前言：

《现学现用》栏目在富拓（FXTM）每周五推出。中国和巴西两国提出的贸易新规则实质上在“去美元化”，这个事的背景竟然和美元未来走势高度相关，本文将深度剖析来龙去脉。

1.神仙操作

根据巴西中央银行公布的数据：2022年巴西外债规模6720亿美元。庙堂之上有高人，中国帮助巴西把美元债置换成了人民币债。

中国先借100亿美元给巴西，巴西把这100亿美元拿去偿还债务。巴西对中国的这100亿美元债务，以人民币来计价和偿还。

巴西是资源大国，中国将用人民币购买巴西的农产品和矿产。在巴西赚取到人民币后，正好可用于偿还中国债务。

2.解决了多个问题

中巴两国通过“神仙操作”，用四两拨千斤的方式解决了彼此现实中的难题。注意，互相为彼此解决难题，才是两国合作的真正基础。

难题一：巴西偿债规模暴涨

在2022年初美元的利率是0.25%，以巴西6720亿美元债务规模计，一年前利息支出为16.8亿美元。在1年后的今天美元利率已涨至5%，利息支出暴涨至336亿美元。巴西的偿债压力凭空多出300亿美元。如果把美元债置换为人民币债，人民币的利率水平只有1.5%，利息支付将大幅降低，现实好处是直接可见的。

难题二：巴西赚美元难

巴西是资源和农业大国，美国也是资源和农业大国，巴美两国的经济具有高度同质性。特别是在在美元加息周期中，美国自身的消费能力也在衰减，巴西赚取美元的能力很低。但现实中又有很大的美元需求用于偿还债务。

中国是制造业大国，需要大量的自然资源和农产品，和巴西的经济高度互补。巴西赚取人民币的机会很多。中巴合作有天然的优势。

难题三：美元资产过于庞大

据最新的统计数据,中国持有的美元资产总额约为3.127万亿美元。并且现在中国每个月还在赚美元，一季度贸易顺差逾2000亿美元。持有大量美元资产无疑具有系统性风险，借一些美元给巴西，既降低了自身的系统性风险，也推进了人民币的国际化。

3.根源在美联储

在2022年美联储的政策目标选择了“抗通胀”。在美元不断升息后，更贵的美元逼得大家用不起，只能另谋出路。这是导致中巴“神仙范式”出炉的主要原因，引发这个问题的恰好是美联储自己的货币政策选择。

不仅巴西面临“要用美元，难以赚到美元”的尴尬境地，其他诸多发展中国家面临同样的实际困难，这也是最近去美元化轰轰烈烈展开的原因。

美联储如果要解决“去美元化”，解铃还需系铃人，最好的方式是停止加息，甚至降息，让大家有便宜的美元可以借。美联储会出手阻止“去美元化”的加速吗？即将在5月初召开的美联储利率决议将给出答案。美联储需要在这次的利率决议上决定，是继续“抗通胀”，还是阻止“去美元化”的蔓延。

4.技术特征

美联储即将做出选择，也对应美元指数技术图表上形态结构。

现在美元指数正在测试100.80的底部。如果美联储继续选择“抗通胀”的货币政策，则美元指数大概率在100.80触底，并向上突破次高点102.80，形成双底技术形态。

如果美联储要出手挽回“去美元化”，则美元指数大概率向下突破100.80，形成下跌趋势。这样的结果是美元变得更便宜了，发展中国家用的起了。

总的来说，市场的重大机会要来了。具体是多的机会，还是空的机会，决定权在美联储手中。投资者朋友可以结合技术走势，随联储起舞。如果一定要猜一下，笔者更倾向于美联储在5月后将停止加息，美元指数向下的概率稍大一点。