【友财网外汇资讯】-不管你认为短期内是什么推动了股市——美联储、贸易战、特朗普的推特——随着时间的推移，股价的价值最终将取决于收益。

这意味着未来只会变得越来越暗淡。

FactSet的数据显示，华尔街分析师已经将2019年的收益预期下调至个位数，这与2018年预期的21%的创纪录增长相比大幅放缓。经济学家埃德·亚德尼(Ed Yardeni)也抑制了他对盈利前景的热情，预计明年利润增长仅为5%。

Yardeni Research的亚德尼本周在给客户的一份报告中称，“问题是，在接下来的一年里，公司将在今年的收益之后变得艰难。”

“明年的盈利增长至多应在较低的个位数，而不是分析师仍预期的较高个位数。投资者认为，如果明年贸易战继续，如果全球经济增长放缓，如果利润率受到挤压，这种风险就会下降。”

众所周知，收益是股价的长期驱动因素，股价一直呈上升趋势，直到最近出现衰退担忧。2018年的收入大幅增长，在很大程度上得益于包括减税在内的亲企业政策，这些政策的影响可能会相对迅速消退。标准普尔500指数过去三个月下跌12%，抹去了2018年的涨幅。

据FactSet的数据，2019年，公司分析师预计利润增长8.3%，收入增长5.5%，而2018年的利润增长20.5%，收入增长8.9%。按每股计算，收益预估通常会再按季度平均下调3%。这意味着增长率可能低至5%。

*业绩衰退？*

摩根士丹利首席美国股市策略师迈克尔·威尔逊(Michael Wilson)称，今年股市低迷，预计2019年获利衰退的机率为50%。收益衰退通常被定义为连续两个季度标准普尔500指数成份股公司收益同比下降。

“随着营收放缓和成本压力增加，我们非常有信心明年企业获利成长将低于普遍预期，并认为企业获利衰退的风险升高。”威尔逊称，“税收确实是一次性效应。”

可以肯定的是，市场可能已经消化了这种利润放缓的影响，估值倍数的大幅下降就是明证。目前标准普尔500指数的预期市盈率跌至14.62倍，为2014年10月以来的最低水平。

“最近的调整似乎低估了明年盈利增长将持平或下降的可能性。我们仍预计明年营收和收益将增长，因为我们不属于衰退阵营。只是我们预计增长将低于分析师的预期，他们的预期很可能会降至我们的数字上。”亚德尼称。