[早盘策略] 铝

【市场分析】：本周影响沪铝价格主要因素和需关注市场热点： 1、宏观层面：国内1月信贷开门红，新增贷款4.9W亿元，但社融同比走弱。其中企业与居民中长期贷款分化较为严重，意味着地产和消费的不强。企业贷款和债券融资分化，预示着更多的是资本金工具带动的基建贷款投放。后续经济复苏预期强弱仍需观察。 2、供给端：云南地区再传限产消息，据调研信息看预测有100W k·wh的电力受到影响，预期带来50-60W吨的产能减产。 3、本周铝加工厂龙头企业下游开工率回升至59.8%，环比增加2.4%个百分点。下游复工有序，企业需求逐渐增加。 4、截止2月9日，电解铝加权平均成本（山东）估算为 15560元/吨，成本的下滑来自于阳极和煤炭价格的持续走低，关注后期因供给增量确定后的煤炭价格走势。 5、截止2月9日，电解铝社会库存为 118.8万吨（钢联），社会库存累库超过去年同期。后续持续关注累库速度，关注其峰值变化。 当前沪铝价格仍处于震荡区间。基本面上，西南减产扰动供给端情绪，需求逐渐恢复是可观察事件，叠加成本下修和库存的累库，综合来看沪铝基本面目前仍偏“中性”，行情的后续变数来自于宏观层面国内经济复苏预期，但从“信贷强、社融弱”的当下，很难去判断国内经济复苏的强弱，因此仍维持震荡的观点判断，预期区间在18000-19000元/吨。  

【投资策略】： 套保操作策略：沪铝震荡+正向市场格局下 库存套保企业震荡上区间可以考虑将套保比例维持在60%以上，震荡下区间可以考虑减少套保比例。 提供点价服务匹配被动套保类型企业，局面较为乐观。开仓时点较好把握。 

[早盘策略] 铜

【市场分析】：国内主要精铜杆企业开工率回升至62.51%，社会库存虽已连续7周累库但环比增速开始下滑。临近交割，冶炼厂发货量预计增加，社融、票据利率等数据支撑国内需求恢复的预期，本周或将呈现供需双增的状态，关注能否出现库存拐点。同时，海外通胀数据即将发布，仍需注意通胀超预期引发的空头情绪释放。国内现货贴水转成升水，但contango结构月差窄幅波动且下周临近交割，预计现货将维持升水行情。 

【投资策略】：单边：暂无 ，期权：做多波动率 

[早盘策略] 工业硅

【市场分析】：2月10日当周，工业硅主力Si2308合约低位上涨1.56%，收于17955元/吨，相对于上周上行275元/吨。现货方面，工业硅、多晶硅等产品现货报价出现不同程度的上涨。 产业方面，伴随地产，基建项目动工，建筑用胶需求改善，国内单体厂陆续上调有机硅产品的价格，单体厂盈利能力修复开工率增加，对工业硅需求有回暖趋势；国内多晶硅主流厂商报价再度上涨，晶硅生产企业仍能保持较高的利润水平，因此多晶硅端产能或继续维持增加，维持对工业硅的需求增量。 工业硅基本面变化不大，成本端基本保持稳定；需求端整体开始回暖，工业硅开炉边际上开始回升，本周工业硅维持震荡偏强观点。

【投资策略】：逢低做多