高频套息：

世界上有224个国家和地区，外汇市场也有200多种货币，考虑直盘与交叉盘的存在，理论可选交易货币对成千上万。如果对所有货币对进行分析研究，一个人的时间和精力明显不够用。无论是投资与投机，都倡导“不要将鸡蛋放入同一个篮子里”的分散布局理念，对于大规模资金来讲，尤其如此。在进行大类资产配置时，抛弃对单一货币对的研究，转而分析具有统一特征的货币篮子，致力于达到事半功倍的效果。比如，将所有货币区分为高息货币与低息货币，可以设计出高息货币指数与低息货币指数；将诸如澳元、加元、纽元这类商品货币进行适当组合，配置出商品货币指数；将瑞郎、欧元、日元等负利率货币进行适当组合，配制出负利率指数；另外，依据发达国家、发展中国家、新兴经济体等类别对货币进行区分，都能够设计出与之匹配的货币指数。

难点在于，对各种货币进行组合时，权重的分配较为复杂。美元指数的构成由57.6%的欧元、12.6%的日元、11.9%的英镑、9.1%的加元以及部分克朗和法郎融合而成。这一配比主要是依据美国与其它经济体投资贸易密切程度进行划分，之后固定下来沿用至今。然而，并不是所有的外汇指数均能够依此进行权重配比，尤其在没有核心货币做支撑的情况下，此时，按照均等权重对货币指数进行运算是相对理性的选择。

八大主流货币分别为：美元（1，预计很快加息）、欧元（基准利率0，存款利率为-0.4）、英镑（0.3）、日元（-0.1）、澳元（1.5）、加元（0.5）、纽元（1.75）、瑞郎（-0.75）。当前基准利率在1%及以上的有纽元、澳元、美元；基准利率在0至1的货币有：英镑、加元；基准利率为负的货币有：欧元、日元、瑞郎。下面以套息指数为例，对一揽子货币投资投机逻辑进行梳理。

对于高息货币来说，需要买入纽元、澳元和美元，也就是各买入一份NZDUSD 、AUDUSD；之后卖出三份EURUSD 。会有人不理解，为什么要卖出两份EURUSD 。因为在买入纽美和澳美的同时，已经卖出了两份美元，我们需要卖出欧美，也就是买入三份美元，同时卖出三份欧元。此时，篮子当中有一份澳元、一份纽元、一份美元和卖出的三份欧元。这并不符合我们货币指数设计的初衷，因为卖出的三份欧元对指数的表现进行了干扰。由于MT4只提供特定货币对的汇率交易，并不提供单一货币的买卖，所以这一误差在设计货币篮子时无可避免。由于欧元是负利率经济体货币，所以我们可以将此指数看作是套息指数：卖出（贷入）低息货币，买入（存入）高息货币的模式。

上图为套息指数在近7年的组合走势，整体上行的趋势代表高息货币在最近七年内表现强于低息货币。我们知道，从2010年至今，尤其是在2015年前后，所有的货币兑美元均出现较大幅度贬值，包括黄金白银等贵金属也不能幸免。然而，套息指数却在这段时间内保持相对稳定，这对于风险厌恶程度较高的投资者来说，是一个不错的投资标的。

上例只是一个引子，指数投资所涵盖的内容十分广泛，投资者可以依据自身兴趣自行选择学习。需要指明的是，指数投资与当下流行的技术分析手段、价值分析逻辑等等均有不同，因为指数投资的目的在于通过筛选重组，获得走势或稳定、或剧烈单边的货币（股票、期货通用）篮子，这在根本上降低了技术分析和宏观面分析的难度。试想一种极端情况，如果有人设计出了某一指数，其价格走势完全遵循正弦函数的规律，那么投资这项艰巨的任务将会变成一件轻松而简单明了的事情。

*以上分析仅代表分析师观点，汇市有风险，投资需谨慎

（以上分析由GKFX捷凯金融分析师Dean提供）