道琼斯指数跌入熊市

自新冠肺炎蔓延至欧洲和美国以后，资本市场进入恐慌状态，昨天又上演了风险资产被大量抛售的行情。

隔夜，欧洲股市继续熊市状态，其中英国富时100下跌1.4%。美国三大股指再次暴跌，已经基本抹去2019年的所有涨幅，其中标普500和纳斯达克指数从2月高点已经下跌19%左右，马上进入熊市；道琼斯指数从2月12日高点已经下跌超过20%，进入技术性熊市。

来源：Bloomberg

美股的下跌，主要因为市场没有等来特朗普兑现之前所承诺的财政政策。

避险资产方面，黄金冲高回落，收跌15美元，部分多头获利了结；美元/日元下跌112个点；VIX恐慌指数上涨14%；美国短中期国债收益率小幅下跌，长期国债收益率小幅收涨。

最近，全球央行的降息速度和幅度越来越让市场目瞪口呆，美联储、加央行、澳联储等主要央行纷纷降息，且幅度超过市场预期。

而本周轮到了英国和欧洲央行。

英央行意外大幅降息，但财政政策没有跟上

昨天欧盘开盘不久，英国央行突然宣布降息50个基点至0.25%。同时，推出1000亿英镑的中小企业额外融资支持。

这是一次特别会议，没有任何预告，下次常规会议是3月26日。跟美联储一样，这是英国央行自2008年以来首次在正常计划之外降息。

由于市场预计昨天晚间英国政府公布30年来最大的财政政策，所以货币和财政政策的组合让英镑短线上涨。

但是，英国财政部长宣布300亿英镑的财政刺激政策，并表示在未来5年增加1750亿英镑的基础设施支出，这大幅不及市场预期的5000亿英镑财政刺激。随后英镑下跌，最终收跌0.68%。

特别会议要点

英国央行表示：

降息决定是为了抗击疫情；

未来几个月英国的经济活动可能会大大减弱；

供应链的减弱会挑战企业现金流，增加家庭短期信贷和公司营运资金的需求；

过去10天里，有更多证据显示英国零售业遭受的打击在增加。

英国央行的会议声明很简单：降息是为了对抗新冠肺炎对经济的损害，与其他央行一致。

目前，英国累计确诊460例，死亡8人。WHO表示，新冠病毒有“大流行”的征兆。

最值得关注的是，英国卫生与社会保障部副国务大臣Nadine Dorrie已确诊感染新冠肺炎。

展望

中国和全球疫情在第一季度爆发，毫无疑问将导致全球各国经济增长减速。这场突如其来的疫情，给了正在复苏的全球经济当头一棒。

目前，各国央行的“弹药”并不充实，比如英国央行只有75个基点的降息空间，而大量财政政策很难得到国会的批准，因为目前政府的负债率已经很高。

根据彭博，英国央行在3月26日会议上降息10个基点的概率为100%。

来源：Bloomberg

从英镑的走势来看，这几天市场将定价英国共降息60个基点的预期，因此英镑走低是大概率事件。

欧洲央行利率决议预测

今天晚上8点45分，欧洲央行将公布3月利率决议。目前，欧元区再融资利率为0%，贷款利率为0.25%，存款利率为-0.5%。

由于欧洲的新冠肺炎疫情扩散速度很快，因此欧央行今晚将存款利率下调10个基点的概率为100%。

来源：Bloomberg

同时，欧央行将扩大400亿欧元的净资产购买规模，以及放款定向长期再融资操作（TLTRO）的条件。

彭博预计，新冠病毒将会降低欧元区GDP 0.1-0.2%。因此，欧元区GDP在第一季度出现负增长的可能性很高。

来源：Bloomberg

尴尬处境

欧元区的处境很尴尬，自2013年欧债危机以来经济没有完全复苏，去年被迫将利率转为负。今年初，经济各项指标稍微有点起色又遇到新冠病毒。

可以说，目前欧元区已经没有“弹药”。政策利率已经处于负值，如果再大幅降息将严重损害金融行业，对经济产生副作用；QE已经实行多年，去年停止了一段时间后又重启；财政政策很难得到批准，因为目前欧盟负债率已经达到GDP的近90%。

但也是因为欧央行已经基本没有政策空间，而美联储和英国央行仍然有货币和财政空间，预计欧元/美元和欧元/英镑短期内会进一步上涨。

新冠病毒方面，目前欧盟所有国家已经出现新冠肺炎，欧元区最重要的经济体也是累计确诊数量最高的国家。

昨天德国总理默克尔表示，如果新冠病毒得不到控制，德国将有60%-70%的人口被感染。

英镑/美元走势分析

昨天，英镑/美元涨至100日均线后回落，受了带有上影线的阴线，上方百日均线压力较大。

目前，货币对运行于下跌通道之中，且技术指标转空，预计英镑/美元短期内将进一步下滑。

上方关注100日均线1.2971主要阻力位，下方关注200日均线1.2704主要支撑位。

来源：TradingView（英镑/美元日线图）

欧元/英镑走势分析

自2月下旬以来，欧元/英镑触底反弹，一顿向上突破下跌通道和短中长期均线，创去年10月以来新高。

目前55日和100日均线开始拐头向上，走势仍然有上涨空间。

但是，鉴于MACD已经出现第一次顶背离，预计短期内欧元/英镑将会先涨后跌。

上方关注0.8905主要阻力位，下方关注200日均线0.8740主要支撑位。

来源：TradingView（欧元/英镑日线图）