华联期货研究所早报 2022-1-11

金融期货

【股指期货】大盘探底回升，3550点受支撑。国务院常务会议指出，要尽快将去年四季度发行的1.2万亿元地方****专项债券资金落到具体项目；抓紧发行今年已下达的专项债；研究出台盘活存量资产的政策。美股也探底回升，短期关注能否止跌企稳，A股短期3550点有望获支撑，中线投资者仍建议持有多单IF2206，供参考。（段福林，投资咨询从业证书号：Z0015600）

工业品  

【铜】周一晚沪铜主力2203合约下跌0.57%报69330元/吨。昨夜伦铜下跌1.13%。现货方面，周一我的有色网1#电解铜报价均价为70055元/吨，上涨285元/吨。消息方面，智利央行2022年1月7日表示，受强劲价格支撑，全球最大铜生产国智利12月铜出口额上升21.9%至49.1 亿美元，2021年增长40.6%至534.2 亿美元。行业及行情方面，矿端哈萨克斯坦全境进入紧急状态，据Mysteel调研反馈，目前暂时未影响哈萨克斯坦的铜精矿的发运及运输。2021年，预计哈萨克斯坦铜精矿产量为31万金属吨。国内精铜库存依旧维持低位，现货市场交投热情随着升水的上抬，但高升水需求受到一定抑制。国外特别是欧洲能源危机不断上演，市场情绪随之起伏不定。随着我国春节的逐渐临近，部分下游企业预计本月中旬后陆续停产，后续市场对铜价担忧仍存。目前多空交织的复杂经济环境下，铜价或将保持宽幅震荡为主。操作上建议建议中长期可借年底需求淡季价格相对低迷的时候分批买入做多，近期参考运行区间在68500-72000元/吨。（黄忠夏，投资咨询从业证书号：Z0010771）

【铝】周一晚沪铝主力合约2203上涨0.73%报21255元/吨。昨夜伦铝上涨0.36%。现货方面，周一中国宏桥铝中间价报21460元/吨，上涨160。消息方面，华峰铝业1月7日公告，预计2021年度实现归属于上市公司股东的净利润为4.30亿元至5.10亿元。行业及行情方面，对于近期铝价走强的原因，主要系国内持续去库存化及海外减产消息所影响。不过，当前部分地区复产、成本下移、需求向弱使得铝价上方存在一定压力。操作上建议波段做多，2203合约参考20000元/吨一线支撑。（黄忠夏，投资咨询从业证书号：Z0010771）

【螺纹钢】周一晚05合约冲高回落，收盘4489跌0.22%。1月10日全国25个主要城市HRB400 螺纹钢报价持稳为主，上海4760跌10，广州4960稳，天津4580涨10；Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交13.70吨，环比上一交易日减少0.38万吨。近期现货市场窄幅波动，市场成交较为平稳，传统淡季加上局部疫情影响，或导致库存加速累积，钢价继续维持震荡。目前螺纹钢产量在利润驱动下缓慢回升，下游刚需和冬储需求偏弱，现货进入淡季累库阶段；盘面受需求改善预期和成本抬升支撑，加上淡季累库幅度不及预期，预计期货将延续偏强震荡运行。操作上，4400-4600区间偏多交易。（孙伟涛，投资咨询从业证书号：Z0014688）

【铁矿石】周一晚连铁震荡上行，05合约收盘711.5涨1.07%。1月10日Mysteel统计全国主港铁矿累计成交81.8万吨，环比增加1%。近日巴西米纳斯吉拉斯州出现强降雨导致VALE部分列车停运和矿山生产，但淡水河谷公告称已考虑了雨季对生产的影响，不影响年度产量指导目标。夜盘受此消息提振走强，短期矿价经历需求修复和补库之后，矿价持续上涨乏力，维持震荡运行。近期钢厂高炉开工率和日均铁水产量明显回升，节后钢厂补库需求增多，供需有所改善对矿价带来支撑，但需注意，随着复产预期逐渐兑现，北方钢厂铁水增量空间仍受冬奥会限制，且成材淡季需求下利润回落对补库或有所放缓，因此铁矿石价格或面临调整压力。操作上，680-730区间交易。（孙伟涛，投资咨询从业证书号：Z0014688）

【甲醇】周一晚，MA2205下跌走势，跌2.95%，收2565。江苏太仓现货价格（1月下）为MA20-15元/吨。成本上，5月合约盘面煤制甲醇利润为280元/吨，支撑减弱；供需面上看，开工率与产量回升，1月进口增加，供应充裕，MTO利润好转，开工率回升，短期供需双强，甲醇基本面边际好转。技术上，在区间高位2700附近遇到的压力较大，走势转跌。印尼取消煤炭出口禁令，利空煤炭，估计甲醇短期走势以震荡为主。操作上，区间操作为主，参考区间（2500，2750）（黎照锋，投资咨询从业证书号：Z0000088）

【塑料】周一晚，l2205弱势震荡，跌1.32%，收8534。线性薄膜华东现货价格8600元/吨。成本方面，油制塑料利润高超1200元/吨，但进口利润-10元/吨，成本支撑偏中性；供需方面，检修增加，国内聚乙烯产量及开工率近几周下降为主，供应影响偏多，但下游开工短期变化不大，以刚需拿货为主，而且，疫情利空塑料需求的担忧仍存，塑料需求偏弱。供需双弱，塑料的基本面偏中性。技术上，国际原油涨势放缓，塑料走势转震荡。估计塑料短期走势以震荡为主。操作上，区间操作为主，参考区间（8250，8750）。（黎照锋，投资咨询从业证书号：Z0000088）

【橡胶】ru2205周一晚回调。基本面变化不大，交易所库存延续增加，青岛延续去库但幅度放缓，但显性的青岛低库存对胶价仍有支撑作用。需求端，轮胎厂开工率将面临春节假期降负荷，边际走弱，乘用车环比回暖，但重卡配套方面仍无起色。替换方面，轮胎厂开工率边际回升，但仍然处于多年同期低位附近，房地产政策面回暖，官方定调良性循环健康发展，但新开工中期预料持续弱势。疫情反复高企，防疫措施收紧，不确定性较强，复苏进度受挫。操作上，激进者日内短多参与。（黎照锋，投资咨询从业证书号：Z0000088）

【液化气】PG2202周一晚回调。外盘原油在反弹高点承压，美天然气突破低位横盘区间后小幅震荡。美国通胀和加息前景引发全球市场动荡，美股连阴，叠加地缘局势缓和及局部疫情严峻，国际油价继续下跌。欧洲天然气短缺造成油气替代也提振原油需求。虽然opec+乐观，但市场普遍预期明年一季度累库，叠加美元加息预期，油价上方压力仍大。LPG方面，国内现货近期持稳走强，仍保持较大幅度升水。目前处于严冬季节气温走低民用需求处于旺季，但疫情影响商用需求，汽油添加需求较为平稳，PDH利润继续倒挂。操作上，贴水幅度较大，民用处于旺季，多单减仓后持有，支撑位提高至4450附近。（黎照锋，投资咨询从业证书号：Z0000088）

农产品  

【白糖】周一晚郑糖2205收盘下跌0.17%报5705元/吨。昨夜ICE原糖下跌1%。现货方面，周一广西南华糖业集团厂仓车板新糖报价5580-5630元/吨，维持稳定。 广西凤糖仓库车板新糖报价5670-5690元/吨，维持稳定。 广西东糖厂仓车板新糖报价5680-5710元/吨，维持稳定，成交一般。消息方面，据中糖协产销简报消息，2021/22年制糖期截至2021年12月底，本制糖期全国累计产糖278.55万吨（上制糖期同期产糖353.38万吨）。本制糖期全国累计销售食糖128.69万吨（上制糖期同期147.06万吨），累计销糖率46.2%（上制糖期同期41.62%）。行业方面，上周公布的全国产销数据明显好于市场预期，但是由于国际糖价持续走低，市场据此调整未来进口变化及加工糖价格预期，产销数据虽然较好，市场在销售氛围上未能感受到，受以上因素影响，郑糖在数据公布之后出现回落。但从成本端分析，由于去年全球能源价格上涨以及甜菜减产，北方甜菜糖厂成本显著提高；南方甘蔗糖厂受到订单农业带来的福利，总体成本保持稳定。目前的糖价已经进入南方主流糖厂5300—5800元/吨的制糖成本区间，因此糖价下方同样还受国内制糖成本支撑。与此同时，因去年进口大量增加，导致进口价格出现倒挂，市场预期未来国内食糖进口量将逐步减少，国内食糖供应压力也将下降，新榨季糖市向好依然可以预期。建议中长线交易可逐步买入，中长期郑糖参考支撑位在5600-5700元/吨。（黄忠夏，投资咨询从业证书号：Z0010771）

【鸡蛋】周一鸡蛋主力合约低位宽幅震荡，收盘价报4128元/500千克，涨跌幅0.00%。现货方面，今早北京主流蛋价4.60元/斤，较昨日持平，河北粉壳低价区报3.98元/斤。目前在产蛋鸡存栏犹在低位徘徊，中线现货蛋价尚存支撑。鸡苗销量不温不火，供应缓慢恢复，下游需求整体偏弱，市场对明年蛋价走弱预期强烈。盘面多空分歧较大，整体维持低位宽幅震荡，关注05合约下方4000一线支撑，压力位4200。（蒋琴，投资咨询从业证书号：Z0014038）

【生猪】周一生猪主力合约低开低走，增仓下跌，收盘价报13510元／吨，涨跌幅-2.91%。现货方面，今日全国生猪均价报14.51元/公斤，较昨日下跌0.39元/公斤，最低价云南13.30元/公斤。发改委数据显示，本周全国猪料比价为5.09，环比跌幅1.93%。元旦后消费市场疲软，屠企开工率高位下滑，同时养殖端担忧后市行情，出栏积极性有所提升，市场猪源充裕，猪价持续走低。随着猪价降至相对低位，北方市场惜售情绪转浓，预计短期内生猪价格或触底后略有反弹，但反弹空间十分有限。03合约高位空单可择机止盈离场，中线空单可持有至13000。（蒋琴，投资咨询从业证书号：Z0014038）

【油脂】周一晚国内油脂窄幅震荡。豆油2205收涨0.13%，报9058元/吨；棕榈油2205收涨0%，报8836元/吨；菜油2205收跌0.2%，报11900元/吨。现货方面，昨日广东一级豆油现货基差报价05+1000。外盘方面，昨晚CBOT豆油小幅下跌，马来西亚棕榈油震荡偏弱。昨日公布的MPOB12月报显示，马棕2021年12月产量145万吨，环比降11.26%，低于三大机构预估但符合MPOA预估；出口141万吨，环比降3.48%，好于市场降5-6%的预期；月末库存158万吨，环比降12.88%，超预期利多，带动昨日油脂盘中大涨。操作上建议豆油暂观望为主。（邓丹，投资咨询从业证书号：Z0011401）

【饲料】周一晚国内饲料窄幅震荡。豆粕2205收涨0.09%,报3245元/吨；菜粕 2205收跌0.07%，报2942元/吨。外盘方面，昨晚CBOT美豆大幅下跌。现货方面，昨日东莞油厂豆粕基差报价+280。因天气预报称南美干燥地区下周将迎来急需的降雨，以及在USDA报告公布前多头平仓，昨晚美豆大跌。目前市场在等12日即将公布的USDA报告的指引。在报告出台之前，预计豆粕将继续无序震荡为主。建议豆粕暂观望为主。（邓丹，投资咨询从业证书号：Z0011401）