【观点及建议】
昨日镍价继续维持20万上方小幅震荡运行。尽管疫情逐步恢复，但是我们认为短期内对镍价提振有限。参照自年初开始新能源金属成本抬升对产业链的影响，成本传导经历中游前驱体及正极材料减产与提价后，螺旋式传导至终端消费大约耗时近2个月的时间，直至3月新能源汽车喧起提价浪潮。因此，我们预计本轮复产自终端复苏向上游传导提振消费大概率会同样出现时间延迟，前驱体消费将提振镍盐需求或将于6月逐步起色。但是，印尼中间品投产进度影响有望在6月与之形成对冲。中间品放量叠加国内硫酸镍配套产能加速布局，硫酸镍供应结构有望显著转型为中间品消费。从下游不锈钢来看，库存高位对镍价上方施压，消费仍显低迷。同时，由于短期内不锈钢利润承压运行，5月不锈钢排产月环比继续走弱，镍下游不锈钢线条对镍板消费提振也较为有限。
