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知情人士表示，消息传递的变化可以解释，为何一些投资者错误地解读了日本央行行长黑田东彦最近对“逆转利率”理论的评论，暗示了有关政策退出的暗示。
上述知情人士说，在7月份加入该委员会的通货膨胀论者高冈(Goushi Kataoka)呼吁进一步放松货币政策的呼声，提出了需要解释不增加刺激的原因，尽管价格目标仍然难以捉摸。自黑田东彦于2013年执掌该公司以来，高冈成为了第一个呼吁采取更激进的刺激措施的反对者。
官员认为当前的收益率曲线对日本经济来说是最好的。他们指出，日本央行一直表示将继续实施强有力的宽松政策，因为其2%的通胀目标仍很遥远。
前董事会成员Takahide Kiuchi和Takehiro Sato，他们的任期于7月结束，此前他们一致投票反对董事会的决定，但他们认为刺激措施过于刺激。
据知情人士透露，黑田在11月中发表的讲话中首次提到了“逆转率”，意在重申进一步宽松政策的风险，同时明确表示这些风险尚未实现。
一些经济学家表示，黑田的讲话承认了当前日本央行政策的负面影响，这让央行有空间朝着比预期更早的退出迈进。
上述知情人士表示，日本央行官员一直对黑田的言论感到困惑。
他们表示，尽管这是黑田首次公开使用“逆转率”这个词，但日本央行此前曾多次讨论过相同的基本概念，去年9月日本央行推出收益率曲线控制计划时，曾考虑过这一基本概念。
此前可怜的日本债券交易商。在过去10年的大部分时间里，世界各地的央行都不得不应对央行的大规模干预，但它们是唯一一个让政策制定者决定收益率曲线的国家。
这就是为什么日本央行行长黑田东彦上月在苏黎世发表的演讲中，有几句话让日本政府债券市场的投资者感到振奋，他们希望在2017年完成这些交易。它将成为收益率曲线控制的第一个完整年份，日本央行设定了10年期国债收益率为零的目标。
黑田提到了“反转利率”理论，该理论认为，超低利率可能损害银行业，并破坏货币宽松政策，这让许多人兴奋不已。人们的想法是，尽管日本央行可能要数年才能实现2%的通胀目标，但如果决策者认定银行贷款受到伤害，可能会允许更高的债券收益率。
东京冈山证券(Okasan Securities co .)首席经济学家、前日本央行官员Nobuyasu Atago表示:“日本央行可能已经开始对着一概念进行试探。”“日本央行很可能希望在调整某项举措时先试探市场，以便能够逐步调整价格。”
目前，通胀数据几乎不支持立即的政策调整。10月核心消费者价格指数较上年同期仅上涨0.8%。
黑田东彦在11月28日东京议会露面时被问及他在苏黎世的言论，他强调说，这一理论并不适用于日本当前的情况，他在11月13日的讲话中也说过。在他的讲话中，他说，“由于低利率环境对金融机构的稳固性的影响是累积的，世行也将继续关注这一风险。”
三井住友资产管理公司(Sumitomo Mitsui Asset Management Co .)和三菱UFJ Kokusai资产管理公司(Mitsubishi UFJ Kokusai Asset Management Co .)的基金经理表示，这一措辞相当于承认了当前政策的负面影响。瑞穗证券(Mizuho Securities Co .)的高级初级分析师Yasunobu Katsuki表示，这一结构可能会被用于未来，作为日本央行重新审视其史无前例的收益率曲线控制政策的“借口”。
三井住友资产管理公司的高级基金经理Jun Fukashiro说:“我不认为目前有任何政策暗示，这不是一个为任何改变铺平道路的过程的开始。”“关键是，日本央行终于开始正视其政策的不足之处。这是日本央行发出的信息，它意识到并正在关注这些问题。
