作者：FXTM富拓市场分析师陈忠汉

撰文时间：2021年2月25日02:00   GMT

周四，美国国债收益率飙升对整个市场产生了冲击。10年期国债收益率一度突破1.60关口，创下一年新高，随后有所回落。在作者撰写本文时，10年期国债收益率仍较上月末高约40个基点。

收益率急升使投资者不得不考虑减持股票（尤其是科技股）的必要性。纳斯达克综合指数2月份的涨幅已收窄至0.37%，美国股指期货走低，预示美股周五开盘时可能进一步下跌。

亚洲股市也表现低迷，而收益率上升为美元指数(DXY)暂时企稳于90心理位上方提供了支持。被称为华尔街恐慌指标的VIX指数在美股收盘前上破30关口。

市场几乎不理会美联储的说法

投资者显然不是很认同美联储的说法，即现在谈论缩减购债规模还为时过早。尽管美联储主席鲍威尔和其他地方联储主席本周接连阐述央行立场以安抚市场，称收益率上升表明经济前景更加乐观，但投资者试图从美国货币政策的视角来解读经济数据。

诚然，市场也意识到美联储希望避免10多年前全球金融危机后的政策失误，但市场认为美国经济状况的改善将促使美联储比预期更早收紧政策。联邦基金利率期货显示，市场预期央行加息将提前到2022年底

本周公布的经济数据好于预期（包括初请失业金人数、1月耐用品订单和2月消费者信心指数）无疑推升了市场对美联储将不得不提前缩减购债的预期，尽管美联储坚称在经济明显改善前不急于撤回刺激措施。拜登政府1.9万亿美元财政刺激计划渐行渐近，美国经济过热并伴随通胀加速上升的风险浮现，这进而会缩短美联储最终退出QE的进程。

鉴于投资者预期与美联储观点脱节，预计未来市场可能进一步震荡，直到市场对美联储接下去的政策举措有更好的共识和更深的认同，届时国债收益率可能回落下来。

金价料连续第二个月收跌

2月接近尾声，现货黄金可能录得过去7个月以来的第6个月下跌，美债收益率上升对不孳息贵金属造成打击。截至发文时，金价今年迄今已下跌6.7%。

虽然面临通胀上升的威胁，但投资者显然愿意放弃黄金，转而青睐其他能更好地借助经济复苏东风以及从随之而来的通胀超调中受益的资产。黄金ETF今年以来已减持逾200万盎司黄金。

黄金要摆脱当前的下跌趋势并非易事，除非美联储出手干预抑制收益率飙升。