美元/日元上周五更是录得了三年以来最小的单日波动区间，即便查看汇价过去一周的走势，也发现连续四日都基本收平。在这略显沉闷的环境之中，市场的风险情绪依旧维持着原先良好的势头。VIX恐慌指数上周五再度回落至10.02，距离跌落10也仅仅一步之遥。市场情绪风向标标普500指数在上周一刷新记录高位后，后续几天一直呈现着高位窄幅震荡的局面。
虽说上周缺乏关键性事件，但上周五相对而言还有着较为重量级的时间公布以及联储官员的讲话，不过市场对此也反应不大。美国PMI数据逊于预期，一定程度上延续了5月份以来美国数据一直弱于预期的态势，与此同时，联储官员布拉德对于货币政策的观点也相对略显鸽派。但市场对此都相对平缓处理。
短期来看,一方面英国脱欧已成定局,但其溢出效应带来的不确定性,以及脱欧带来全球经济放缓的可能性,使全球风险偏好依旧偏低,新兴市场货币的压力仍较大。但另一方面,脱欧也进一步降低了7月美联储加息的概率。若本月确如我们预期的不加息,将有利于缓解人民币汇率的压力,对外储也将起到进一步的支撑作用。中长期看,我们维持年底人民币中间价在6.8左右的判断,预计四季度才是人民币汇率和外储压力最大的时点。
