ADSS市场分析师 – Diego Xu

英银为降息铺垫，助推英镑本周暴跌325个点

昨天，虽然美国众议院通过特朗普弹劾案，但市场对此并没有反应，而是将注意力继续放在英镑。

隔夜，英国央行公布的今年最后一次货币政策声明，虽然英银左右逢源，但还是透露出鸽派倾向，为明年降息铺垫。

与此同时，英国首相Boris阐述的政府计划中再次强调不会将脱欧过渡期延长至2020年底以后。

利率决议公布后，美元/英镑涨至前天高点后多头后劲不足，让空头乘虚而入并跌破1.3000，最终收了带有上影线的阴线。

货币政策细节

英国央行维持关键利率在0.75%不变，符合市场预期，连续第17个月按兵不动。

货币政策委员会一致同意维持4350亿英镑资产购买规模不变，同时维持100亿英镑非金融投资级企业债购买规模不变。

值得关注的是，英国央行不但没有鼓舞保守党大获全胜而消除了脱欧的不确定性，而且还强调如果全球增长未能稳固，或者英国退欧的不确定性仍然持续，货币政策需要加强力度。

英国央行下调了对四季度的GDP增长预期至0.1%，上次为0.2%。英国央行还预计，通胀增速将在明年春季放缓至1.25%，原因是工资增速放缓，劳动力市场持续放松。

利率决议公布后，英国明年降息的概率小幅上升，但全年仍低于50%，主要因为政府将出台大规模财政刺激政策，降低货币政策的压力。

来源：Bloomberg

虽然市场对降息的预期较低，但我们预计随着硬脱欧风险上升，英国央行将调整策略运用降息来面对硬脱欧风险，因此明年至少将会降息1次。

经济数据不容乐观

本周三公布的通货膨胀和昨天公布的零售销售数据，降低了英国经济加速增长的可能性同时提升了英央行降息的压力。

英国11月CPI同比增长1.5%，与前值持平，已经连续4个月低于2%目标水平；11月核心CPI为1.7%，虽然符合预期，但已经连续15个月低于2%。

通胀持续低于目标水平，提升了英国央行降息的可能性。

昨天公布的英国11月零售销售环比-0.6%，连续4个月环比没有增长，创1996年以来最长。

英国零售销售如此疲软，其主要原因是2016年脱欧公投后消费者信心指数一直为负值，民众消费意愿大幅下降。

从GDP分项来看，市场对英国四季度GDP较为悲观，除了政府支出以外，投资、出口均为负值。

来源：Bloomberg

虽然市场预计消费较三季度有所提升，但由于零售销售数据疲软，因此我们预测将低于1.4%的增速，英国四季度GDP零增长或负增长的可能性较大。

日银伤心欲绝，改弦更张能否曙光再现？

昨天，日本央行也公布了今年最后一次利率决议，虽然已经对货币政策不抱太大希望，但明年将寄希望于财政政策来提振经济。

受到日本央行提高明年经济增速和英国脱欧不确定性的影响，美元/日元下跌0.16%。

货币政策要点

日本央行宣布维持基准利率为-0.1%不变，维持10年期国债收益率目标为约0%不变，维持资产购买不变，保持年度国债购买目标为80亿日元不变。

日本央行表示，虽然海外下行风险依然显著，近期工业生产也出现下滑，但公共投资仍温和增长，积极的政府支出将支持国内需求。

值得关注的是，日本央行预计核心CPI将维持在0.5%左右，达到物价目标的动能面临丧失的风险。也就是说，日本央行放弃通胀会达到2%目标水平的希望。

日本政府预计，因1220亿美元的财政支出，政府财政支出增速将上升至2.7%，提升GDP0.5个百分点。

利率决议公布后，市场不但预计日本央行明年不会降息，还认为会加息。原因是：由于负利率和大规模购买资产带来的负面影响逐渐显现，而超宽松货币政策并没有有效提振经济和通胀。

来源：Bloomberg

展望

从经济数据来看，日元并没有上升的动能，而日元升值的主要是市场避险情绪上升和美元走弱。我们预测，短期内日元将受到美元走弱和脱欧不确定性的影响而小幅走强，但中期日元将会贬值。

虽然日本第三季度GDP环比终值大幅上修至1.8%，但市场预计第四季度为-2.6%。

虽然财政支出将部分提振GDP，但消费受到消费税的上升而大幅下滑，投资将受到企业信心而大幅下跌，出口受到全球经济疲软而进一步走弱。

来源：Bloomberg

总体而言，日本经济在第四季度不会因政府开支上升而走强，经济面临内外部风险将占主导。因此，日本经济衰退的概率从之前的30%上升至40%。

周三公布的贸易数据显示，日本11月出口同比下降大幅7.9%，连续12个月下降。分地区看，日本对中国、美国和韩国的出口均大幅下滑。

最新数据显示，日本12月大型制造业景气判断指数为零，创7年新低。同时，企业预期未来三个月状况将维持稳定或进一步恶化。

企业信心下降体现出的是工业产值疲软，而这是内外部需求下降的结果。同时，工业产值下降也意味着投资下滑。

因此，市场预计日本四季度工业产值增速为3.6%，投资增速-1.8%。

今日焦点

今天下午5点30分，英国将公布第三季度GDP终值，前值0.3%，预测值0.3%。

晚上9点30分，美国将公布第三季度GDP终值，前值2.1%，预测值2.1%。

同一时间，美国将公布消费者支出，前值同比2.9%，预测值2.9%。

同一时间，美国将公布美联储最为关心分第三季度核心PCE物价指数终值，前值同比2.9%，预测值2.9%。

晚上11点，美国将公布12月消费者信心指数，前值99.2，预测值99.2.

同一时间，美国将公布11月核心PCE物价指数，前值同比1.6%，预测值1.5%。

今晚美国公布重要消费及物价数据，而两者有着较大的关联。如果消费支出和消费者信心指数不及市场预期，同时核心PCE继续低于2%目标水平，市场将上调美联储明年降息预期，从而打压美元。

英镑/美元走势分析

昨天，英镑/美元冲高回落，收了带有上影线的阴线。

值得关注的是，英镑/美元昨天跌破1.3000，多头第一个主要止损位，但未能收盘于1.3000下方，意味着多头在反攻。

目前MACD绿柱变大，RSI 和Stochastic转空，英镑/美元存在进一步下跌的动能。

但是，鉴于多头将全力防守1.3000关口，预测英镑/美元将先涨后跌。今日，上方关注1.3100主要阻力位，下方关注1.3000主要支撑位。

如果空头能够有效跌破1.3000，货币对将进入主要支撑区域，下方将关注1.2926和1.2900支撑位。

来源：TradingView（英镑/美元日线图）

美元/日元走势分析

由于英国硬脱欧风险再现市场避险情绪上升，因此昨日美元/日元小幅下跌，但日元基本面总体偏空。

从技术面来看，货币对运行于上升通道之中，55日均线与100日均线形成金叉，走势总体震荡偏多。

但是，鉴于MACD红柱变小，RSI和Stochastic超买后拐头向下，预计日内将先跌后涨，上方关注本周高点109.71主要阻力位，下方关注109.00主要支撑位。

来源TradingView（美元/日元日线图）