2017年大宗商品价格屡创近年来新高，整体市场持续走牛，开启新一轮牛市格局。众多机构预测，2018年大宗商品仍将保持慢牛格局。而高盛则更是激进，表示大宗商品迎十年以来最佳的持有时机。

经济复苏：拉高需求预期

在2008年的全球性经济危机后，颤颤巍巍的复苏终于转化成坚定的步伐，这也意味着大宗商品在需求基本面上得到改善。

世界银行1月初上调今明两年全球经济增速预期，认为全球经济将在2018年迎来金融危机后的全面回升。世行在最新一期《全球经济展望》报告中预计，2018年全球经济增速将小幅加快至3.1%，较去年6月预测值上调0.2个百分点；2019年预计增长3%，较去年6月预测值上调0.1个百分点。

大宗商品是经济发展的动力，价格走势与现有供求关系紧密相关。全球经济协同复苏将保持商品需求强劲，毕竟经济景气程度上升时，对大宗商品的需求也会不断增加。

基于这一判断，有不少机构看好大宗商品的前景，高盛在去年底发表的研报里称，看好2018年大宗商品的再通胀投资主题，维持“超配”评级。该机构称包括正向的滚动收益在内，预计未来12个月的大宗商品回报率将高达10%。

中银国际环球商品(英国)市场策略主管傅晓表示，在全球经济持续向好、美元步入熊市周期、股票市场估值偏高与债券价格下跌的环境下，相信2018年大宗商品市场将再次迎来收获的一年。

正能量：中国因素

2017年有色金属可谓笑傲大宗商品市场，究其原因，中国因素功不可没。活跃于2017年市场的中国大气污染防治行动、供给侧改革、包括中国在内的全球经济增长带来的需求向好等等因素，让有色金属市场整体处于供需紧平衡状态。

一段时间以来，困扰大宗商品市场的主要担忧之一就是担心中国经济将难以保持强劲增长，但中国连续交出高于6.5%的经济增速的答卷已逐步缓解了这一顾虑。

而最新公布的数据显示，7年以来中国GDP首次提速增长，中国经济在2017年以超预期的姿态收官。

国家统计局1月18日发布的数据显示，2017年我国GDP总量为827122亿元，首次迈过80万亿元的门槛；GDP同比增长6.9%，增速较2016年提高0.2个百分点。整体上，全年经济增长好于预期，实现了2010年以来全年经济增速首次回升。

CWT国际董事会主席郭可表示，中国的大宗商品需求将保持旺盛。郭可的乐观情绪基于统计。中国是全球最大的铝、铜、铁矿石、锌、黄金、棉花和大米消费国，占到全球需求的三成到六成之间。城镇化的进程拉动能源和金属需求，中国对大豆、玉米和糖等软商品的需求也不断上升。

高盛再放豪言：大宗商品迎十年来最佳持有时机

高盛大宗商品全球主管Jeffrey Currie近日表示，目前全球经济的表现为大宗商品创造了十年以来最佳的持有时机。

Currie认为，如今市场都在追逐高科技股票，尤其是脸书、亚马逊、奈飞和谷歌这四巨头的股票，这使得资本被错误地从大宗商品市场中被吸引开。 Currie解释称，“我认为这是因为股票市场有前进的推动力，去年股市的表现就很好。而大宗商品的表现则很糟糕。但历史表明了今年大宗商品的表现会超过股市。”

Currie指出，历史早就表明了排名应该是大宗商品、股票、债券和现金。

推动大宗商品的将主要来自三方面的因素：通货再膨胀、全球增长的再交错以及再杠杆化。

股市机会：大宗商品携周期股上行

2017年以来，随着钢铁、煤炭、有色等行业供给侧结构性改革的延续及环保限产加码，相关板块股票表现活跃。

据中国证券报记者统计，2017年国内商品市场有色板块、黑色板块分别实现了16.91%、18.94的涨幅，其中焦炭、螺纹钢期货涨幅超过30%，沪铜涨幅超过20%；A股市场上多只煤炭、钢铁股2017年涨幅超20%，有色板块更是出现涨幅超90%的龙头概念股。

中辉期货研发部分析师吴世凯表示，2018年钢铁企业去产能是政策主导方向，钢材产量受政策引导趋于回落；以经济结构调整和降杠杆政策重心为导向，传统钢材消费回落，但高端制造业、环保、技改等领域相关的结构性需求改善钢材需求；“地条钢”带来的结构性转移钢材消费增量仍会有效支撑钢材需求。总体来看，2018年钢材产销趋于回落、钢价高位运行。

从宏观来看，华泰期货研究院副院长侯峻认为，2018年全球宏观经济复苏势头强劲，通胀回温，政策从货币宽松转向财政宽松，引导去杠杆和金融监管加强。相关数据显示，大宗商品加息周期的年化收益率普遍高于1983-2017年的平均年化收益率，表明商品在利率反弹周期中表现好于平时。从年化收益率上看，工业品指数整体高于商品指数；从资金流向角度，市场相对看好有色金属以及贵金属。侯峻判断，2018年板块强弱排序为：有色>能化>黑色>农产品。

从股期联动角度来看，近十年的历史经验表明，商品与股票相应标的相关性最强的是能源化工类，其次是有色金属，此后依次为黑色系、农产品、贵金属。黄先生认为，从增强收益来看，在商品与股票的投资组合中，在确定性较强的行情中，从两栖投资收益增强效果来看，板块强弱排序为，农产品<黑色系<有色金属<能源化工类。

据投资人士介绍，铜期货上，股期联动就很明显，如果期货出现大幅上涨，接下去一两个交易日股票跟随上涨的概率很高。不过，镍、铜、锌、铝等有色金属分别对应着多只概念股，不同时期，有的个股联动大，有的个股联动小，买哪只股票很考验投资者的选股能力。