求走强,玻璃供需情况有所走好,厂内库存高位下滑,拐点出现,供应端则难以有效回升,现货价格仍有支撑,盘面或再挑战成本。


豆类:多头集中抛盘  美豆大幅下挫


周四CBOT大豆期货收盘下跌,其中基准期约收低2%,巴西大豆集中上市,美豆出口数据不佳,多头集中平仓抛售。5月期约收低29美分,报收1419.50美分/蒲式耳。受此影响,连粕低开低走,受到巴西升贴水与CBOT大豆价格集体下降,进口成本大幅回落,成本驱动连粕明显弱于外盘,尤其内盘需求依然表现疲软,短期连粕继续弱势运行。


油脂:美豆油大幅下挫  内盘油脂跟盘走低


周四CBOT豆油期货连续第三个交易日下跌,美豆及国际原油大幅下挫,引发美豆油跌幅扩大,其中基准期约收低4.5%,创下自12月1日以来的最大单日跌幅。5月期约收低2.47美分,报收52.17美分/磅。受此影响,连豆油低开低走,期价继续下挫。截止收盘Y2305收7722,跌162(-2.05%)。


周四BMD毛棕榈油期货下跌,收于五个多个月来最低点,因为竞争性植物油以及原油价格下跌。令吉坚挺也带来额外压力。6月毛棕榈油期约下跌93令吉或2.54%,报收3,571令吉/吨。夜盘马棕油继续下挫。


周四ICE加油菜籽期货收盘上涨,其中基准期约收高2.1%,主要是因为经过近期持续下跌后,油菜籽市场技术面超卖,存在反弹修正要求。5月期约收高15.20加元,报收735.20加元/吨。夜盘郑菜油跟随周边油脂继续下挫,跌幅扩大。截止收盘OI2305收8192,跌247(-2.93%)。当前国际油脂在国际原油以及自身基本面偏空的共振下继续下行,在原油尚未止跌以及国内需求未出现爆发式增长下,内盘油脂或将继续弱势下行。


棉花: 美棉收跌  


技术性卖盘打压,棉花结束反弹。05合约下跌0.7美分/磅,跌幅为0.89%。宏观方面,美联储加息25bp,但暗示年内或仅再加息一次。虽然短期市场仍有担忧情绪,但没有增加风险事件情况下,预计波动降低。美棉出口强劲,存在支撑。夜盘郑棉小幅波动。


白糖: 原糖收低 预期巴西丰产


原糖终结反弹势头,巴西增产预期打压。05合约下跌0.25美分/磅,跌幅为1.2%。基本面短期支撑仍在。印度产糖大幅下降,并且中国、泰国、欧盟估产均有下调。巴西预计生产3760万吨糖,为记录以来次高。但需要后期验证。夜盘郑糖小幅走弱。短期国际市场宏观风险影响有所减弱,美元加息落地。


玉米:夜盘震荡


周四夜盘玉米期货震荡为主,主力C2305合约涨0.07%,暂报2773元。现货方面,据汇易网,北港玉米二等收购2750-2770元/吨,较昨日降低20-30元,广东蛇口新粮散船2880-2900元/吨,集装箱一级玉米报价2960-2970元/吨,较昨日下调20元,东北玉米收购价格小跌,黑龙江深加工新玉米主流收购2580-2650元/吨,吉林深加工玉米主流收购2650-2750元/吨,内蒙古玉米主流收购2700-2800元/吨,辽宁玉米主流收购2750-2800元/吨。目前生猪养殖利润及淀粉加工利润继续亏损,深加工备货到较高水平后进一步补库空间有限,饲料企业原料库存水平继续回升,但在下游利润较差的情景下,大规模建库积极性不高,此外小麦价格下跌,性价比开始显现,从需求端压制玉米价格。此外,近期中国重新大量采购美玉米及巴西玉米,亦使得市场担忧未来进口供应超预期。


生猪:供需面改善有限


周四生猪期货下跌,主力LH2305合约报15750元,较上日结算价跌1.1%。现货方面,河南报价15元/公斤-15.5元/公斤,较昨日小涨0.2元/公斤;山东报价15.7元/公斤-16.3元/公斤,较昨日持平;。从基本面来看,按照仔猪出生数据来看,3-5月理论出栏量仍处于环比增加状态,6-7月环比有所减少;但2月二次育肥量增加大,可能在4、5月形成滞后供应,而3月以来二次育肥情绪降温,对供应节奏扭曲度下降。而疫病冲击来看,目前行业反馈当前整体影响有限,但后期还需观察是否有从进一步恶化。需求来看,场景消费恢复基本完成,但目前进一步走强受到淡季因素压制。


苹果:产地备货 小幅走强


周四,苹果期货小幅上涨。主力合约AP2305偏强震荡,收8661,较上一交易日涨0.42%,减仓0.4万手,持仓16万手。受清明节日备货支撑,山东产地包装发货有所增加,蓬莱地区走货速度较快,价格偏硬。西北产区报价偏高,成交不多。洛川、栖霞等地价格高位运行,成本对盘面形成一定支撑。


花生:信心不足 花生延续颓势


周四,花生期货延续弱势。主力合约PK2310偏弱震荡,收10110,跌1.02%,增仓0.8万手,持仓12万手。据卓创资讯,河南驻马店白沙花生通货米收购价格11200-11500元/吨,稳弱运行。昨日部分油厂继续下调收购报价,目前已经进入进口米集中到港阶段,关注进口情况。价格下调之后整体上货量有限,叠加清明节日出货,下方尚存一定支撑。


橡胶:高库存压制


夜盘沪胶RU2305下跌0.34%,报收于11680元/吨。目前轮胎企业产能释放维持常规节奏,整体发货略有放缓。贸易层级补库意向有所减弱,同时出货亦有放缓。当前下游轮胎及非轮胎制品行业受新订单跟进不足等因素影响,企业开工恐较难持续保持较高水平。同时国内目前仍呈现高库存状态,市场需多关注终端消化能力。


原油:美国不急于补库存


周四美国WTI原油下跌2.02%,报收于69.47美元/桶,夜盘国内原油SC2305上涨0.1%,报收于508元/桶。美国不急于补充石油战略储备,加之美国原油库存增长,对经济衰退担忧再起,国际油价小幅回落。美国能源信息署数据显示,截止2022年3月17日当周,美国商业原油库存量4.8118亿桶,比前一周增长112万桶;美国汽油库存总量2.29598亿桶,比前一周下降640万桶;馏分油库存量为1.16402亿桶,比前一周下降331万桶。技术面,油价下跌放缓,短期WTI原油可能维持在60-73美元/桶区间震荡运行,国内原油期货可能维持在420-520元/桶区间震荡运行。


PTA:盘面偏强震荡


周四夜盘TA2305收涨0.92%。基差及成本维持坚挺,盘面短期偏强震荡,但随着PTA开工负荷回升,现货偏紧局面改善,基差驱动边际减弱;下游聚酯开工持稳,本周库存环比下降,但现金流仍然低迷,提防需求走弱风险。成本端,PXN价差快速扩张,PTA加工费低位波动,上游估值整体偏高,油价下跌削弱成本支撑力度。短期盘面偏强整理,但向上的空间受到约束。


聚烯烃:盘面延续低位整理


周四夜盘L2305收跌0.46%、PP2305收跌0.20%。海外检修尚未回归,内外价差维持倒挂,进口窗口关闭,国内装置负荷不高,近端供应矛盾不大,但随着新产能陆续释放,市场供应压力渐增。下游需求稳中偏弱,新订单跟进较慢,成品库存偏高,抑制原料需求扩张。短期盘面延续低位震荡,关注海外风险及需求跟进情况。


燃料油:燃油上涨 原油冲高回落


周四夜间,国际原油冲高回落,信心仍需修复,燃料油小幅上涨。海外银行风波逐渐消散,但是市场信心仍需修复,大家对海外银行风波仍持观望态度。近期国际原油价格探底整理,底部支撑仍在,市场信心需修复。目前国际市场船运行业好于前期,BDI指数持续回升,国际船用油市场好于前期,另外,VLCC船型近期租金跳涨,船用油市场好于前期。短期燃料油下游刚需仍较为平淡,但在原油价格逐渐企稳之后,燃油可能后市出现一定程度反弹,近期燃料油价格可能底部整理震荡。


沥青:筑底修复


周四夜间,国际油价冲高回落,沥青小幅上涨,沥青逐步修复前期跌幅。目前沥青炼厂利润表现较为稳定,根据百川盈孚数据,截至3月21日当周,沥青炼厂利润约为377元/吨,本周大幅上涨。同时,市场供应量也有所回升,截至3月22日,全国沥青炼厂开工率约为39.73%,市场供应量逐渐回升,但近几周炼厂库存率相对稳定,本周为32.86%,整体可控。目前沥青市场基本面呈现”供需平衡“格局,另外今年地方政-府专项债发放力度再次加大,基本面信息偏好,但是目前宏观衰退预期对市场扰动较大,短期仍主导成本端价格。


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