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[ AF Markets 每日资讯 ] 美股不顾GDP下降并未再次探底,美将如何应对
机构 | AFMarkets 2020-08-03 19:16:05

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GDP重挫为何美股没有再次探底

 

因疫情的影响为应对经济动荡和物价下跌,政府大幅扩大财政刺。

 

美国商务部7月30日公布的预估数据显示,受新冠疫情导致经济大面积“停摆”等因素影响,第二季度美国实际国内生产总值(GDP)按年率计算萎缩32.9%。然而,美股从3月底触底反弹至今,纳斯达克指数更是屡创历史新高突破万点大关,让不少过去几个月预测美股将会“二次探底”的分析人士大跌眼镜。

 

目前来看,美股上升的节奏依然没有停下来的意思。随着苹果公司(AAPL)和亚马逊(AMZN)等科技股2020年第二季度超预期的业绩出炉,科技股继续创出历史新高,美股也在疫情愈发严重的背景下继续走牛,背后也有美联储量化宽松的推波助澜。

 

其实股市反映了投资者对未来半年经济的预期。第二季度美国GDP萎缩严重的情况,其实在3月股市见底的时候,已经在投资者的悲观预期中反映并基本消化了。

 

3月底开始,美联储加大量化宽松力度,开始拉动美股上涨。美股上涨趋势预计还会延续,年底前或许不会结束。如果疫情更加严重,那么量化宽松力度可能加大,这也是过去四个月美股上涨的主要原因;如果疫情转向缓和,那么投资者会预期经济复苏,两种情况下其实可能都会让美股涨势继续。

 

美股泡沫痕迹明显

 

即使3月底因为美国本土疫情大爆发、居家隔离、大规模失业导致恐慌性抛盘、买盘彻底消失而在一个月内连续暴跌超过30%,但毫无疑问,从任何一个指标来看,美股(尤其高科技蓝筹股)的泡沫水平仍然显而易见,2020年3月标普500的周期调整市盈率(Cyclically Adjusted Price Earnings Ratio)依然接近25倍,而历史均值在15倍左右,对应美股1/15=6.7%的年均收益率。

 

然而,在此之后,虽然引发暴跌的原因并未消失,但纳斯达克综合指数居然从3月最低点不可思议地上涨了60%多,不仅弥补了3-4月的巨大跌幅,而且年初至今,苹果上涨了26.8%、微软上涨了28.35%、亚马逊上涨了62.83%、谷歌上涨13.08%、Facebook上涨12.4%。美股目前仍处在极其夸张的泡沫状态,与美国经济基本面严重脱节。

 

美国接下来将如何应对

 

针对这种情况,美国会放什么“大招”?总体来看,会分三步走。

 

第一步,就是减少失业金支持力度。目前美国财政部为失业人群提供了失业金基础之上,每周600美元的“加餐”,导致大多数低收入失业人群,现在在家不干活比平时干活“赚得”还多,这被认为是经济重开效果不好的重要原因。

 

所以,在7月底600美元/周的“加餐期”结束后,现在财政部新的提议是将“加餐”削减至100美元/周,或者失业者至多能领取失业前工资的70%。

 

这一举措完全是实验性的,因为并不清楚减少了失业救济金后,在疫情仍然肆虐的情况下,这些美国低收入人群(大多数是工作在密切接触类的低薪服务业),有没有意愿回到工作岗位;亦或美国社会是不是对这类服务有足够的需求,让这些人重返原先的岗位。

 

第二步,就是加大财政支持的力度。实际上,这一步要分成三小步。第一小步是,削减失业救济金后,很多议员担心会影响消费力,所以同步提议了继续撒钱模式:每个人再发一次1200美元。上一次撒钱模式的效果很好,抵消了就业消失带来的巨大通缩冲击。但是,这一次共和党人希望将新一轮刺激计划规模控制在1万亿美元左右,不要做得太过火。第二小步是如果发现财政刺激力度不够,后续还要再加码。毕竟,现在仅财政部账上的现金就高达1.8万亿美元,这些钱都要在大选之前花出去。第三小=步就是,如果1.8万亿美元不够用怎么办?当然是疯狂发债再筹集。如果市场不愿意出,那就是美联储出,用QE直接买。同时美联储早就向市场高频度地“放话”,实际上已经清楚地表明美联储接下来的行动:居民端杠杆如果上不去,就让企业端和政府端狂加杠杆。

 

但是美联储的“信用”也不是没有上限的,其“上限”就是美国背后的经济和军事实力。在整个过程中,只有新冠疫情被有效控制,“信用透支”才有可能停止。正如鲍威尔此前向众议院金融服务委员会作证时说:产出和就业仍然远远低于大流行前的水平。经济发展的道路超乎寻常的不确定,这在很大程度上取决于我们遏制病毒的成功程度。

 

这就来到了第三步:用冲突转移注意力和团结分崩离析的国内局面。

 

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