倍特期货有限公司，注册资本3.2亿元，是经中国证券监督管理委员会批准、中国国家工商行政管理总局核准，并在四川省工商行政管理局注册成立的全国性大型专业期货经营机构。公司前身创立于1993年，是国内最早成立的期货公司之一。后经重组改制，于1999年1月挂牌“倍特期货”正式营业。 倍特期货隶属于成都高新区大型国有企业集团——成都高新投资集团有限公司（简称“高投集团”），受高投集团旗下上市公司成都高新发展股份有限公司（股票代码：000628）控制管理。公司经营范围涵盖金融期货经纪、商品期货经纪、期货投资咨询业务，并下设两家全资子公司——四川倍特资产管理有限公司、上海茂川资本管理有限公司，分别开展资产管理业务、风险管理业务。公司是国内全部四家期货交易所以及上海国际能源交易中心的会员单位，代理国内所有期货品种的交易。 倍特期货立足四川，布点全国。公司总部位于成都，下设资产管理有限公司，成都自贸区分公司、上海分公司、济南分公司，并在北京、广州、重庆、天津、南宁、青岛，绵阳等地设有营业部，形成了覆盖国家中心城市与区域经济重镇的战略布局。
截止12.13，样本企业总库存54.27万吨，连续累库，主要原因是前期日产降幅有限。12.12，注册仓单8161张。山东地区主流成交2410-2440元/吨。化肥市场保供稳价是主要方向。目前国内出口窗口关闭，主要以复合肥和储备性需求为主。传有港口货源回流，盘面表现弱于现货。整体来看政策端管控加强将抑制尿素上涨空间，但工厂和社会库存低位及刚需拿货支撑下尿素下行空间预计有限。因地缘政治冲突导致投资者对海运贸易中断及供应成本上升感到担忧，两市油价隔夜一同攀升，美油涨1.55%，布油涨1.84%，一同录得四连阳。
宏观方面，自上周四美联储如期按兵不动，美联储鸽后，市场消化了对于美联储降息的预期。国内方面，首批国债资金预算2379亿元已下达。国家发改委启动“十五五”规划前期研究。铜供给方面，世界金属统计局最新数据报告显示，2023年10月全球精炼铜产量为234.53万吨，消费量为235.31万吨，供应短缺0.79万吨，近期国内TC报价走低，显示铜精矿供应压力，12月检修力度减弱，预计产量回升。库存方面，上周沪铜库存继续上涨，累积增加4054吨至34396吨，环比前一周涨幅13.36%，国内铜库存水平仍处于历史较低位置，为铜价提供了支撑。现货方面，当前处于传统淡季，市场总体维持平淡态势，上周末有大量进口铜流入市场，昨日持货商出货情绪高涨，升水承压价格走跌。
基本面综述：目前人们普遍预计，2024年全球的石油需求将在今年创纪录水平的基础上进一步增长，这一观点也得到了石油输出国组织（欧佩克）和国际能源署（IEA）的认可。但分析师们对于需求扩张的幅度、供应增加的程度，以及供应能否满足需求这一点上仍存在分歧。整体来看，他们的情绪要比年初更加谨慎，当时有声音预测油价将回到100美元上方。但最终发生的是，美国、圭亚那等非欧佩克国家超预期强劲的产量挫败了这些看涨的呼声。去年12月，花旗认为今年的布油均价为每桶80美元，事实证明这一数字与实际结果最为接近。该行最新预测明年油市将趋于过剩，原因是全球石油需求正受到经济逆风和能源转型的双重限制，另外还有美国强劲的供应，导致欧佩克+需要更深入的减产，才能勉强支撑当前水平的油价。
基本面综述：随着海外订单陆续到港，逢下游工厂出货淡季，港口库存继续降库幅度受到压制，加上上游主产区近日由于雨季结束，又开始恢复原料产出。需求方面，上周国内全钢胎开工率小幅回升，仍处于历史同期低位，半钢胎开工率继续微幅回落，仍处于历史同期高位，全钢胎库存压力依然大于半钢胎。终端需求上，乘用车及重卡的销量11月环比回落，与我们之前提到过的一样，下游需求预期转弱。
宏观方面，隔夜美联储如期按兵不动且“鸽”声嘹亮！美联储主席鲍威尔表示，美国货币政策历史性的紧缩周期可能已经结束，讨论降息的问题开始“进入视野”，美元大跌至两周低位。铜供给方面，国内11月份铜进口量攀升至近两年最高水平。海外铜矿巴拿马科布雷铜矿面临关闭忧虑，为铜价带来支撑。需求方面，11月初步统计新能源汽车零售78.3万辆同比增长30%，提振消费信心，对铜价形成支撑。现货方面，需求疲弱，升水下行难以支撑价格，持货商出货为主，下游消刚需采购，成交表现一般。
宏观方面，最新数据显示美国11月CPI同比3.1%，核心CPI同比4.0%，均符合市场预期，通胀数据支持美联储继续暂停加息，但不支持很快降息，市场重心转至本周四美联储最新利率决议。国内方面，11月份CPI同比下降0.5%，环比下降0.5%。铜供给方面，国内11月份铜进口量攀升至近两年最高水平。海外铜矿巴拿马科布雷铜矿面临关闭忧虑，为铜价带来支撑。需求方面，11月初步统计新能源汽车零售78.3万辆同比增长30%，提振消费信心，对铜价形成支撑。现货市场，现货升水下跌，持货商出货较为积极，下游采购偏谨慎且多以压价购买，总体市场交投表现清淡。
截止12.06，样本企业总库存49.5万吨，继续小幅累库。12.7，注册仓单6622张。山东地区主流成交2400-2440元/吨，价格走高以后，新成交有所放缓。化肥市场保供稳价是主要方向。UR01交易所保证金已上调至15%，参与成本较高，且进入12月，交易时间窗逐步收窄，头企业开始集中检修，国内供应预计缩量，但同比仍表现充足。目前国内出口窗口关闭，主要以复合肥和储备性需求为主。整体来看政策端管控加强将抑制尿素上涨空间，但工厂和社会库存低位及刚需拿货支撑下尿素下行空间预计有限。中央气象台预计未来十天较强冷空将影响北方地区，中东部地区将有车大范围雨雪天气，或会对物流运输有一定影响。
基本面综述：尽管11月末OPEC+产油国出台“增强版”额外减产措施，但减量规模有限且缺乏明确执行规划，无法凝聚多头信心。与此同时，美国ADP就业数据不佳叠加未来北半球暖冬预期，强化了油市弱需因素。近一年以来，欧美央行采取非常激进的加息措施以控制通胀，虽然高通胀局面得以控制，但对经济的伤害却在不断累积。数据显示，目前欧美制造业仍处于衰退态势，其中美国11月Markit制造业PMI初值为49.4，不及前值和预期；欧元区11月制造业PMI维持在43.8，长期处在荣枯线下方。与此同时，有着“小非农”之称的美国私人部门ADP就业数据不及预期，为美国劳动力市场降温再添阴霾。另外，美国11月ADP就业人数增加10.3万人，预期增加13万人，为连续第四个月不及预期。
宏观方面，最新数据显示美国11月ADP就业人数录得10.3万人，市场预期为13万人，为连续第四个月不及预期。市场避险需求升高美元持续反弹走强。供给方面，11月份全球显性库存整体减少，目前全球显性库存已回落至约23万吨的水平，较去年同期仅增加0.16万吨。海外铜矿巴拿马科布雷铜矿面临关闭忧虑，供应面预期收紧，为铜价带来支撑。需求方面，铜市需求前景不佳，淡季氛围效应显著，升水接连下调，下游游仍看跌铜价仅维持刚需采购，现货成交氛围愈发乏力。
宏观方面，数据显示美国劳动力市场进一步放缓，美国11月份服务业景气指数为52.7，高于市场预期的52.4和10月份的51.8。由于美国11月份服务业景气指数好于预期和市场避险需求升高，美元持续反弹走强。供给方面，11月份全球显性库存整体减少，目前全球显性库存已回落至约23万吨的水平，较去年同期仅增加0.16万吨。海外铜矿巴拿马科布雷铜矿面临关闭忧虑，供应面预期收紧，为铜价带来支撑。需求方面，铜价冲高升水被迫下调，下游持续观望成交不佳，终端实际需求仍显疲软。
现货市场动态：12月4日，全国鸡蛋现货延续回落，全国均价4.55元/斤，较12月1日-0.03。现货层面：经过前期天气导致的现货回升后，消费不振及社会库存恢复，压制蛋价再次走低。总体而言，消费偏弱，供过于求并未扭转，市场以消耗前期库存为主，同时鸡蛋生产成本回落，后期现货回落仍是大势。消费方面，整体消费削弱，并无亮点。产出方面，供应压力缓慢增长。 虽然当前影响价格波动的因素反复， 但供需形势依旧宽松。目前蛋价在反弹后，再度给予养殖利润空间，挺价意愿削弱。总体而言，利多因素短促且有限，利空则为持续性，因而，后期再度回落仍为大势。
基本面综述：截至2023年11月26日，中国天然橡胶社会库存151.93万吨，较上期减少0.8万吨，降幅0.53%。青岛现货库存环比下降1.99%；云南库存增2.42%；越南10下降1.63%；NR库存小计增加2.93%。
