Freeport警告恢复出口需要更多的时间 此文发稿时天然气价格暴跌逾14%。德州出口终端运营商Freeport LNG表示，上周爆炸造成工厂受损，部分修复可能需要90天，并且今年余下时间里可能都无法达到全面恢复出口的程度。 而Freeport一开始的说法是，工厂可能关闭数周。 现在看来该工厂关闭的时间要延长，意味着天然气停留于美国而不是出口，即美国天然气市场可能在一段时间里供大于求。所以，美国液化天然气市场的供应将增加，而全球市场，比如欧洲和亚洲的供应将趋紧。该终端原来每天出口约20亿立方英尺的液化天然气，这个数字相当于美国需求的2%左右，但现在已经中断。 而这也使得生产商取消减产计划。

隔夜市场波动/上周的前期波动 亚洲时段以避险基调为本周开局，欧洲和美国时段延续动荡。 投资者现在担心美联储本周加息75个基点。美国10-2年期国债收益率差跌破零，这在历史上预示经济将在12-18个月内衰退。 标普500指数相较高点已跌逾20%，进入技术性衰退。 黄金下跌，避险基调不敌“去风险”策略下对现金的需求。 美元和日元表现最强，得到避险交易的助力。 西得州原油一直相对坚挺。过去两个交易日，金融市场普跌，但也有像西得州原油这样“逆流而上”的市场。西得州原油小时图从周图第一中枢支撑位开始展开强有力的反弹，之后回撤并先后于50%回档位、20/50期指数移动均线及周图枢轴点位企稳。守住略低于1

英国央行本周召开货币政策会议，据广泛预测加息25个基点，将基准利率自1%上调至1.25%。英国央行货币政策委员会非常担心通胀与利率上升对家庭收入的冲击，并在上次会议上表示，预计通胀在四季度触顶，届时年率略高于10%。5月5日公布的上份通胀报告显示，4月通胀年率为9%，高于3月的7%。下份通胀报告将在本周英国央行会议之后才会公布。英国也于周一揭晓了4月GDP数据，结果显示月率萎缩0.3%，幅度大于3月的0.1%。另外，4月制造业产出月率增加0.5%，低于1.9%的前值；工业产出月率下降0.6%，降幅大于0.2%的前值。英国央行担心成长放慢显然是有道理的。英国将于周二发布5月失业金申请人数，预期

隔夜市场波动/上周的前期波动 上周五发布的美国通胀率高于预期且创下41年新高，提高了美联储加息曲线更加陡峭的可能性。 美国股指悉数下跌，其中纳斯达克100指数跌3.3%、标普500指数跌2.7%、道指跌2.5%。 美元是最强主要货币。因此，上周欧元/美元跌至4周低点，走出6周最差一周行情，而美元/日元斩获2.7%的涨幅，收于2002年高点下方不远处。 黄金当天则不顾美元走强的压力，在投资者对抗通胀的需求作用下走高。 今天澳大利亚进入公众假期，成交量可能降低。 美元/日元4小时图继续横盘，但不改强劲上涨趋势，下有20期指数移动均线和月图第2阻力枢轴支撑。所以，如果回撤不破这些支撑位，我们可能择

如果本周召开会议的各家央行和前几周召开会议的各家一样多有惊人之举，可能造成市场震荡起伏。 欧洲央行预告7月加息25个基点，但没有解决如果出现欧盟非核心国家利率上升幅度超过欧盟核心国家利率上升幅度的情况该如何应对的问题。欧盟债券市场如果割裂，可能引发新一轮债务危机。另外，美国通胀火热。5月CPI年率上涨8.6%，高于8.3%的预期值和前值，创下1981年12月以来最高点。本周市场将迎来更多的央行会议，美联储、英国央行、瑞士央行和日本央行都将召开货币政策会议。交易者将观察这些央行是否加息，以及如果加息，加息多少。交易者也将留意这些央行的指导意见，寻找其对利率前景的看法的线索。 澳洲联储 澳洲联储

在退出量宽政策方面行动缓慢的欧洲央行终于迈出重要一步，宣布计划在7月加息25个基点。市场预期欧洲央行7月加息25个基点，9月加息50个基点。欧洲央行的目标是确保通胀中期内恢复到2%。 问题是中期可能是几个月，也可能是几年，投资者不太清楚欧洲央行是否会像美联储那样采取强势“鹰派”做法，还是在几次加息后很快重回“鸽派”立场，具体要取决于通胀和经济形势。欧元区5月CPI同比上涨8.1%，续刷纪录新高，环比上涨0.8%，如下图所示： 美联储和美股加息周期先于欧股 目前看来，欧洲央行9月会议之后的加息路径尚不明朗，央行需要评估未来几个月CPI的变化情况，看通胀是否继续居高不下，同时考量GDP、就业等宏

经历了上周跌宕起伏后，黄金市场本周开局相对平静。 美元走软令金价获得一定的支撑。不过，美联储理事沃勒周末期间的强硬言论限制了金价反弹势头，他表示如果数据符合其预期，将支持美联储7月再次加息75个基点。 在我们深入展望黄金本周走势前景前，先来快速看一下技术面。周线图上金价宽幅震荡，关键支撑位在1800美元，初步阻力位见1880美元，然后是1900美元。各类影响因素交织，多空双方需要获得新的方向性指引才能改变当前拉锯局面。 自二季度初以来，金价下挫约5%，但今年迄今仍上涨了0.5%。正如之前所强调的，持续地缘政治风险、通胀飙升、全球经济增长担忧、美元、美债收益率以及美联储加息预期均对金价产生了影

鲍威尔如何应对通胀将是核心 最近几个月来，美国股市面临沉重抛压，美元持续向上，主要原因是美联储为对抗高通胀开启加息周期，可是，为了抗击通胀，美联储自3月18起重启加息周期以内，在3次利率决议内已经大幅加息1.5%。上周的议息会议更是宣布一次性加息75个基点，是28年来最大加幅。 周三和周四，美联储主席鲍威尔将会先后到参议院和众议院发表证词，相信针对通胀、经济、加息等相关核心问题作出解答。 对国会议员而言，加息如此急速，对经济的冲击固然是问题的核心，但对国会议员最关心的，必然是目前通胀高居不下对民生的影响，而目前美联储政策最让市场忧虑的是，即使加息了，似乎对压制通胀已无补于事，但却伤害经济发展

近两年鲍威尔被打脸才是常态 美联储6月议息会议万众瞩目。由于美国5月CPI同比增长8.6%，再创40年新高，本次会议前，市场对美联储激进加息遏制通胀的预期快速升温。 美联储5月初已加息50个基点（联邦基金利率区间升至0.75%-1%），这已然是历史性的决定，创了20年来最大的单次加息。 一个月前，美联储官员和主席鲍威尔一直坚称之后几个月较大机会只会加息50个基点，排除了加息75个基点的可能性。 但最终，隔夜6月份的决议，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调加息75个基点至1.50%-1.75%，再创28年来最大的单次加息幅度，与市场在通胀数据公布的快速提升加息75个基点的预期符合，而要注意的

黄金区间震荡，未见新方向 周二(6月22日)，美联储主席鲍威尔在参议院银行委员会就半年度货币政策报告做证词陈述，会中鲍威尔表示美联储理解高通胀造成的困难将坚决致力于降低通胀，正在迅速采取行动，并表示目前的加息将是适当的，这些变化的速度将继续取决于即将发布的资料和经济前景的演变。这亦可解读为，如果之前的加息能缓和通胀，那未来加息或者会有放缓。在国会作证期间，美元指数短线下挫，随着美元回落，现货黄金持续上涨，现货黄金收报1837.62美元/盎司，上涨4.94美元，日内最高触及1847.63美元/盎司，最低触及1823.20美元/盎司。 WeChat 黄金未能摆脱区间震荡的局面，但在未有更多消息的

ATFX动态：中东因石油、矿产等闻名于世界。迪拜凭借豪华度假酒店让众人艳羡，黎巴嫩的全球性吸引力也为其增色不少，不仅如此，中东还有神秘而又古老的埃及，和即将万众瞩目举办2022世界杯的卡塔尔。但中东地区冲突和金融市场的发展亦是全球关注的重点。 约旦在此时引起全球金融市场的高度关注，这是为什么呢？ 约旦位于中东地区，但政治环境却是高度稳定的国家，就连2010席卷整个中东地区的“阿拉伯之春”都未能对该国的经济造成巨大的影响。 但约旦又是极其特殊的一个存在，它既没有像沙特、伊朗、伊拉克等国家一样拥有丰富的石油资源，也不像埃及那样拥有几千万的劳动力资源，就这样一个地域狭小、人口千万且位于沙漠地带小国

根据京东(9618.HK)公布618购物节战绩，平台累计下单金额达到人民币3,793亿元（约合565亿美元），增幅为10.3%，是自2017年首次披露618活动数据以来的最慢增速。 虽然增速为至少五年来最低水平，但销售依然创下了新高，增速放缓也反映中国消费市场仍处于复苏。对应本周早些时候官方公布数据，中国5月份社会消费品零售总额较上年同期下降了6.7%，为连续第三个月放缓，但较4月份11%的降幅有所改善。 近期京东零售CEO透露京东有意涉足外卖业务，特别指出其物流子公司达达快送在同城即时配送方面具有“强大的能力”，据悉京东餐饮外卖选择在郑州等城市进行试点。 进军庞大的外卖市场，会是京东核心业

经济面： 大宗商品价格与美元指数负相关，其中一个上涨，则另一个大概率下跌。美联储今年已经进行三次加息，加息幅度分别为25基点、50基点和本次的75基点，最新基准利率区间为1.5%～1.75%，已经非常接近常态化利率2%左右。但是，由于美国的CPI触及8.6%，创出40多年新高，美联储只能在已经不算低的利率上继续激进加息。超常规的提高利率，将会对美元指数形成持续提振，同时对大宗商品的价格走势形成抑制。 美国的十年期国债收益率正在持续刷新高点，本月最高价为3.4791%，趋势依旧为显著多头，预计过不了多久就能再创新高。美元指数与债券收益率共振，除非债券收益率触顶回落，不然美元指数将一直保持上涨态

经济面： 银行是信贷资金集散地，货币政策变动对银行板块影响最显著。在美联储因为高通胀而进入加息周期时，人民银行却因为偏弱的经济数据而持续调低LPR利率。2018年时，一年期LPR为4.31%，到今年，已经下行至3.7%。香港存在联系汇率制，在美联储加息时，香港金管局也会随之加息。所以，香港的利率走势与人民银行利率走势存在背离。不过，恒生指数受到内地经济发展的影响越来越强，受到国际经济变动的影响越来越弱，这一点从HSI与上证指数、深证成指的共振中可以得到佐证。所以，在分析香港个股走势时，应当以人民银行的货币政策为纲，而非金管局或者美联储。 从经济周期的角度分析，降息意味着大部分企业的净资产收益

高通胀由来： 首先概述近两年美国的宏观经济形势。2021年3月，美国的通货膨胀率CPI从2月的1.7%跃升至2.6%，超越美联储的长期调控目标2%，显露出通胀失控的苗头。但当时的美联储过于乐观，完全没有意识到问题的严重性，反而向外界发出“允许通胀超调”和“暂时性通胀”的信号。随后，2021年5月，CPI突破5%、10月突破6%、2022年3月突破8%，直至今日达到8.6%，创出近40多年记录高位。对通胀前景的误判导致美联储一直被市场牵着鼻子走。直至2021年11月份，美联储主席鲍威尔才在一次国会证词中承认错误，宣布弃用“暂时性通胀”一词。自今年以来，美联储已经进行三次加息，加息幅度分别为25

ATFX恒指：美联储在最近一次会议上将利率提高了75个基点,, 这是自 1994 年以来的最高水平。 美联储主席杰罗姆·鲍威尔可能会在周三和周四向美国众议院议员提供鹰派证词。上周末，美联储理事克里斯托弗·沃勒表示，他将支持下个月再次加息, 市场认为美联储下月加息幅度仍会保持75个基点或至100个基点, 主要是看6月的通胀情况是否加剧。但另一方面看到美国就业市场可能受经济放缓的拖累, 消费者信心转弱加剧, 或会阻碍加息幅度的决定。无论如何, 短期环球股市波动都受美国加息的步伐左右, 若鲍威尔继续其强鹰派证言, 股市不难以再次陷入下行区域。相反, 若其证词比较保守, 或会为股市带来兴奋。 周一恒

经济面： 百济神州是一家全球性的生物科技公司，专注于研究、开发、生产及商业化创新性药物，旨在为全球患者改善治疗效果、提高药物可及性，也是创新药这一赛道的代表性企业。百济神州拥有自主研发的三款药品，分别为百悦泽、百泽安、百汇泽，其中百悦泽已经在全球45个市场获批准，后两款药已在国内上市。 2022年一季度，百济神州实现营收19.48亿元，同比增速为负的50%，表现极差；归属母公司净利润为负的28.66亿元，同比亏损扩大近100倍，表现同样极差。从年度数据看，百济神州的营收增速在2021年实现257%，表现良好，但稳定性不足，比如2020年和2018 年均为负增长。净利润方面，2017~2021

ATFX港股：港股今早低开逾百点之后重回21000点关口下方，不过随着内地股市向好，恒指午盘升幅扩大。今早中国央行公布最新一年期及五年期贷款利率，维持在3.7%、5年期为4.45%，如预期继续持平，跟随MLF稳势政策。 科技指数走势随大盘反复，午后依然录得轻微跌幅，大型科技股个别发展，网易(9999.HK)跌早段一度大挫10%，因其旗下一款备受期待的新手游《暗黑破坏神：不朽》推迟上线计划。 京东(9618.HK)一度跌逾3%，数据显示其整个618期间，累计下单金额超3793亿人民币，较去年高10.3%，但较去年27.7%增幅显著放缓，亦为历年来的最慢增速。 金融股方面港交所(0388.HK)

ATFX动态：作为世界上最大的金融博览会iFX EXPO，在全球已收获数千个品牌的信赖，而在6月8日至9日塞浦路斯举办的iFX EXPO International博览会不仅为全球投资者搭建一条与经纪商沟通的桥梁，还在会议期间现场宣布了一条爆炸性消息，那就是2022年终极金融科技奖的获奖名单。该奖项是由Ultimate Fintech组织颁发，因在iFX EXPO International博览会举办期间公布，已逐渐发展成为行业内规格高、规模大的年度奖项盛会之一。此外，2022年度ATFX也是该博览会的官方全球合作伙伴。 而在各类奖项中，“全球最佳经纪商”备受全球瞩目，因为其代表着获奖企业在

原油小幅回升，关注原油供求 周二(6月21日)，经历了早几天的大幅下跌后，原油价格在周一及周二有小幅回升，原油现货价格周二收报109.28美元/桶，上升0.75美元，日内最高触及110.78美元/桶，最低触及108.37美元/桶。受惠于美国夏季季节需求，另外，对俄罗斯石油实施的制裁，令供应紧张，油价受到一定的支持。对于燃料价格的居高不下，白宫已要求六家石油公司的首席执行官在周四召开会议，讨论降低高能源价格的方法。在另一方面，有分析师认为，除非俄乌战争得到解决，或者我们看到美国或OPEC的供应大幅增加，否则供应担忧不太可能消退。 WeChat 原油价格小幅探底回升，相信是为早前大幅下趺作技术性