“我们打算扩大对中国中小企业的贷款规模，因为银行在这方面后撤很厉害，”ADM驻香港的董事Sabita Prakash表示。“所有的钱都流向了那些更加知名的企业。”

中国的反腐运动和遏制企业负债增长的政策让银行官员们更加保守。虽然中小企业贡献了大约60%的GDP，但根据银监会的统计，截至2015年底，银行贷款余额中只有24%是贷给中小企业的。

“他们对中国经济的贡献与他们融资渠道之间的脱节非常显著，而且我认为会变得更加严重，”香港科技大学社会科学系主任蔡欣怡表示。

彭博社报道称，在这样一个中国银行业撤退的领域，全球的债券基金正打算大显身手。

香港的安德思资产管理(Adamas Asset Management)认为，通过跟影子银行、高利贷和P2P平台竞争，为中国的中小企业提供融资蕴藏着一个1万亿美元的机遇。

摩根士丹利支持的对冲基金盘实资本(Abax Global Capital)、与世界银行有合作的ADM Capital也都在这个市场拓展业务。

盘实资本2.4亿美元的Abax Structured Credit Fund II仅向那些市值不低于1亿美元或即将上市、业务有盈利的企业提供融资，其目标年回报率超过20%。盘实资本管理合伙人王炬说，投资者嗅到了机会，该公司明年可能筹措更多资金。

行业选择定成败

ADM Capital表示，其贷款重点已经从处境艰难的制造业转向科技和医疗卫生等朝阳产业。

过去一年，中国科技股已上涨28%，金融股却下跌6.5%。贝莱德麾下iShares安硕MSCI中国ETF过去12个月表现优异，为43只专注中国的美国上市ETF中吸金能力最强的一只基金。

彭博汇编数据显示，互联网股票占到24亿美元MSCI中国ETF的三分之一，让投资者有机会押注这些料将不断从中国经济动能从制造业向服务和消费转型中受益的股票。

相比之下，贝莱德麾下另一只iShares安硕中国大盘股ETF遭遇赎回19亿美元，为同类基金最大撤资额。39亿美元的中国大盘股ETF中，有一半以上资金投资银行、能源和保险公司。

“这属于电子商务和科技股与银行和能源股的对决，”WallachBeth Capital LLC高级策略师Ilya Feygin说。“投资者希望抓住电子商务行业蓬勃发展的机会。”