中国悄悄拯救了全世界？当全世界经历经济下行、动荡不安时，大量国际资本流入中国国债，寻求避险。中国10年期国债市场火爆，收益率再创新低，一不小心成了全球资本的避风港。

全球最大的泡沫正在变得越来越大。中国10年期国债收益率创下自2004发行以来的最低记录，大量海外资本以及中国国内的避险资金大量涌向10年期国债，推动中国国债收益率下探至2009年时的低位。

中国10年期国债的收益率提升为120-140基点，超过美国国债的收益率，更是远超日本国债和德国国债的收益率，从而吸引了大量的资金涌入，使得收益率逼近2009年的最低点。

2006年至2016年，中国主权债券价格持续走高，海外资本流入和四处寻找避险资产的投资者将基准10年期中国国债收益率推低到了2009年以来的最低水平。中国放开国内市场吸引全球基金纷至沓来，对在岸主权债券持有量创下两年来的最大增幅。此外，公司债违约案例的持续增加也刺激了投资者对安全资产的需求。

大量追求高收益的海外资金开始涌入中国，使得中国国债的需求不断增加。

中国主权债需求增加，反映在上周政府10年期国债发行利率只有2.74%，创下至少是2004年以来最低水平。根据中国央行最新数据，外资6月份增持境内债券477亿元人民币(72亿美元)，至7640亿元人民币，增持的金额创逾两年来最多。

外资增持国债，正值中国努力提高外资参与度以及改善央行政策沟通机制之际。中国自2月以来就允许各类中长期投资人进入银行间债市。英国公投决定脱欧也刺激全球资金涌入避险资产。

根据中国央行的最新数据，6月海外投资者持有的中国债券规模增加477亿元人民币，总规模达到7640亿元人民币。

但是中国国债收益率持续下滑还有另一个原因。

中国政府放宽了中国国内市场的准入条件，大量海外资金的流向中国，6月中国资金流入规模创2年来最高纪录。

因为企业债券违约数量的上升，投资者开始选择更加安全的国债作为避险选择。尽管近期的经济数据显示中国经济正在企稳，但是中国GDP增速在今年仍然创下20多年来最慢增长。

中国招商银行高级分析师刘东亮表示，“投资者当前更加感兴趣政府债券。因为经济增长缓慢让投资者更倾向于安全的选择。此外企业债券存在着违约的风险。”

投资者避险和追逐收益的行为创造了什么？一个全球最大的泡沫。

当然，中国分析师认为这不是问题。

刘东亮表示，“牛市将会在今年剩余的时间里持续。支撑牛市的因素仍然存在。市场预期中国央行将会推出宽松政策以支撑经济增长。”

南京证券固收研究员杨浩在电话采访中表示，近期在收益率下行趋势明显的情况下，交易盘明显增加，利率债市场成交活跃。目前市场情绪总体比较乐观，预期基本面不会有风险，资金面也会保持稳定。

机构特别是银行委外和券商基金及各类资管的专户产品配置压力大，最近一级招标热情也带动了二级交易情绪。

国海证券投资经理陈亮在电话采访时表示，最近收益率下行较快，除了配置压力，主要因为市场对经济比较悲观，对未来货币政策有放松预期。近期国债期货涨势较猛，现券的下行受到国债期货情绪的带动和影响。7月PPI降幅收窄，央行货币政策是中性的，风险因素会慢慢显现，不排除未来国债利率反弹。

中信建投证券表示，由于中国政府会降低借贷成本以促进经济增长，因此国债的这种涨势还会延续。

无论如何，我们要再次感谢央行官员拯救世界。