万众瞩目的5月非农报告出炉，新增就业人口55.9万，逊于预期值67.1万，连续两个月低于市场预期，不过是前值27.8万的两倍；失业率由4月的6.1%下滑至5.8%；时薪增速为0.5%，高于预期值0.2%，不及前值0.7%。分行业来看，因疫苗普及以及经济活动加速正常化，休闲酒店行业贡献最大增幅，上月增聘人手29.2万。
报告显示，劳工短缺和职位错配形势严峻。尽管企业开放更多岗位，但实际用工并未发生，导致就业市场反弹势头不及预期。 回到5月的非农数据本身，55.9万的新增数据不算太差，相比4月份新增26.6万的数据来说显得还不错，但是随着接种疫苗人数的增加，市场普遍预期很高。从下图16岁以上就业人口的图可以看到，距离去年的最高点还差530万左右，但同样比去年的最低点要高出了1825万（大部分发生在特朗普任期内），在这样的基数下，就业恢复的边际速率减少是非常合理的，因为最需要工作、最容易找工作的人，已经回到了工作岗位。 还有一个分项数据可以说明，疫情之后劳动力市场潜在的变化，自雇佣者数据5月相比4月的增量是41万，今年以来这个数据是快速上升的趋势，也许可以理解为，疫情之间很多人因为找不到外出的工作，自力更生过程中找到了能养活自己的方式，甚至发现比外出打工要好得多，比如Tiktok上的众多网红。如果这个逻辑合理的话，我们可能看到美国的劳动力市场一直比较紧张，一方面是企业招不到人，一方面是就业数据低于预期。 在制造业内部，变化比较大的是汽车和建筑业，汽车及零部件生产行业，新增了2.5万就业，而建筑业减少了2万就业，制造业的恢复还未到顶，如果加上拜登基础设施法案的预期，美国经济景气度可能还会持续更久才会见顶。 从就业恢复的趋势上，可以看下面这两个数据，失业人口的持续时间，还会慢慢回到15-18年的水平，这个过程对应的是就业数据始终保持在温和增长，经济复苏也相对温和。 结果上说，就业和通胀在2021年的下半年，更可能保持在利于美联储维持当前货币政策的状态，即便是减少购债的调整也不改变整体宽松，短期和长期的美国国债利率维持在当前水平振荡的概率更大，这也是有利于权益市场继续表现的组合，估值的分母保持稳定，分子温和增长，这样的假设成立的话，就给全球股市奠定了振荡向上行情的基础。 本周重要数据 • 及财经事件 6月7日 1、10:30 中国5月贸易帐-人民币计价 2、11:00 中国5月贸易帐-美元计价 3、13:45 瑞士5月未季调失业率 4、14:30 瑞士5月CPI年率 5、16:00 中国5月外汇储备 6、16:30 欧元区6月Sentix投资者信心指数 6月8日 1、07:50 日本第一季度季调后实际GDP季率终值 2、07:50 日本4月贸易帐 3、14:00 德国4月季调后工业产出月率 4、14:45 法国4月贸易帐 5、16:00 中国5月社会融资规模-单月 6、17:00 欧元区第一季度季调后GDP季率终值 7、17:00 欧元区6月ZEW经济景气指数 8、17:00 德国6月ZEW经济景气指数 9、20:30 美国4月贸易帐 10、20:30 加拿大4月贸易帐 11、22:00 美国4月JOLTs职位空缺 12、次日00:00 EIA公布月度短期能源展望报告 13、次日04:30 美国截至6月4日当周API原油库存变动 6月9日 1、09:30 中国5月CPI年率 2、14:00 德国4月未季调贸易帐 3、22:00 美国4月批发库存月率终值 4、22:00 加拿大央行利率决议 5、22:30 美国截至6月2日当周EIA原油库存变动 6月10日 1、17:30 南非4月黄金产量年率 2、19:45 欧洲央行利率决议及记者会 3、20:30 美国5月CPI年率未季调 4、20:30 美国截至6月5日当周初请失业金人数 5、20:30 欧洲央行行长拉加德召开新闻发布会 6月11日 1、14:00 英国4月工业产出月率 2、14:00 英国4月季调后商品贸易帐 3、14:00 英国4月GDP月率 4、16:00 IEA公布月度原油市场报告 5、22:00 美国6月密歇根大学消费者信心指数初值 6、次日01:00 美国截至6月11日当周全美钻井总数
