作者：FXTM富拓市场分析师陈忠汉

撰文时间：2021年3月5日02:00   GMT

3月的第一周让投资者有更多理由预期通胀会加速上升。

欧佩克+意外同意不增产刺激油价走高，加之美国有望在本周末前批准1.9万亿美元财政刺激计划，这些事件无疑将推升物价压力，最终或促使美联储比预期更早地调整货币政策。

10年期美国国债收益率再次上冲1.60%关口，引发全球股市下挫，尤其是估值偏高的科技股。前夜纳斯达克100指数距技术性回调仅差0.25个百分点，标普500指数和道琼斯指数也分别下跌逾1%。在作者下笔时，亚洲股市和美国股指期货下行。

大宗商品方面，现货黄金跌破1700美元重要心理关口，创下去年6月以来的最低水平；而原油价格有望连续第三天上涨。

鲍威尔的讲话令市场失望

鲍威尔基本上重申了他此前的观点，即美国经济距离达到美联储的目标还有“很长一段路要走”，不过他确实指出，债券收益率急升“引起了他的注意”。但鲍威尔表态不够坚决且没有释放行动的信号，这令市场人士感到失望，他们希望美联储努力控制不断上升的收益率。鲍威尔的讲话没有起到安抚市场的作用，相反投资者抛售了更多美国国债，这导致国债收益率在鲍威尔发表讲话后飙升了10个基点。

显然，投资者很难认同鲍威尔的看法。随着新冠疫苗广泛接种驱动经济复苏，再加上新一轮财政刺激措施呼之欲出，投资者坚持认为通胀可能加速回升。

近几个月来美联储立场与市场预期脱节，鲍威尔似乎满足于耐心旁观债券市场，而不是警示债券收益率上涨的风险。因此，金融市场可能迎来进一步动荡，直到美联储发出明确的遏制利率升势的信号。

欧佩克+意外同意不增产

欧佩克+意外宣布4月份维持当前原油产量，这极大地提振了油价。市场此前预期的会议结果是至少增产50万桶/日，再加上沙特恢复此前自愿削减的100万桶/日的产量，总计增产幅度可能达到150万桶/日。

就像国债市场在考验美联储的耐心一样，欧佩克+也在考验美国页岩油行业的恢复能力，他们认为疫情令美国页岩油企业元气大伤，即使油价大幅反弹其产量增长也有限。沙特能源部长阿齐兹亲王甚至宣称“（美国页岩油）钻井的时代，已经永远结束了。”

中国刚刚宣布了2021年GDP增长6%以上的预期目标，这有助于带动全球原油需求回暖，多头因此受到鼓舞。

虽然还不能断言美国页岩油是否会再次羁绊欧佩克为平衡供需所作的努力，但布伦特原油价格达到70美元/桶的可能性越来越大了。随着油价持续上涨，美国通胀预期将继续升温，进而加速美联储缩减购债规模并最终加息的进程。

美国就业报告将提供更多通胀线索

美国2月份非农就业报告将于今日晚些时候出炉，市场预期非农就业人数增加19.8万人，失业率将维持在6.3%不变。通过这些数据，投资者可预测就业市场复苏的速度以及对通胀超调的预期是否完全合理。

若非农数据好于预期，可能刺激10年期国债收益率再次上破1.60%大关，并使将纳斯达克指数跌入技术性回调。

接下去，如果美国参议院本周末批准了拜登的1.9万亿美元财政刺激计划，随之而来投资者更加担忧美国经济过热风险，那么下周开始时全球市场走势可能会更加激荡。