近期甲醇期货价格震荡整理，最低点触及2276元/吨，涨跌交错运行，价格重心略有回升，市场情绪谨慎，价格波动率回落

截至今年7月14日，我国甲醇整体装置开工率为68.98%，环比上周下跌2.55个百分点，比去年同期上涨0.1个百分点；我国西北地区的开工率为78.75%，环比下滑4.07个百分点，同比上涨2.02个百分点。受到我国西北、西南、华中、华南地区开工率下滑的影响，我国全国甲醇开工负荷整体下滑

至今年7月14日，我国港口甲醇库存在100.9万吨，环比上升3.06万吨，涨幅为2.9%，比去年同期上升17.15万吨。沿海地区的甲醇可流通货源整体预计在33.5万吨附近，如下图所示。至7月13日，我国甲醇样本生产企业库存为41.68万吨，较上期下降1.12万吨，跌幅为2.61%；样本企业订单待发25.62万吨，环比下降5.60万吨，跌幅为17.92%。从内陆库存季节图看库存压力暂时呈中性，而结合生产企业样本订单待发量去看内陆产区压力有限。考虑到当前我国内地和盘面维持脱钩状态，港口库存虽有倒流但是数量始终有限，后期需要关注内地累库情况，以及是否出现大面积停车的情况。

从利润来看，表面的MTO利润处于季节性低位，不过我国醇制烯烃并没有出现生产负荷大幅下降的情况，可能实际的MTO的利润好于表现。上周国内甲醇下游整体加权开工率下跌0.14%至73.56%，其中MTO/MTP开工率81.46%，环比下降0.2个百分点，除山东个别装置因下游影响小幅降低负荷外，国内CTO/MTO装置整体开工变化不大。

七月我国甲醇的供应相对充裕，国内甲醇预计恢复涉及产能多于检修涉及产能，估计七月国内甲醇装置产能利用率或将窄幅提升，产量有所上升。而进口从四月开始走高，目前维持高位，后期预计到港量也不低，关注伊朗检修后，发运量是否会有所下降。

目前醇制烯烃负荷维持七成左右，后期需关注其下游装置的恢复情况。甲醇下游的众多需求分支景气度有所分歧，总体上主流行业检修和降负的企业偏多，后续甲醇消费预期有所降低。总体上后续甲醇价格维持偏弱震荡的可能性较大。目前的利多因素主要在于供应端因生产利润恶化引发装置检修的预期，但是尚无充足依据，港口库存虽然回流内地，但是数量有限，整体反弹驱动不足，谨慎追涨。